近期，朱雀基金先進(jìn)制造一組組長，專戶投資部投資經(jīng)理胡小駿在2022年度策略會上發(fā)表光儲氫三輪驅(qū)動，助力中國3060主旨演講，稱3060直接受益的就是光伏，儲能，氫能這三大領(lǐng)域。
光伏會滲透到另外60%的市場
首先，3060對光伏需求的拉動是非常直接的。
從碳排放下游的結(jié)構(gòu)來看，40%是能源相關(guān)，光伏主要就是用于發(fā)電，用于這40%的市場另外60%在之前和光伏是沒有關(guān)系，但是在3060大趨勢下，光伏會滲透到另外60%的市場
比如說建筑領(lǐng)域，光伏跟建筑的結(jié)合就會催生BIPV的市場，光伏跟工業(yè)的結(jié)合，會催生綠氫的市場，光伏跟交通的結(jié)合，就會催生光儲充這種一體化電站的需求。
所以，3060直接導(dǎo)致光伏的需求可能比之前最樂觀的預(yù)期還要大，這是光伏受益的一個邏輯但是也應(yīng)該看到，光伏從2018年開始已經(jīng)上漲了將近三年的時間，明年整個板塊到底哪些細(xì)分領(lǐng)域有機(jī)會呢
光伏板塊后續(xù)會分化，細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會具體如下:
第一個領(lǐng)域就是卡脖子的環(huán)節(jié)。
歷史上特別是新興行業(yè)，一旦出現(xiàn)供應(yīng)卡脖子，這些領(lǐng)域往往就會誕生牛股比如說2016年鋰的行情，去年的玻璃，還有最近的EVA粒子，這些都是由于供給短期出現(xiàn)緊缺，導(dǎo)致價格大幅的上漲，相關(guān)的一些龍頭個股都有幾倍的上漲
明年是整個光伏應(yīng)該是需求快速釋放的一年，供給一旦跟不上，就容易出現(xiàn)卡脖子的現(xiàn)象梳理了整個產(chǎn)業(yè)鏈，一些擴(kuò)產(chǎn)周期比較長，同時對能耗要求比較高的這些領(lǐng)域，明年可能會出現(xiàn)卡脖子的可能主要就是像硅料和玻璃這兩個環(huán)節(jié)，明年可以重點(diǎn)關(guān)注
第二個方向就是新技術(shù)路線變化帶來的投資機(jī)會。
回顧歷史，整個光伏行業(yè)每隔3—5年會經(jīng)歷一次技術(shù)變革，目前用的技術(shù)就是PERC路線，它是從2017年開始真正的產(chǎn)業(yè)化，到明年正好也是進(jìn)入了第5年的時間窗口。
最近，像HJT的技術(shù)，包括Topcon的技術(shù)，它們的性價比正在快速提升一方面成本是快速下降，另一方面發(fā)電效率快速提升預(yù)計未來兩年左右的時間，新技術(shù)路線的發(fā)電效率可能就會超過25%，而目前PERC的技術(shù)發(fā)電效率可能就是22%，23%的水平，這樣就拉開了兩個點(diǎn)的差距，兩個點(diǎn)的發(fā)電效率差距對光伏來說是非常大的
所以，未來1—2年可能就是新技術(shù)路線性價比超過PERC的一個關(guān)鍵時間窗口，相應(yīng)的上游一些設(shè)備，材料，這些供應(yīng)鏈的環(huán)節(jié)，明年可能都會迎來一個爆發(fā)的元年。
第三個是新應(yīng)用場景帶來的投資機(jī)會。模式與管理體現(xiàn)。。
光伏后面可能會向各個行業(yè)各個領(lǐng)域進(jìn)行滲透，其中市場空間最大的就是光伏跟建筑的結(jié)合光伏跟建筑的結(jié)合未來不僅僅是簡單地在你的屋頂上面裝一個光伏，未來的趨勢是光伏建筑的一體化未來整個光伏組件它本身就是一個建材，整個建筑的屋頂，包括幕墻都可以用來發(fā)電
這樣帶來的好處是非常明顯的，尤其是對于一些工商業(yè)的用戶，他們因?yàn)樘贾泻偷膲毫Ψ浅４螅b了這種光伏建筑一體化之后，一方面是有助于他們實(shí)現(xiàn)碳中和的要求，另一方面可以緩解他們在用能上面的能耗指標(biāo)的需求。
今年很多地方出現(xiàn)了拉閘限電的現(xiàn)象，對于工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)造成了非常大的影響未來結(jié)合光伏建筑一體化，再配上儲能，就可以很大程度緩解這種拉閘限電對企業(yè)生產(chǎn)帶來的影響
這個市場測算下來，空間是非常大的假設(shè)未來滲透率達(dá)到10%，帶來的光伏組件新增的需求就會超過500GW500GW相當(dāng)于今年國內(nèi)光伏裝機(jī)的10倍，所以光伏跟建筑結(jié)合的這塊市場空間非常巨大，相關(guān)領(lǐng)域的一些公司未來也會有非常大的一個成長空間
第四個方向是消納。
可再生能源它本身是個高波動性的能源，對于電網(wǎng)的沖擊是非常大的電網(wǎng)終極的目的是希望電壓穩(wěn)定，發(fā)電頻率穩(wěn)定，所以為了保證電壓的穩(wěn)定，未來就需要在電網(wǎng)側(cè)配備儲能，為了保證頻率的穩(wěn)定，就需要配備一些無功補(bǔ)償?shù)难b置
所謂無功補(bǔ)償就是說這部分的功率本身并不對外做功，但是對于電網(wǎng)的正常運(yùn)行是非常必要的這一部分功率就稱作無功功率，它其實(shí)對于電壓的平衡是非常關(guān)鍵，所以未來無功補(bǔ)償?shù)难b置需求量也會非常大
還有一塊跟電網(wǎng)運(yùn)輸相關(guān)之前很多傳統(tǒng)的直流運(yùn)輸，它有兩個最大的缺陷，第一個它是單向運(yùn)輸，它里面用到了很多二極管的元器件，未來它無法適應(yīng)能源互聯(lián)網(wǎng)趨勢下面的能源雙向互聯(lián)互通的大的要求
另外一個最大的缺點(diǎn)，整個發(fā)電設(shè)施是需要消耗無功功率的對可再生能源來說，無功功率是它的弱項(xiàng)，需要給電網(wǎng)補(bǔ)充無功功率傳統(tǒng)的這種輸電方式，它本身對無功功率的要求又非常高，無法適應(yīng)未來可再生能源上升的大的要求
所以，未來會采取柔性直流輸電，柔性直流輸電就可以解決傳統(tǒng)直流輸電上面提到的這兩個主要的問題相關(guān)的一些領(lǐng)域，相關(guān)的元器件設(shè)備的供應(yīng)商，未來會迎來一個非常好的投資機(jī)會
看好電化學(xué)儲能環(huán)節(jié)
對于電網(wǎng)側(cè)來說，儲能是維持整個頻率穩(wěn)定的一個非常重要的環(huán)節(jié)。
儲能不光是在電網(wǎng)側(cè)，未來在用戶側(cè)和發(fā)電側(cè)都是要起到非常重要的作用包括未來用戶側(cè)，它可以利用儲能來賺取峰谷價差的收益，包括可以解決一些棄光棄電的問題，還可以解決今年遇到的這種拉閘限電帶來的影響
今明兩年應(yīng)該是儲能爆發(fā)的元年，未來整個市場到2025年應(yīng)該將近10倍的成長空間，年復(fù)合增長超過50%，可以看到這是一個增速非常快的賽道。其次是國產(chǎn)化，比如新能源汽車，過去幾年，新能源汽車出現(xiàn)了明顯的國產(chǎn)化提速現(xiàn)象，這個領(lǐng)域的投資空間是非常大的。
為什么看好今明兩年是儲能發(fā)展的元年。
一方面原因是性價比在快速提升。
我們進(jìn)行了兩個測算，比如說是在用戶側(cè)峰谷價差的這么一個應(yīng)用場景，在峰谷價差里面，我們判斷一旦峰谷價差超過6分錢，儲能是具備性價比的今年統(tǒng)計了下來，全國峰谷價差平均已經(jīng)達(dá)到了5毛9，已經(jīng)接近了性價比的一個臨界點(diǎn)
在今年7月份國家也出臺了分時電價的政策，后續(xù)峰谷價差會進(jìn)一步拉大要達(dá)到這個政策的要求，未來峰谷價差是會拉大到7毛3，7毛4的一個水平，這樣儲能的內(nèi)在回報率就會達(dá)到10%，這樣整個在用戶側(cè)儲能開始具備性價比
對于發(fā)電側(cè)來說，目前發(fā)電側(cè)儲能暫時還不具備性價比只有在發(fā)電是光照條件非常好的地區(qū)，發(fā)電小時數(shù)超過1600小時，同時電價又在3毛3，3毛4這么一個電價相對還比較高的區(qū)域，光儲電站是有性價比大多數(shù)區(qū)域現(xiàn)在性價比暫時還有一定差距，但是這個差距并不是不可逾越的
未來一旦系統(tǒng)造價下降了20%，或者儲能的循環(huán)壽命提升到8000次—10000次的水平，或者電價上漲20%，一旦這三個條件滿足一個或兩個，大多數(shù)地區(qū)光儲電站就會具備性價比而這三個條件在未來1—2年的時間應(yīng)該就可以陸續(xù)看到，所以未來1—2年整個儲能面臨性價比爆發(fā)的拐點(diǎn)這是我們看好儲能的一個核心原因
第二個原因是政策端的驅(qū)動。
第三個是安全性的問題。
儲能的技術(shù)路線比較多，目前整個抽水蓄能是占到了百分之八九十的份額，但是未來電化學(xué)儲能是增長最快的技術(shù)路線。
在這個圖上可以很清晰的看到，不同的儲能路線有不同的應(yīng)用場景這張圖里面橫軸就是儲能的容量，縱軸是儲能的時間電化學(xué)儲能針對的應(yīng)用場景就是在幾十兆瓦以內(nèi)，以小時為時間周期的一些場景，而這個場景正好是未來增長最快的一個細(xì)分領(lǐng)域，包括用戶側(cè)儲能，電站的儲能，大多數(shù)都是落在了這個區(qū)間所以電化學(xué)儲能未來應(yīng)該是增速最快的
抽水蓄能，包括氫儲能，壓縮空氣儲能，他們針對的是大容量，比如幾百兆瓦甚至上GW的一些應(yīng)用場景這些場景主要是在電網(wǎng)側(cè)的一些儲能，這些技術(shù)路線未來也會有一些應(yīng)用
對于投資來說，現(xiàn)在最關(guān)注的是在電化學(xué)儲能方面電化學(xué)儲能價值含量最高的一塊是電池，另一塊是PCSPCS主要是負(fù)責(zé)交直流轉(zhuǎn)變的一個元器件，未來投資機(jī)會可能主要聚焦在這兩個領(lǐng)域
從目前競爭格局來看，行業(yè)還是非常分散的從去年幾個主要企業(yè)的收入來看，基本上份額都不超過10%，應(yīng)該說現(xiàn)在各個企業(yè)都有機(jī)會
如何去篩選投資機(jī)會這里面最主要看中兩個指標(biāo)，第一個是循環(huán)壽命，第二個是安全性
循環(huán)壽命是直接決定了成本，安全性對于儲能我們認(rèn)為是非常關(guān)鍵的像今年的7月份，澳大利亞特斯拉的一個儲能電站發(fā)生了爆炸，這個儲能電站是由256個集裝箱組成，相當(dāng)于256個炸藥包儲能電站當(dāng)時就一兩個集裝箱發(fā)生了起火，但是火災(zāi)也是燒了整整4天，很難想象，如果一旦整個256個集裝箱都發(fā)生火災(zāi)，這個影響是非常嚴(yán)重的
所以未來安全性一定是儲能最關(guān)注的一個性能，誰能夠把這個問題解決，未來就可以占據(jù)比較大的一個份額這是我們儲能后面篩選的兩個重要的指標(biāo)
氫能行業(yè)的爆發(fā)中上游先行
最后一塊是氫能。
現(xiàn)在可以看到全球都把氫能上升到了非常重要的戰(zhàn)略地位美國，歐洲還有日本都出臺了氫能未來發(fā)展路線表，這幾個國家都把氫能上升到能源的高度
根據(jù)規(guī)劃未來氫能在能源占比會達(dá)到14%—15%左右的水平，這個水平相當(dāng)于目前石油在我國能源結(jié)構(gòu)中的戰(zhàn)略，占比是非常高的中國的頂層路線圖最近應(yīng)該也會落地，預(yù)計中國也會把氫能上升到了能源的重要的組成部分
氫能的市場空間是非常大的，能源是現(xiàn)在最大的產(chǎn)業(yè)測算下來，到2030年左右，全球氫能需求應(yīng)該到1億噸，1億噸對應(yīng)的是萬億的市場這僅僅是氫氣這個環(huán)節(jié)，它對于上下游產(chǎn)業(yè)鏈的拉動，如果算進(jìn)去，是個數(shù)萬億的市場，所以整個空間是非常大
氫氣的需求，我們認(rèn)為率先是在工業(yè)領(lǐng)域會得到爆發(fā)從現(xiàn)在氫氣下游的應(yīng)用量來看，80%以上是用在工業(yè)領(lǐng)域工業(yè)領(lǐng)域現(xiàn)在用的氫氣，其實(shí)是灰氫灰氫的意思，是從煤炭或者石油來進(jìn)行制氫，這跟碳中和的目標(biāo)并不相符合所以未來這部分氫氣它是要被綠氫替代，綠氫是用光伏，用風(fēng)電來制氫所以未來我們看到在工業(yè)領(lǐng)域綠氫對灰氫的替代會是一個主要的需求領(lǐng)域
另一塊交通，未來氫能跟鋰電池會是一個互補(bǔ)的關(guān)系在一些遠(yuǎn)距離的重載的這些領(lǐng)域，用氫能是更具性價比的，包括一些重卡，輪船，飛機(jī)，未來可能都是氫能重要的應(yīng)用場景
在氫能這個領(lǐng)域，投資機(jī)會會率先在中上游開始出現(xiàn)包括綠氫，氫能的儲運(yùn)設(shè)施，是現(xiàn)在沒有的，需要從頭開始建設(shè)整個行業(yè)的爆發(fā)一定是中上游先行，包括上游的制氫，氫氣儲運(yùn)環(huán)節(jié)，肯定會率先受益
制氫環(huán)節(jié)，現(xiàn)在主要有幾個路線，目前性價比最高的是堿性制氫路線，因?yàn)閴A性制氫路線已經(jīng)有幾十年甚至上百年的歷史，它的性價比優(yōu)勢是非常明顯的，而且它的性價比仍然在快速提升。此外，包括體育用品，化妝品以及保健品的國產(chǎn)化。當(dāng)消費(fèi)升級與國產(chǎn)化兩個特征疊加在一起，會使得這類企業(yè)具有更大的成長空間。
最近堿性制氫龍頭企業(yè)發(fā)布了最新一代的產(chǎn)品，這個產(chǎn)品的整個投資成本進(jìn)一步下降了25%，制氫的效率提升了30%，可以看到堿性路線的技術(shù)仍然是在不斷的迭代。
然后像PEM制氫，未來可能是在一些對用地要求比較高的領(lǐng)域，比如海上風(fēng)電制氫，像這些特殊場景可能會得到一些應(yīng)用儲運(yùn)環(huán)節(jié)，現(xiàn)在也有幾種不同的路線，未來在短距離，中小規(guī)模的氫氣儲運(yùn)，氣態(tài)儲運(yùn)會是一個主流在大規(guī)模遠(yuǎn)距離的運(yùn)輸，可能是液氫，包括有機(jī)物儲氫可能是主流
現(xiàn)在遠(yuǎn)距離技術(shù)路線還不成熟，從現(xiàn)階段來說，氣態(tài)儲氫是個最主要的應(yīng)用方式相應(yīng)的儲氫瓶公司就會有比較大的投資機(jī)會，包括儲氫瓶的重要原材料碳纖維因?yàn)閮淦空麄€壓力會非常高，所以必須要用到碳纖維來保證氣瓶的強(qiáng)度
目前國內(nèi)能夠生產(chǎn)氣瓶碳纖維的企業(yè)并不多，所以未來也可能成為一個卡脖子的環(huán)節(jié)，相應(yīng)的一些企業(yè)會有投資機(jī)會目前從上游的堿性制氫，到氣態(tài)儲氫瓶到碳纖維，在這三個環(huán)節(jié)龍頭的公司，我們都進(jìn)行了卡位
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