住宅:保底交房背景下，竣工仍有韌性，住宅疫情后的恢復(fù)仍在繼續(xù)雙擊評(píng)估性能房地產(chǎn)方面，少數(shù)樓盤出現(xiàn)部分?jǐn)噘J，對(duì)房地產(chǎn)銷售情緒有一定影響，但總體仍可控同時(shí)會(huì)引起相關(guān)部門對(duì)完成情況的持續(xù)關(guān)注當(dāng)?shù)乇＝环浚Ｃ裆７€(wěn)定的工作有望大力推進(jìn)在穩(wěn)定增長的大背景下，銷售和竣工修復(fù)的確定性較強(qiáng)疫情方面，上海，北京等地地下活動(dòng)逐漸恢復(fù)，家具店客流逐月好轉(zhuǎn)，月訂單逐季好轉(zhuǎn)，整體家居復(fù)蘇加快前期被壓抑的家庭需求有望得到彌補(bǔ)我們預(yù)計(jì)8，9月份回歸正常增長中樞，看好家庭板塊估值修復(fù)+疫情后消費(fèi)復(fù)蘇家居軍團(tuán)推薦歐派家居，顧家家居，華敏控股，布局積極變革的家居公司家居騎兵團(tuán)繼續(xù)推薦索菲亞，志邦家居，喜臨門，差異化成長邏輯布局推薦曲美家居，江山歐派
娛樂:6月社交零數(shù)據(jù)邊際改善明顯，普遍實(shí)現(xiàn)同漲疫情控制有望放松，優(yōu)質(zhì)龍頭邊際改善有望疫情延緩了部分地區(qū)的文具消費(fèi)需求，上海已經(jīng)復(fù)課，復(fù)工，停產(chǎn)其他地區(qū)疫情緩解后，需求方有望借助9月開學(xué)季加快補(bǔ)庫部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的已調(diào)整至歷史估值底部區(qū)間，重點(diǎn)關(guān)注前期受損品種，如陳光股份，百亞股份等周邊市場快速增長，全國化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，電商渠道快速增長
新型煙草:新國標(biāo)產(chǎn)品審查和發(fā)證工作正在進(jìn)行中崔乙幕公布22H1業(yè)績預(yù)告，云碩科技?xì)忪F劑生產(chǎn)許可證獲批據(jù)藍(lán)洞新消費(fèi)統(tǒng)計(jì)，截至17日，已有101家企業(yè)獲得電子煙牌照對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)核定的電子煙生產(chǎn)規(guī)模問題，國家煙草專賣局也給予了答復(fù)，將對(duì)生產(chǎn)設(shè)備的標(biāo)稱產(chǎn)能，三年實(shí)際銷量平均值，工業(yè)設(shè)備產(chǎn)能利用率等進(jìn)行現(xiàn)場核查電子煙相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)的有序增長因素在核定生產(chǎn)規(guī)模時(shí)已經(jīng)考慮在內(nèi)，一般不會(huì)出現(xiàn)年度核定生產(chǎn)規(guī)模總量小于年度訂單需求總量的情況所以可以看出，配額分配還是基于尊重市場的原則因此，新國標(biāo)產(chǎn)品的接受度和稅收政策將是后續(xù)最重要的兩個(gè)因素雖然板塊受到疫情+行業(yè)陣痛期的極大干擾，但長期來看，全球控?zé)煖p害仍是大勢所趨，行業(yè)有望在全球監(jiān)管不斷規(guī)范后迎來新一輪增長期，關(guān)注中短期供需兩端也有邊際正驅(qū)動(dòng)力需求方面，美國PMTA的審查進(jìn)度有望加快，對(duì)一次性香煙的監(jiān)管也日趨嚴(yán)格雖然短期內(nèi)在口味的制約下內(nèi)需在萎縮，但對(duì)總量管理的態(tài)度也強(qiáng)調(diào)尊重市場和供求關(guān)系在供給端，Logic ProPower和NJOY通過PMTA進(jìn)一步證明了崔乙幕的強(qiáng)大實(shí)力，國內(nèi)的牌照制管理將進(jìn)一步優(yōu)化競爭格局我們看好崔乙幕國際R&D企業(yè)基因下構(gòu)建的核心競爭力全年業(yè)績節(jié)奏預(yù)計(jì)前低后高，報(bào)告端有望在行業(yè)陣痛期后出現(xiàn)明顯改善
造紙:紙企陸續(xù)發(fā)函文化紙漲價(jià)，關(guān)注文化紙利潤的提升1)散紙:白卡紙廠家宣布漲價(jià)后，文化紙市場迎來新一輪集體漲價(jià)本周，包括太陽紙業(yè)，晨鳴紙業(yè)，岳陽林紙?jiān)趦?nèi)的數(shù)家文化紙企發(fā)出漲價(jià)函推薦太陽紙業(yè)，規(guī)模成本優(yōu)勢領(lǐng)先，新產(chǎn)能建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)箱型瓦楞保持景氣勢能，持續(xù)推薦山鷹國際
裝飾原紙旺季是疊加成本推動(dòng)的5月1日起多數(shù)紙企上調(diào)200元/噸，龍頭企業(yè)利潤彈性有望提升龍頭企業(yè)壁壘明顯，產(chǎn)業(yè)鏈地位優(yōu)秀，推薦特種紙行業(yè)龍頭公司先河股份王華科技，裝飾原紙細(xì)分賽道的優(yōu)質(zhì)停車位3)包裝:需求保持穩(wěn)定增長，持續(xù)推薦大包裝業(yè)務(wù)布局順利，盈利拐點(diǎn)預(yù)期的宇通科技建議關(guān)注新消費(fèi)包裝領(lǐng)域持續(xù)高景氣的上海愛路
制造業(yè):3月23日，美國免除部分對(duì)華關(guān)稅伴隨著中美貿(mào)易關(guān)系的緩和，海運(yùn)費(fèi)和匯率邊際改善，美國/海外收入相對(duì)較高的出口鏈公司業(yè)績彈性有望增加選擇下游高景氣，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢突出，估值優(yōu)勢明顯的子標(biāo)的，如國內(nèi)外客戶訂單逐步確定的巧妙家居，下游電動(dòng)跑步機(jī)高景氣，產(chǎn)能規(guī)劃明確的久其股份等高附加值防控鏡片加速滲透率，市場規(guī)模在供需共振下加速擴(kuò)大建議關(guān)注全渠道布局的岳明鏡片
紡織her經(jīng)濟(jì)板塊:1)品牌服裝:體育用品韌性強(qiáng)，近期疫情導(dǎo)致龍頭公司安踏，李寧銷售承壓但伴隨著疫情和高基數(shù)影響逐漸減弱，銷售情況有所好轉(zhuǎn)，估值有望先修復(fù)，可重點(diǎn)關(guān)注二三四線城市在特步和361度布局，分布比例高，疫情少家紡板塊運(yùn)行平穩(wěn)，電商占比高，以線下加盟為主，需求受疫情影響較小2)紡織制造業(yè):繼續(xù)推薦魏星股份:月訂單保持快速增長，海外品牌明顯強(qiáng)于國內(nèi)品牌中長期來看，疫情的反復(fù)將導(dǎo)致品牌更加注重快速逆向供應(yīng)鏈的建設(shè)，魏星的交貨期短，定制化生產(chǎn)，柔性供應(yīng)等優(yōu)勢凸顯華立集團(tuán)的海外需求正在蓬勃發(fā)展考慮到公司未來兩年業(yè)績高增長，維持強(qiáng)烈推薦—A評(píng)級(jí)忠旺布藝，國內(nèi)家裝布藝龍頭，擁有強(qiáng)大的產(chǎn)品設(shè)計(jì)開發(fā)能力，綁定美國最大的家具制造商阿什利，依托產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局優(yōu)勢，運(yùn)營效率高，盈利能力強(qiáng)
領(lǐng)先的華力集團(tuán)目前的估值已頗具吸引力3)黃金飾品:疫情持續(xù)影響線下消費(fèi)，飾品線下門店受損嚴(yán)重各品牌的春季訂貨會(huì)也因?yàn)闊o法現(xiàn)場舉辦而受到不同程度的影響可是，許多品牌的在線銷售數(shù)據(jù)顯示出良好的增長趨勢在整體消費(fèi)不佳的情況下，客單價(jià)低的線上珠寶品類受益于逆勢增長的口紅效應(yīng)目前疫情正在逐步好轉(zhuǎn)，線下消費(fèi)場景恢復(fù)后，預(yù)計(jì)各品牌將恢復(fù)線上線下同步增長繼續(xù)看好珠寶行業(yè)龍頭周大福，推薦a股標(biāo)的潮宏基和周大生進(jìn)行估值
風(fēng)險(xiǎn):原材料價(jià)格波動(dòng)大，國內(nèi)消費(fèi)需求低于預(yù)期。
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