資本提案
2020年餐飲鹵制品行業零售額1632億元，空間大，品牌化率和集中度低餐桌鹵產品的商業模式與休閑鹵產品類似，我們預計未來會誕生萬店品牌建議關注供應鏈和加盟體系完善的晏子食品，關注遼吉食品未上市
理由
表鹵產品零售額突破千億元，帶動門店加速擴張2020年，餐桌和休閑鹵制品的零售額分別為1632億元和908億元，2015年至2020年，CAGR的零售額分別約為%和12%表鹵產品處于穩定增長階段伴隨著消費升級和品牌連鎖店加速擴張，我們預計2025年表鹵產品零售額將達到2289億元左右，未來五年將達到CAGR的7%目前行業格局較為分散，CR3僅占3.5%，低手休閑鹵素產品占18%，晏子市僅占2.6%，低于絕味的9.7%我們認為，表鹵產品的標準化程度高于餐飲業，具有全國擴張的潛力未來集中度有望繼續提升，龍頭企業有望受益
商業模式類似休閑鹵制品，晚餐鹵制品有望誕生萬店品牌與表/休閑鹵素產品:相比，我們在產品屬性上略有不同面向餐桌的鹵素產品具有更高的需求穩定性商業模式相似，標準化程度高，適合通過加盟店體系銷售，單店模式凈利率和回收期相似此外，與絕味，蜜雪冰城，鄭新雞排等連鎖品牌相比，高性價比的全國供應鏈體系和優秀的加盟商體系是其快速開放的核心競爭力我們認為，餐飲鹵制品行業還具有產品通用性強，供應鏈和加盟體系規范，可控性高的特點，因此行業未來有望擁有萬店品牌晏子食品，遼吉食品，弗萊鴨等頭部品牌將加速展店，未來有望分享紅利晏子食品:源于華東地區，在行業內深耕30余年，形成了夫妻肺片，百味雞，騰蛟雞多維度的單一產品矩陣，店鋪模式主要以公司—經銷商—加盟商的雙層銷售渠道為主，單店模式優秀，便于借助優質經銷商展示店鋪，寧國，武漢，連云港，山東，重慶共5個工業園區，IPO計劃新增產能1.9立方噸，為加速擴張奠定基礎遼吉食品:源于陸川，主要由社區店和商圈店組成我們預計絕味股份入股后能夠賦能其供應鏈和門店管理，發展可期常住鴨:深耕江浙滬地區，布局商圈，超市，社區店，重視多元化消費場景覆蓋和體驗式消費
盈利預測和估值。
我們認為，餐飲鹵制品行業空間廣闊，集中度有望持續提升，行業有望催生萬店品牌目前建議關注晏子食品和遼吉食品，這兩個公司有全國擴張基礎，有完善的供應鏈和加盟店體系
危險
影響店鋪銷售，加盟店管理不善，行業競爭加劇，食品安全問題。
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