跨境資金有序穩健流動是今年前三季度中國外匯市場的主要特征之一最近幾年來，為應對國際金融危機，歐債危機和新冠肺炎疫情沖擊，美國，歐盟等經濟體相繼實施大規模量化寬松，全球跨境資本流動不斷呈現新趨勢，新特點
受全球資本流動格局變化的影響，中國跨境資本流動有哪些階段性特征為什么與跨境資本流動相關的風險值得關注如何防范和控制跨境資本流動風險經濟日報記者采訪了業內人士和專家
跨境資本流動呈現新特點。
總的來說，2005年以來，全球跨境資本流動呈現出國際金融危機前規模逐年增加，危機后在大幅減少的基礎上反復波動的特點自新冠肺炎疫情爆發以來，高風險規避導致跨境資本從新興市場迅速大量流出但從2020年下半年開始，新興市場的資本流入開始緩慢恢復
去年以來，在國內經濟基本面持續改善和金融市場雙向開放的推動下，我國跨境資本雙向流動更加活躍2020年經常項目順差2740億美元，資本和金融項目逆差1058億美元，2020年末外匯儲備余額3.22萬億美元，顯示出較強的應對外部沖擊的能力
這種模式今年還在繼續從經常項目來看，順差繼續處于合理區間，保持總體平衡上半年經常項目順差1227億美元，占GDP比重為1.5%，2020年為1.9%在國際上，經常賬戶余額在GDP的4%以內通常被視為國際收支平衡的重要指標中國加入世貿組織后，國際貿易蓬勃發展2007年，經常賬戶占國內生產總值的近10%最近幾年來，我國經濟發展方式發生了深刻變化，經常項目順差逐步走向合理均衡區間，2016年以來占GDP比重不足2%國家外匯管理局副局長宣長能
從資本項目來看，跨境資本流動保持活躍，流入流出規模更加均衡宣長能表示:一是流入端規模大幅提升上半年外商對華投資4428億美元，同比增長1.7倍，處于最近幾年來相對較高水平中國各類投資的增長充分體現了中國良好的經濟發展勢頭，完備的產業體系和巨大的內需市場對海外投資者的吸引力二是流出端規模穩步增長上半年，中國對外投資達4140億美元，同比增長1.1倍中國對外投資的增加反映了國內實體對多元化資產配置的需求，平衡了其他項目的資金流入，有助于國際收支的獨立平衡
值得注意的是，金融市場的雙向開放促進了跨境資本的雙向流動更加活躍業內人士認為，總的來說，中國國際收支已經從雙順差走向總體平衡展望未來，經常項目順差仍將處于合理區間，跨境資本流動有望延續總體平衡的發展趨勢雖然經常項目順差在疫情影響下階段性上升，但長期均衡的趨勢沒有改變
風險仍然值得關注。業內人士認為，“南向通道”將成為境外債券投資的主要渠道。。
活躍的跨境資本流動伴伴隨著風險，特別是短期跨境資本逐利，易超調，順周期短期資本流入流出，快進快出容易引發跨境金融風險甚至演變為金融危機因此，金融監管部門一直高度重視跨境資本流動的風險防控
跨境資本流動的大幅波動很容易導致金融風險。拉美危機和亞洲金融危機的一個重要原因
在宣長能看來，核心在于理解跨境資本流動是推力驅動，國際經濟金融政策協調更為重要在全球經濟發展緊密相互依存，金融市場深度聯動的背景下，理解跨境資本流動必須著眼于全球美國是全球跨境資本流動的主要驅動力，而新興市場和發展中國家往往是被動的接受者這就決定了美國貨幣政策和美元的變化是外溢的，新興市場和發展中國家面臨著跨境資本大量流入和流出的風險宣暢可以說
2008年國際金融危機后，美聯儲開始量化寬松，大量資本涌入新興市場和發展中國家，進而催生了資產泡沫當量化寬松退出后，這些國家跨境資本流出的壓力急劇增加，加劇了泡沫破裂的風險2020年受新冠肺炎疫情影響后，美聯儲開始無限量化寬松當前的政策轉變將再次考驗新興市場和發展中國家，美聯儲的政策溢出效應將再次出現
對此，宣長能建議，在跨境資本流動開放管理的基礎上，推動建立更加公正合理的全球治理體系一是不斷強化國際視野，提高參與國際金融治理的能力，完善我國跨境金融法律體系二是積極開展雙邊和多邊國際合作，尋求建立既符合國際規則，又符合中國發展實際的合作治理機制，堅決維護國家金融主權利益，共同防范跨境金融風險三是樹立負責任大國形象，深度參與國際金融治理框架改革，呼吁和倡導國際經濟金融政策協調，建立定期高層磋商機制，特別關注主要發達國家的政策溢出效應，為新興市場和發展中國家爭取更加公平公正的國際環境
市場抗風險能力增強。渣打銀行中國區宏觀策略主管劉潔表示，與傳統外資渠道相比，南向聯接在投資和對沖方面提供了更大的靈活性，更低的成本和更高的累計額度。
近期，以美聯儲為代表的多國央行不斷發出貨幣政策變化的信號，一些新興經濟體開始加息在這種背景下，中國的跨境資本流動會加劇嗎
總的來說，中國外匯市場的抗風險能力明顯強于過去本輪美聯儲貨幣政策調整不會改變中國國際收支基本平衡的格局，也不會改變人民幣匯率基本穩定的局面國家外匯管理局副局長，發言人王春英最近幾天回應這是因為，首先，市場已經充分預期到美聯儲減少購債的路徑，短期內引發國際市場動蕩的風險可控，其次，新興經濟體的穩定性提高，對美聯儲貨幣政策調整的適應性增強最后，我國宏觀基本面穩健，外匯市場日趨成熟，外債結構不斷優化，抵御外部沖擊能力明顯增強
王春
英表示，這一輪美聯儲量化寬松貨幣政策持續時間比較短，但資金釋放量比較大在這期間，資金直接流入新興市場的并不多根據國際金融協會的監測，去年4月份到今年9月份，除中國以外的新興經濟體證券市場資金的流入月均規模顯著低于2009年到2013年上一輪美聯儲量寬時期同時，最近幾年來新興經濟體自身基本面顯著改善，如經常賬戶逆差占GDP的比例收窄，外債增長減緩，而且外匯儲備是增長的，總體看抗外部風險能力增強
婁飛鵬認為，短期內伴隨著美國經濟持續恢復，美聯儲貨幣政策的調整，將可能導致國際資本回流美國，對新興經濟體跨境資本流入帶來壓力從未來趨勢看，我國作為全球出口大國，經常項目有望繼續保持順差，宏觀經濟高質量發展，利率維持在合理的水平，對國際資本流入具有吸引力
當然，美國生產供給約束和需求回暖之間的矛盾難以快速消除，未來美國通脹也可能持續在高位徘徊我們仍會高度關注這個問題，也會關注美聯儲加息步伐和有關的影響王春英表示，外匯管理局將會保持政策的定力，堅持底線思維，統籌安全與發展，推進外匯領域改革開放，繼續保持人民幣匯率彈性，不斷完善外匯市場宏觀審慎+微觀監管兩位一體管理框架，同時，適時開展逆周期調節，切實維護外匯市場穩定
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