投資建議
我們從大絲束碳纖維的市場空間，主要驅動因素，技術難點，降本路徑以及海內外龍頭公司比較等角度梳理了行業相關公司的投資機會。
理由
碳纖維性能優異，大絲束實現了碳纖維領域低成本化碳纖維是由聚丙烯腈在高溫環境下裂解碳化形成的含碳量高于90%的碳主鏈結構無機纖維
碳纖維具備許多優異性能，主要優點在于強度和模量高，密度低，耐疲勞性良好等其中，大絲束碳纖維一般是指絲束數量大于等于48K相較于小絲束碳纖維，大絲束碳纖維可以采用低成本的PAN纖維，并且在相同的生產條件下，可大幅度提高碳纖維單線產能，實現低成本化生產，較大程度的打破了碳纖維高昂價格帶來的應用局限，適合大規模工業化應用
中國大絲束碳纖維龍頭的技術水平逐步與海外龍頭接軌國際大絲束碳纖維產能目前主要集中在美國，德國以及日本等發達國家在國際大絲束碳纖維市場中，主要海外制造商為日本東麗，德國SGL，美國Hexcel，日本三菱等企業國內碳纖維工業起步則相對較晚，在核心技術，產能等方面與西方發達國家存在一定差異最近幾年來在國內外高速增長的需求牽引下，中國碳纖維制造商在規模化生產和技術均有所突破其中上海石化擁有大絲束全套技術，在建1.2 萬噸大絲束碳纖維，我們預計十四五期間將擴產至3—4萬噸，吉林碳谷目前擁有5 萬噸原絲產能，公司預計在十四五期間擴產至21 萬噸，是國內最大的原絲生產商之一，吉林化纖作為吉林市國資委目前唯一控股主板上市公司，承擔吉林化纖集團的主要碳絲業務，中復神鷹突破了干噴濕紡工藝，并投建西寧萬噸級碳纖維基地
盈利預測與估值
我們維持上海石化A/H盈利預測，目標價和評級不變，同時建議專注中復神鷹等公司。
風險
風電葉片需求增長不及預期。
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