行情回顧:年初以來，食品飲料市場表現前低后高，整體跑贏滬深300指數0.8pct一季度受國內疫情，俄烏戰事，資本外流影響，市場情緒悲觀，食品飲料板塊表現疲軟但伴隨著經濟活動的回暖，酒飲料行業的疫情后需求修復和疊加庫存加速出清，一季報中企業業績的回升得到驗證，帶動了4月份以來食品飲料板塊的反彈從分子層面來看，肉制品，乳制品，啤酒，白酒子行業一路領先，分別跑贏滬深300指數5.6pct/3.3pct/2.6pct/1.4pct，調味品，休閑食品，軟飲料行業分別跑輸滬深300指數0.6pct/9.0pct/9.2pct
選股思路:
考慮到消費補貼下行業景氣度的恢復，我們建議關注需求修復和成本降低兩條主線，維持食品飲料強于市場評級。
1)伴隨著疫情的好轉，前期受損的行業基本面逐步修復:疫情導致日常餐飲，宴會等部分消費場景喪失，居民消費意愿降低導致需求放緩但伴隨著疫情的逐步控制，前期受損的板塊基本面逐漸修復，重點是白酒和啤酒板塊
其中，白酒二季度銷售明顯放緩，板塊估值回調但疫情期間行業庫存清理，公司終端價格在控貨下堅挺伴隨著疫情的好轉，終端需求明顯回暖，疊加下半年消費旺季的到來預計白酒上市公司將出現業績反彈我們預計，高端白酒在供需緊平衡的情況下表現穩定，第二高的白酒消費場景彈性將在復蘇后凸顯地產白酒龍頭新一年有望延續高景氣，推薦貴州茅臺，舍得酒業，顧靖酒廠，啤酒行業的需求有望在食堂餐飲消費場景恢復后得到補充，夏季消費旺季的到來也將提升行業關注度同時，行業集中度提升，結構升級的邏輯仍在演繹，成本壓力推動終端產品價格上漲頭部酒企有望實現收入持續增長，推薦重慶啤酒
2)建議關注下半年原材料成本壓力有所緩解的行業:上半年大宗商品價格一直在上漲，去年底提價的行業業績彈性尚未體現但伴隨著原材料價格高位回落，部分行業成本壓力有所緩解，提價帶來的毛利率提升有望推動業績改善建議關注調味品行業，推薦海天葉巍
風險:1)宏觀經濟波動的影響，2)疫情的反復影響，3)食品安全問題，4)原料波動的影響，5)行業競爭加劇風險。
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