欧美涩涩

粕比豆強還有一個原因:美豆定產，塵埃落定，之后就是炒作需求的階段，但是美豆出口卻遇到了問題，我國進口大豆開始由美國轉向南美2021/22年度美國大豆累計出口銷售4011萬噸，低于去年同期的5383萬噸，美豆整體銷售同比下降1355萬噸，較前期1600萬噸的差距有所縮小目前累計裝船2542萬噸，去年同期為3224萬噸目前累計銷售在USDA預估的71.9%，低于年同期的89%

與此同時，美豆壓榨需求較為旺盛。

南美干旱情況:

目前巴西的墑情還不錯，但從未來一個月降雨的形勢來看，阿根廷及巴西南部地區，依然會持續少雨干燥各大氣象機構都有不佳的降雨預期，此期間內播種都會影響農作物長勢

美國農業部對外農業服務局的衛星數據表明，阿根廷大片地區和巴西南部種植區的作物狀況正在下降巴西巴拉那州農業經濟廳最新公布的數據顯示，12月下旬監測巴拉那州的2021/22年度大豆作物品質再度惡化作物狀況良好的大豆面積僅為57%，而前一周為71%普通水平的作物面積為30%，前一周為23%，作物狀況差的面積已經增至13%

目前巴西墑情良好，值得注意的是阿根廷的情況，如果未來降雨偏少，火上澆油，最受傷害的就是阿根廷但一旦南美旱情加劇，早熟大豆出口受阻，美豆出口或有轉機

庫存:

截至12月19日，全國豆粕表觀庫存52萬噸，環比—3.96%，同比41.87%，隱形庫存合計655萬噸，環比—1.66%，同比—8.04%目前國內豆粕的庫存已經達到了5年同期的最低水平，從庫存端支撐豆粕價格走強

需求端:

伴隨著疫情的加劇，有些地區的養殖戶開始恐慌性拋售生豬，導致生豬價格下跌目前市場上大豬持續出售，生豬供給較為充足，較大的存欄基數成為飼料銷售的重要支撐春節臨近，備貨和香腸臘肉的制作對生豬價格產生一定的刺激，但供應端一時間難以消化

官方數據顯示，9月生豬存欄43764萬頭，較6月末—0.34%，同比+18.2%，10月能繁母豬存欄4348萬頭，環比2.5%，同比+10%農業農村部11月份能繁母豬存欄環比增長3.8%，同比增長31.2%，生豬存欄環比增長4.3%，同比增長29.8%

總結:

國際油脂供應沒有得到改善，國內棕櫚油和豆油的庫存都處于相對低位，但近期市場一直擔心需求走弱的延續性，在這種情況下，豆粕的上漲更多的是跟隨國際盤面，進入南美天氣炒作的節奏中。

南美未來一個月的天氣很重要，大量的機構都預測為干旱，預期較為明確，美豆粕走勢非常堅挺，這波天氣炒作較為符合實際情況，未來還要跟蹤巴西墑情情況。

國內生豬存欄和豆粕庫存，給予豆粕上漲較大的支撐力度，短期豆粕較難拐頭向下，真正的拐點可能會推遲到2個月后才逐漸形成。

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