回顧:2021年10月中旬我們判斷主線將回歸成長(zhǎng)，科技科創(chuàng)將吹響反攻號(hào)角2021年11月10日在市場(chǎng)大幅震蕩中，我們判斷跨年行情即將展開(kāi)
展望:底部區(qū)域，曙光將現(xiàn)
年初以來(lái)市場(chǎng)遭遇顛簸，但當(dāng)前我們認(rèn)為已經(jīng)處在底部區(qū)域一方面，金融地產(chǎn)等板塊的低估值修復(fù)在經(jīng)歷波動(dòng)后仍將繼續(xù)兌現(xiàn)另一方面，新半軍等熱門(mén)賽道的調(diào)整空間也已較為充分
mini版2014正在醞釀，時(shí)機(jī)取決于寬信用進(jìn)程我們?cè)凇?022年度十大預(yù)測(cè)》中便提示2022年有望出現(xiàn)一波類似‘mini版2014’的指數(shù)行情本周市場(chǎng)波動(dòng)，主要還是由于市場(chǎng)對(duì)于政策預(yù)期的波動(dòng)，12月社融數(shù)據(jù)較差，以及美聯(lián)儲(chǔ)加息甚至縮表?yè)?dān)憂升溫類似2014年大牛市啟動(dòng)初期，8，9月下旬都因宏觀數(shù)據(jù)不及預(yù)期出現(xiàn)過(guò)調(diào)整，10月更由于疊加美聯(lián)儲(chǔ)宣布退出QE4，滬股通延期等因素而顯著回調(diào)但行情就這樣在市場(chǎng)猶猶豫豫，指數(shù)震蕩抬升中逐步確立當(dāng)前我們認(rèn)為一波類似mini版2014的行情正在醞釀，而其時(shí)機(jī)取決于寬信用進(jìn)程:1)市場(chǎng)已處于穩(wěn)增長(zhǎng)，邊際寬信用的時(shí)間窗口，行情核心邏輯持續(xù)兌現(xiàn)，強(qiáng)化:盡管2021年12月新增社融略低于預(yù)期，但存量社融同比10.3%仍高于前值的10.1%，M2同比9.0%也高于預(yù)期的8.7%，顯示信用環(huán)境仍在趨勢(shì)性改善此外，新增專項(xiàng)債額度1.46萬(wàn)億已提前下達(dá)，部分省市重大項(xiàng)目也較往年提前下發(fā)，后續(xù)1月份社融有望進(jìn)一步回暖各種信號(hào)，數(shù)據(jù)都在不斷驗(yàn)證邊際寬信用的方向2)時(shí)點(diǎn)上，2014年的指數(shù)行情直到2014年11月21日央行降息后才正式確立，當(dāng)前同樣需等待社融放量，降準(zhǔn)降息等信號(hào)出現(xiàn)但從布局的時(shí)間點(diǎn)上來(lái)說(shuō)，正如市場(chǎng)最終證明2014年8月到10月每一次的調(diào)整都成為絕佳的買點(diǎn)，現(xiàn)在同樣仍處于左側(cè)布局的窗口3)但當(dāng)下與2014年的區(qū)別在于，一方面，2014年是全面的系統(tǒng)性放松，而當(dāng)前在地產(chǎn)房住不炒，基建托而不舉大基調(diào)下，政策寬松力度和空間相對(duì)有限，更有可能是階段性，托底式的放松另一方面，2014年逐漸演變成為一輪杠桿牛，而當(dāng)前市場(chǎng)杠桿力量較弱，機(jī)構(gòu)資金仍是市場(chǎng)主導(dǎo)力量因此，最終演繹形態(tài)類似mini版2014，時(shí)間，節(jié)奏則取決于寬信用的進(jìn)程
結(jié)構(gòu)上，聚焦大金融+小高新兩條主線:1)大金融:銀行，券商，地產(chǎn)伴隨著近期行業(yè)，風(fēng)格輪動(dòng)速度加快，機(jī)構(gòu)平衡倉(cāng)位結(jié)構(gòu)的意愿顯著提升大金融板塊作為有自上而下邏輯支撐，同時(shí)也是人少的地方，正成為市場(chǎng)階段性加倉(cāng)的方向銀行:2021年業(yè)績(jī)明顯超預(yù)期，2021年12月信貸后置下2022年1月貸款有望開(kāi)門(mén)紅券商:市場(chǎng)成交活躍帶來(lái)業(yè)績(jī)高增后續(xù)全面注冊(cè)制推進(jìn)也有望對(duì)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)形成支撐地產(chǎn):受益于政策邊際變化，穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期升溫后續(xù)貨幣，信貸有望進(jìn)一步寬松，帶來(lái)板塊估值修復(fù)2)小高新:以長(zhǎng)打短，逢低布局以小高新為代表的科技成長(zhǎng):近期科技成長(zhǎng)板塊遭遇調(diào)整，主要受倉(cāng)位，情緒，風(fēng)格等因素的擾動(dòng)但結(jié)合五大擁擠度指標(biāo)及歷次回調(diào)情況來(lái)看，后續(xù)調(diào)整空間或已有限中長(zhǎng)期，科技成長(zhǎng)仍是共同富裕下高質(zhì)量發(fā)展，做大蛋糕的必然選擇更是中美博弈大背景下，順應(yīng)迫切提升科技競(jìng)爭(zhēng)力需求，擺脫卡脖子困境的最鮮明的時(shí)代主線之一
投資策略:一方面把握金融地產(chǎn)等低估值修復(fù)行情，另一方面以長(zhǎng)打短，逢低布局小高新長(zhǎng)期，聚焦科技創(chuàng)新的五大方向1)新能源(新能源汽車，光伏，風(fēng)電，特高壓等)，2)新一代信息通信技術(shù)(人工智能，大數(shù)據(jù)，云計(jì)算，5G等)，3)高端制造(智能數(shù)控機(jī)床，機(jī)器人，先進(jìn)軌交裝備等)，4)生物醫(yī)藥(創(chuàng)新藥，CXO，醫(yī)療器械和診斷設(shè)備等)，5)軍工(導(dǎo)彈設(shè)備，軍工電子元器件，空間站，航天飛機(jī)等)
本周A股市場(chǎng)回顧
A股資金面跟蹤
A股盈利與估值
海外市場(chǎng)跟蹤
“mini版2014”正在醞釀，時(shí)機(jī)取決于寬信用進(jìn)程。我們?cè)凇?022年度十大預(yù)測(cè)》中便提示“2022年有望出現(xiàn)一波類似‘mini版2014’的指數(shù)行情”。本周市場(chǎng)波動(dòng)，主要還是由于市場(chǎng)對(duì)于政策預(yù)期的波動(dòng)，12月社融數(shù)據(jù)較差，以及美聯(lián)儲(chǔ)加息甚至縮表?yè)?dān)憂升溫。類似2014年大牛市啟動(dòng)初期，8，9月下旬都因宏觀數(shù)據(jù)不及預(yù)期出現(xiàn)過(guò)調(diào)整，10月更由于疊加美聯(lián)儲(chǔ)宣布退出QE4，滬股通延期等因素而顯著回調(diào)。但行情就這樣在市場(chǎng)猶猶豫豫，指數(shù)震蕩抬升中逐步確立。當(dāng)前我們認(rèn)為一波類似“mini版2014”的行情正在醞釀，而其時(shí)機(jī)取決于寬信用進(jìn)程:1)市場(chǎng)已處于“穩(wěn)增長(zhǎng)”，邊際“寬信用”的時(shí)間窗口，行情核心邏輯持續(xù)兌現(xiàn)，強(qiáng)化:盡管2021年12月新增社融略低于預(yù)期，但存量社融同比10.3%仍高于前值的10.1%，M2同比9.0%也高于預(yù)期的8.7%，顯示信用環(huán)境仍在趨勢(shì)性改善。此外，新增專項(xiàng)債額度46萬(wàn)億已提前下達(dá)，部分省市重大項(xiàng)目也較往年提前下發(fā)，后續(xù)1月份社融有望進(jìn)一步回暖。各種信號(hào)，數(shù)據(jù)都在不斷驗(yàn)證邊際“寬信用”的方向。2)時(shí)點(diǎn)上，2014年的指數(shù)行情直到2014年11月21日央行降息后才正式確立，當(dāng)前同樣需等待社融放量，降準(zhǔn)降息等信號(hào)出現(xiàn)。但從布局的時(shí)間點(diǎn)上來(lái)說(shuō)，正如市場(chǎng)最終證明2014年8月到10月每一次的調(diào)整都成為絕佳的買點(diǎn)，現(xiàn)在同樣仍處于左側(cè)布局的窗口。3)但當(dāng)下與2014年的區(qū)別在于，一方面，2014年是全面的系統(tǒng)性放松，而當(dāng)前在地產(chǎn)“房住不炒”，基建“托而不舉”大基調(diào)下，政策寬松力度和空間相對(duì)有限，更有可能是階段性，托底式的放松。另一方面，2014年逐漸演變成為一輪杠桿牛，而當(dāng)前市場(chǎng)杠桿力量較弱，機(jī)構(gòu)資金仍是市場(chǎng)主導(dǎo)力量。因此，最終演繹形態(tài)類似“mini版2014”，時(shí)間，節(jié)奏則取決于寬信用的進(jìn)程。 鄭重聲明：此文內(nèi)容為本網(wǎng)站轉(zhuǎn)載企業(yè)宣傳資訊，目的在于傳播更多信息，與本站立場(chǎng)無(wú)關(guān)。僅供讀者參考，并請(qǐng)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。
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