7月22日，盈康生命科技股份有限公司(簡稱：盈康生命，代碼：300143.SZ)發布公告，公司第五屆董事會第十次(臨時)會議審計通過了《關于lt;盈康生命科技股份有限公司重大資產購買暨關聯交易報告書(草案)(二次修訂稿)gt;及其摘要的議案》。更新后的草案顯示，蘇州廣慈今年上半年住院收入和門診收入年化超過業績預測，同時公司主動調整交易的支付節奏，對價的40%將直接關聯未來4年的承諾業績。
盈康生命擬收購蘇州廣慈100%股權，這是2019年海爾集團公司收購盈康生命并出具減少或避免同業競爭承諾后，首次將旗下相關資產注入上市公司。
被評“高性價比”收購，設4年對賭期并調整支付節奏
本次交易蘇州廣慈最終的評估值為6.3億元，針對監管問詢關注的估值問題，盈康生命在問詢函回復中將蘇州廣慈的估值與同行業可比并購案例進行了對比，表示蘇州廣慈凈資產增值率較高主要系其采取輕資產經營方式和盈利能力較強所致。
對于凈資產增值率較高的問題，券商在研報中的觀點是估值具有合理性，并有券商評價此次交易為“高性價比”。
確實，如果從資產運營效率和盈利能力兩個角度看，蘇州廣慈相較于可比并購案例有一定的優勢。數據顯示，2020年蘇州廣慈的凈資產收益率為72.64%，高于可比案例在被收購前一年的均值30.34%；總資產周轉率為3.17，也高于可比案例在被收購前一年的均值0.96。
值得注意的是，此前盈康醫管自愿將業績承諾期延長為4年，超過市場普遍的3年承諾期。在更新后的草案中，盈康生命又對支付節奏進行了調整，交易完成后僅支付股權轉讓對價的60%，剩余40%將與未來四年的業績承諾直接關聯，一一對應，由交易對方盈康醫管承擔蘇州廣慈未來業績增長不確定性風險。對此，業內人士表示，這樣的安排更有利于保障上市公司及中小股東的利益。
納入海爾后實現“質變”
2018年底被盈康醫管收購后，蘇州廣慈就未來經營提升制定了更具體可實施的戰略及規劃，致力于打造具有腫瘤診治、康復特色的腫瘤專科醫院，并全面提升各主要科室的服務能力。
之后，蘇州廣慈各項業務指標持續改善，迎來“質變”。其中，門診方面，患者量由2017年度的97,761人次上升至2020年度的136,636人次，年復合增長率約為11.81%。住院方面，在開放床位數不變的前提下，通過提高運營效率，床位使用率由2017年度的88%上升至2021年上半年的98%，床位周轉天數由8.66天下降至7.51天，達到公立三甲醫院水平。
蘇州廣慈地處江蘇省蘇州市，蘇州當地腫瘤診療需求較大，但腫瘤診療資源較為缺乏，無法滿足相關需求。截至2019年末，蘇州市區共有221家醫院，其中主要為綜合醫院，并且多數醫院未開設腫瘤專科，腫瘤醫療服務供給存在較大缺口。蘇州廣慈作為當地唯一的腫瘤專科醫院，經過多年的發展和積淀，已經在當地建立了良好的口碑和知名度。
蘇州廣慈上半年數據整體超預期
草案最新數據顯示，今年上半年蘇州廣慈整體表現超越預期，部分數據指標已顯著超出預測值，預計蘇州廣慈2021年全年住院收入和門診收入及其對應的相關業務指標、財務數據可達到2021年度預測值。
2021年上半年，蘇州廣慈床位使用率已達到98%，達到2023年預測數；床位周轉天數優化至7.51天，接近2022年預測數；住院患者量約11,319人次，年化超過2022年預測數；2021年上半年住院收入約1.92億元，門診收入4,380.27萬元，年化超過2021年預測數。
盈康生命在7月份接待機構調研時表示，目前蘇州廣慈醫院已有開展二期擴建的計劃，未來床位數有望進一步增加。
收購蘇州廣慈后，盈康生命腫瘤治療服務板塊即將迎來第5家腫瘤專科醫院。對這種并購模式天風證券也進行了評價，認為海爾集團公司利用其成熟的管理體系和雄厚的資金在體外進行上市公司相關自產的孵化，隨著體外孵化醫院不斷成熟和并入，有望持續拉動上市公司未來的業績；同時，醫療服務行業前期資金投入較大、運營周期長，體外孵化后注入有利于降低前期投資的不確定性，提升上市公司質量，以及保護中小投資者利益。
本次交易完成后，蘇州廣慈不僅能夠通過并表直接增厚上市公司業績，并且與盈康生命原有腫瘤治療服務業務產生協同效應。從戰略角度考量，盈康生命將擁有5家腫瘤特色醫院及腫瘤專科醫院，并將大幅擴充長三角經濟圈的腫瘤醫療能力，進一步打造區域中心旗艦醫院。華西證券在其出具的研報中表示，此次并購將持續推進上市公司醫療服務板塊“1+N”網絡布局的實現。
鄭重聲明：此文內容為本網站轉載企業宣傳資訊，目的在于傳播更多信息，與本站立場無關。僅供讀者參考，并請自行核實相關內容。
|
