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布局mini版2014
核心觀點
回顧:2021年11月起將國企地產為代表的穩增長方向作為首推，《2022年度十大預測》中判斷2022年有望出現一波類似‘mini版2014’的指數行情。
展望:布局mini版2014
市場仍在底部區域中糾結1，本周MLF利率下調，央行表示把貨幣政策工具箱開得再大一些，1年期5年期LPR下調，政策寬松的方向已經明確，但市場仍對政策寬松的節奏和力度將信將疑2，美聯儲加息甚至縮表擔憂升溫，美債利率大幅上行導致美股尤其是科技股大跌，也對國內新能源，半導體等板塊形成拖累
左側布局mini版20141)抓主要矛盾，當前已是穩增長，邊際寬信用的時間窗口:從2021年12月經濟工作會議以來央行連續降準，下調政策利率，新增專項債額度1.46萬億提前下達，1月份部分省市重大項目較往年提前下發各種信號，數據都在不斷驗證邊際寬信用的方向2)參照2014年，政策放松基調在上半年便已確立，社融在4月便基本觸底，但指數行情直到11月降息后才正式啟動而當中的每一次的糾結，調整都成為布局機會(2014年的具體復盤可以參考《2014年指數行情如何開啟兼論mini版2014》)當前已進入類似階段:放松方向已經明確，但市場仍然糾結于政策放松的節奏，力度以及效果有點類似于2014年8—10月的糾結期3)但當下與2014年的區別在于，一方面，2014年是全面的系統性放松，而當前在地產房住不炒，基建托而不舉大基調下，政策寬松力度和空間相對有限，更有可能是階段性，托底式的放松另一方面，2014年逐漸演變成為一輪杠桿牛，而當前市場杠桿力量較弱，機構資金仍是市場主導力量因此，本輪行情或類似mini版2014，并且現在已是左側布局窗口
結構上，階段性聚焦mini版2014下的低估值修復行情，以長打短，逢低挖掘小高新:1)大金融:過去幾年大金融更多是α的機會，但今年伴隨著政策放松的方向明確，將迎來α到β的整體性修復尤其是伴隨著近期行業，風格輪動速度加快，機構平衡倉位結構的意愿顯著提升大金融板塊作為有自上而下邏輯支撐，同時也是人少的地方，正成為市場階段性加倉的方向銀行:2021年業績明顯超預期，2021年12月信貸后置下2022年1月貸款有望開門紅券商:市場成交活躍帶來業績高增后續全面注冊制推進也有望對長期業績形成支撐地產:受益于政策邊際變化，穩增長預期升溫后續地產融資，信貸有望進一步寬松，帶來板塊估值修復2)小高新:以長打短，逢低布局以小高新為代表的科技成長近期科技成長板塊遭遇調整，主要受倉位，情緒，風格以及海外因素等的擾動但結合五大擁擠度指標及歷次回調情況來看，后續調整空間或已有限中長期，科技成長仍是共同富裕下高質量發展，做大蛋糕的必然選擇更是中美博弈大背景下，順應迫切提升科技競爭力需求，擺脫卡脖子困境的最鮮明的時代主線之一
投資策略:一方面把握金融地產等低估值修復行情，另一方面以長打短，逢低布局小高新長期，聚焦科技創新的五大方向1)新能源(新能源汽車，光伏，風電，特高壓等)，2)新一代信息通信技術(人工智能，大數據，云計算，5G等)，3)高端制造(智能數控機床，機器人，先進軌交裝備等)，4)生物醫藥(創新藥，CXO，醫療器械和診斷設備等)，5)軍工(導彈設備，軍工電子元器件，空間站，航天飛機等)
風險提示:關注全球資本回流美國超預期，中美博弈超預期等。。
報告正文
跨年行情:布局mini版2014
回顧:2021年11月起將國企地產為代表的穩增長方向作為首推，《2022年度十大預測》中判斷2022年有望出現一波類似‘mini版2014’的指數行情。
展望:布局mini版2014
市場仍在底部區域中糾結1，本周MLF利率下調，央行表示把貨幣政策工具箱開得再大一些，1年期5年期LPR下調，政策寬松的方向已經明確，但市場仍對政策寬松的節奏和力度將信將疑2，美聯儲加息甚至縮表擔憂升溫，美債利率大幅上行導致美股尤其是科技股大跌，也對國內新能源，半導體等板塊形成拖累
左側布局mini版20141)抓主要矛盾，當前已是穩增長，邊際寬信用的時間窗口:從2021年12月經濟工作會議以來央行連續降準，下調政策利率，新增專項債額度1.46萬億提前下達，1月份部分省市重大項目較往年提前下發各種信號，數據都在不斷驗證邊際寬信用的方向2)參照2014年，政策放松基調在上半年便已確立，社融在4月便基本觸底，但指數行情直到11月降息后才正式啟動而當中的每一次的糾結，調整都成為布局機會(2014年的具體復盤可以參考《2014年指數行情如何開啟兼論mini版2014》)當前已進入類似階段:放松方向已經明確，但市場仍然糾結于政策放松的節奏，力度以及效果有點類似于2014年8—10月的糾結期3)但當下與2014年的區別在于，一方面，2014年是全面的系統性放松，而當前在地產房住不炒，基建托而不舉大基調下，政策寬松力度和空間相對有限，更有可能是階段性，托底式的放松另一方面，2014年逐漸演變成為一輪杠桿牛，而當前市場杠桿力量較弱，機構資金仍是市場主導力量因此，本輪行情或類似mini版2014，并且現在已是左側布局窗口
結構上，階段性聚焦mini版2014下的低估值修復行情，以長打短，逢低挖掘小高新:1)大金融:過去幾年大金融更多是α的機會，但今年伴隨著政策放松的方向明確，將迎來α到β的整體性修復尤其是伴隨著近期行業，風格輪動速度加快，機構平衡倉位結構的意愿顯著提升大金融板塊作為有自上而下邏輯支撐，同時也是人少的地方，正成為市場階段性加倉的方向銀行:2021年業績明顯超預期，2021年12月信貸后置下2022年1月貸款有望開門紅券商:市場成交活躍帶來業績高增后續全面注冊制推進也有望對長期業績形成支撐地產:受益于政策邊際變化，穩增長預期升溫后續地產融資，信貸有望進一步寬松，帶來板塊估值修復2)小高新:以長打短，逢低布局以小高新為代表的科技成長近期科技成長板塊遭遇調整，主要受倉位，情緒，風格以及海外因素等的擾動但結合五大擁擠度指標及歷次回調情況來看，后續調整空間或已有限中長期，科技成長仍是共同富裕下高質量發展，做大蛋糕的必然選擇更是中美博弈大背景下，順應迫切提升科技競爭力需求，擺脫卡脖子困境的最鮮明的時代主線之一
投資策略:一方面把握金融地產等低估值修復行情，另一方面以長打短，逢低布局小高新長期，聚焦科技創新的五大方向1)新能源(新能源汽車，光伏，風電，特高壓等)，2)新一代信息通信技術(人工智能，大數據，云計算，5G等)，3)高端制造(智能數控機床，機器人，先進軌交裝備等)，4)生物醫藥(創新藥，CXO，醫療器械和診斷設備等)，5)軍工(導彈設備，軍工電子元器件，空間站，航天飛機等)
風險提示:關注全球資本回流美國超預期，中美博弈超預期等。
本周A股市場回顧
A股資金面跟蹤
A股盈利與估值
海外市場跟蹤
風險提示
關注全球資本回流美國超預期，中美博弈超預期等。據央視財經10月8日報道，我國可育母豬數量快速上升，從2019年9月底的1913萬頭增加到今年6月底的4564萬頭，增長了3倍。可以大量繁殖母豬，這意味著生豬的供應量也在增加，導致生豬價格大幅下降。
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