在澳大利亞央行行長(zhǎng)洛威主持的最后一次會(huì)議上，澳大利亞央行連續(xù)三次按兵不動(dòng)。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月5日，澳大利亞央行將基準(zhǔn)利率維持在4.1%水平，保持在2012年以來高位，符合市場(chǎng)預(yù)期。
盡管澳大利亞央行繼續(xù)按兵不動(dòng)，但同時(shí)也強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)決將通脹率恢復(fù)到目標(biāo)水平，未來可能需要進(jìn)一步收緊貨幣政策。
對(duì)于未來的政策路徑，洛威在會(huì)后聲明中表示:“可能需要進(jìn)一步收緊貨幣政策，以確保通脹在合理的時(shí)間內(nèi)恢復(fù)到目標(biāo)水平，但這將繼續(xù)取決于數(shù)據(jù)和不斷變化的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。”
與其他央行類似，澳大利亞央行也面臨抗通脹和穩(wěn)經(jīng)濟(jì)雙重挑戰(zhàn)。洛威承認(rèn)，軟著陸的道路是“狹窄的”，同時(shí)重申澳大利亞央行將盡一切努力使通脹回到目標(biāo)水平。
未來仍可能加息
今年4月4日，澳大利亞央行一度宣布暫停加息，將政策利率維持在3.6%，成為美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)爆發(fā)后首個(gè)暫停加息的主要發(fā)達(dá)國(guó)家央行。但到了5月和6月，澳大利亞央行兩次意外加息25個(gè)基點(diǎn)，7月則再度暫停加息，7月、8月、9月連續(xù)三個(gè)月按兵不動(dòng)。連續(xù)按兵不動(dòng)或許意味著進(jìn)一步加息的阻力更大，未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能需要出現(xiàn)意外變化才能促使進(jìn)一步緊縮。
盡管9月按兵不動(dòng)，但澳大利亞央行并非排除未來重新加息的可能性。澳大利亞央行為何一邊暫停加息、一邊強(qiáng)調(diào)未來可能進(jìn)一步收緊貨幣政策？
中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員王有鑫對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱，澳大利亞央行暫停加息并強(qiáng)調(diào)未來可能進(jìn)一步收緊貨幣政策，這既反映了澳大利亞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力在上升，同時(shí)也表明澳大利亞央行對(duì)通脹仍然保持警惕，并愿意采取必要的措施來維護(hù)物價(jià)穩(wěn)定。澳大利亞央行試圖通過更多的時(shí)間窗口來觀察加息對(duì)經(jīng)濟(jì)和通脹的作用，以尋求在二者之間保持平衡。
目前澳大利亞經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半。8月30日，澳大利亞統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，緊縮政策正在產(chǎn)生影響，澳大利亞月度通脹的放緩速度快于預(yù)期。澳大利亞7月CPI同比上漲4.9%，低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的5.2%，也低于去年8.4%的峰值。不過，7月核心CPI為5.8%，距離澳大利亞央行的目標(biāo)還有不小差距。
對(duì)此，澳大利亞央行表示，通脹仍然過高，將在一段時(shí)間內(nèi)保持高位水平，預(yù)計(jì)2025年底通脹率將保持在2%-3%的目標(biāo)范圍內(nèi)。許多服務(wù)的價(jià)格正在迅速上漲，租金通脹也較高。海外服務(wù)價(jià)格通脹出人意料地持續(xù)存在，澳大利亞也可能出現(xiàn)同樣情況。
與此同時(shí)，和許多發(fā)達(dá)國(guó)家一樣，澳大利亞的就業(yè)市場(chǎng)仍顯示出韌性。8月17日，澳大利亞統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，澳大利亞7月份失業(yè)率增至3.7%，比6月份的3.5%略有上升。澳大利亞央行預(yù)計(jì)失業(yè)率將在2024年底逐漸上升至4.5%。
高利率對(duì)房地產(chǎn)沖擊更大
與美聯(lián)儲(chǔ)加息5.25個(gè)百分點(diǎn)相比，澳大利亞央行迄今只加息4個(gè)百分點(diǎn)。澳大利亞央行加息力度比美聯(lián)儲(chǔ)要小，這反映出加息對(duì)主要依靠浮動(dòng)利率抵押貸款的澳大利亞借款人的影響迅速傳導(dǎo)。
野村全球宏觀研究主管及全球市場(chǎng)研究部聯(lián)席主管蘇博文對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，在疫情期間，一些澳大利亞家庭接受了期限為2至3年的固定利率抵押貸款，這些貸款需要再融資，而且整體而言，浮動(dòng)利率抵押貸款在澳大利亞更普遍。相對(duì)于固定利率抵押貸款更普遍的美國(guó)，澳大利亞房地產(chǎn)市場(chǎng)受到高利率的影響更大。
根據(jù)澳大利亞央行的數(shù)據(jù)，截至去年10月初，在澳大利亞總價(jià)值約為2.1萬億澳元的住房貸款市場(chǎng)中，約35%的住房貸款為固定利率抵押貸款，而在這些固定利率抵押貸款中，又約有65%(4780億澳元)的住房貸款將于2023年底到期。
在王有鑫看來，澳大利亞央行承認(rèn)軟著陸道路是“狹窄的”，這意味著在加息周期下澳大利亞經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力更大。與美國(guó)相比，澳大利亞的浮動(dòng)利率抵押貸款更加普遍，這意味著高利率對(duì)澳大利亞經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)更快、影響更大，這可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、房?jī)r(jià)下跌、消費(fèi)者購(gòu)買力下降等問題。此外，全球經(jīng)濟(jì)疲軟也將對(duì)澳大利亞鐵礦石等大宗商品出口帶來影響，使得主導(dǎo)行業(yè)增長(zhǎng)回落。
需要注意的是，澳大利亞是發(fā)達(dá)國(guó)家中家庭杠桿率最高的國(guó)家之一，債務(wù)與收入比率高達(dá)188%，這一特征也凸顯了澳大利亞央行必須謹(jǐn)慎行動(dòng)的重要性。
蘇博文對(duì)記者分析稱，隨著疫情的影響逐漸散去，澳大利亞房地產(chǎn)市場(chǎng)一個(gè)積極的因素是移民再次增加，這會(huì)增加需求，今年早些時(shí)候，澳大利亞房?jī)r(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁。但總體而言，高利率下澳大利亞房地產(chǎn)市場(chǎng)存在下行風(fēng)險(xiǎn)。
另一方面，澳大利亞經(jīng)濟(jì)也有好消息，由于外國(guó)游客涌入澳大利亞，澳大利亞第二季度出口大幅增長(zhǎng)，抵消了家庭消費(fèi)的疲軟，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了推動(dòng)力。澳大利亞統(tǒng)計(jì)局9月5日公布的數(shù)據(jù)顯示，第二季度凈出口對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率為0.8個(gè)百分點(diǎn)，是分析師預(yù)期的兩倍多。在澳大利亞，游客和留學(xué)生的消費(fèi)被歸類為服務(wù)出口。
新行長(zhǎng)帶領(lǐng)澳洲央行走向何方？
需要注意的是，本次會(huì)議是澳大利亞央行現(xiàn)任行長(zhǎng)洛威主持的最后一次會(huì)議，而現(xiàn)任副行長(zhǎng)布洛克即將走馬上任，將于9月18日接任澳大利央行下一任行長(zhǎng)，布洛克也將成為澳大利亞央行首位女行長(zhǎng)，這一備受矚目的職位年薪高達(dá)100萬澳元，她也因此成為全球薪酬最高的央行行長(zhǎng)之一。
澳大利亞央行“拋棄”洛威并不意外，此前出現(xiàn)了政策失誤。為了鼓勵(lì)民眾借錢，2021年洛威曾表示，澳大利亞央行在2024年之前不太可能加息，但最終卻提前兩年，在2022年中就開始加息。
布洛克的任務(wù)是帶領(lǐng)澳大利亞央行進(jìn)行數(shù)十年來最大的內(nèi)部調(diào)整，同時(shí)還要繼續(xù)抗擊通脹。澳大利亞央行正在進(jìn)行30年來最大規(guī)模的重組，今年4月公布的一份針對(duì)澳大利亞央行的檢討報(bào)告建議進(jìn)行全面改革，包括設(shè)立一個(gè)獨(dú)立的專家委員會(huì)來管理貨幣政策、減少會(huì)議頻率和加強(qiáng)公眾溝通。
對(duì)于未來的貨幣政策，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)澳大利亞央行還需要至少再加息一次，將借款成本提高至4.35%，目前澳大利亞的失業(yè)率處于3.7%的超低水平，通脹率仍然居高不下，預(yù)計(jì)到2025年底，CPI才會(huì)回到澳大利亞央行2%-3%的目標(biāo)。
展望未來，美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向預(yù)期或?qū)p輕澳大利亞等國(guó)的壓力。王有鑫對(duì)記者分析稱，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期或已結(jié)束，明年可能降息，這將減輕澳大利亞等國(guó)家的金融市場(chǎng)波動(dòng)壓力。澳元可能升值，從而緩解通脹壓力。但全球經(jīng)濟(jì)下行壓力和大宗商品需求回落可能對(duì)澳大利亞經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響，需要綜合各種因素來看對(duì)經(jīng)濟(jì)的整體影響。
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