日前，云頂新藥宣布與吉利德全資子公司Immunomedicine簽署協議，將其此前從Immunomedicine公司進口的核心Trop—2 ADC藥物Trodelvy在大中華區，韓國及部分東南亞國家的獨家研發和商業化權利轉讓給Immunomedicine。
為此，云頂新藥可能賺取約20億元的差價，而吉利德將收購Trodelvy的全球權益有業內人士將此解讀為云頂新藥有意收縮管道，保證自有資金安全由于Trodelvy對云頂新榮耀的營收未能達到預期
截至藍鯨財經發稿時，云頂新藥跌逾19%，收于13.64港元/股。
伴隨著激烈的競爭，Trodelvy的潛在市場價值受到質疑。
根據這份協議，云頂新藥將獲得總額為4.55億美元，約合人民幣30.67億元包括2.8億美元的預付款和1.75億美元的未來分期付款此外，云頂新藥將不再需要支付2019年4月與Immunomedics簽署的許可協議中剩余的高限額里程碑付款7.1億美元
也就是說，除去云頂新藥已經支付了1.25億美元的收購款，假設Trodelvy實現了預期的里程碑，云頂姚興在三年內最多將賺取3.3億美元的差價，折合人民幣約20億元。
作為熱門ADC產品，云頂新藥于2019年4月授權Immunomedics的Trodelvy，獲得其在大中華區，韓國及部分東南亞國家的獨家開發及商用權根據協議，云頂新藥需要支付8.36億美元，以及未來授權區域銷售額14—20%的份額
也是為了這個FDA批準上市的第一個Trop2 ADC藥物2020年9月，吉利德以收盤價108%的溢價收購了抗體藥物公司Immunomedics，總計210億美元
目前，Trodelvy已在包括美國在內的超過35個國家獲得批準可是，它迄今為止的銷量并不高根據吉利德的年報，Trodelvy在2021年的銷售額為3.8億美元
根據6月初召開的ASCO年會，Gilead公布的Trodelvy實驗數據顯示，雖然Trodelvy可使HR+/HER2乳腺癌患者的疾病進展或死亡風險降低34%，具有統計學意義，但在延長患者的無進展生存期，可是，這一關鍵指標的表現卻不盡如人意在接受Trodelvy治療的患者中，腫瘤進展的中位時間為5.5個月，僅比化療組的中位時間4個月好1.5個月
一些市場參與者因此質疑Trodelvy在潛在市場的價值。
在本次ASCO年會上，ADC的另一款產品——第一屆三共的阿斯利康和恩赫圖的實驗數據被業界廣泛稱贊，認為是顛覆性的進步。
此外，國內ADC產品競爭激烈西南證券的研究報告顯示，國內在研ADC超過170個，其中近60個處于臨床階段2019年以來，全球共有9個ADC上市，超過之前近二十年的總和
過去有很強的競品，未來有很多替代藥物Trodelvy面臨著激烈的競爭
與Enhertu，DS—1062等同類產品相比，Trodelvy在臨床試驗結果上并未表現出優勢，這表明Trodelvy可能遭遇競品的競爭，市場發展空間有限此外，此舉使云頂新藥能夠從戰略布局上優化資源和資金的配置沙利文大中華區醫療團隊高級咨詢總監李茜說
日前，Trodelvy在中國獲得批準，用于治療之前接受過至少兩次治療的轉移性三陰性乳腺癌成年患者云頂新藥股價也一度反彈許多券商預計Trodelvy的峰值銷售額為30—50億元，這對Trodelvy創造的回報給予了很高的期望這次云頂新藥出售Trodelvy的相關權益，盈利明顯沒有當時預期的好
尚未盈利，現金壓力大
云頂新耀于2017年7月由CBC集團創立，2020年10月登陸HKEx，融資約32億港元目前，云頂新藥的所有產品都是在產品許可
2021年年報顯示，云頂新藥尚未盈利2021年1月1日至2021年12月31日實現營業收入5.4萬元，歸屬于母公司凈虧損10.09億元截至去年底，云頂新藥賬面僅26.4億元，2021年研發支出6.13億元此外，Trodelvy于今年6月獲準在中國上市，公司面臨高達7.1億美元的剩余里程碑付款對于云頂新藥來說，現金壓力顯然是巨大的
李茜指出，作為一家生物技術公司，目前云頂新藥產品的商業化和盈利能力有待進一步提高，公司前期R&D投入較大退出Trodelvy的相關業務，可以增加公司現金流，集中資源，有利于布局更多優質，有潛力的產品管道
至于終止合作的原因，云頂新藥解釋為:將產品的價值和影響力最大化，使得云頂新藥專注于開發其他管道，尋求其他機會，通過內部研發進一步拓展管道交易所得的30%將用于主營業務和藥物管道的擴張，15%用于Nefecon的開發，35%用于推廣其他管道，10%用于增強發現能力，10%用于營運資金
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