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12月，生豬期現貨價格延續了11月波動幅度降低的趨勢，無論是期貨還是現貨，其波動率均呈現出明顯低位震蕩模式:以河南，江蘇，安徽，湖北，山東等交割基準地的生豬現貨價格為例，在2021年最后2個月內，現貨價格一直處于16~18元/kg的窄幅波動區間內其絕對價格的波動幅度很小，是過去1年里少有的低波幅狀態，同時，從波動方向看，也沒有表現出明顯的方向性但進入1月份，這種平衡似乎被打破了1月前2個周，生豬價格從16元/kg跌至最低約14元/kg，這個速度似乎是很快的從基本面的情況來看，當前生豬市場供給依然是過剩的，但在傳統的節日效應托底之下，生豬價格盡管弱勢，很難再打破2021年的低點位置，創出價格的新低水平
一，生豬產能去化趨勢延續，市場對于2022年見底反轉形成一致性預期
從供給端來看，整個市場依然是短期悲觀，長期樂觀的看法。
一方面，生豬存欄量持續處于高位盡管11月的生豬存欄數據官方沒有公布，但從生豬飼料產量便可看出，11月的存欄量大概率還是比較高的在9月和10月環比減少2%和1%的基礎上，11月豬飼料產量1141萬噸，環比增加4.6%，同比增加13%，這表明當前生豬存欄的數量可能還是比較高的，即便是環比值減少也是比較有限的從存欄結構來看，截至2021年12月份，全國規模豬場5月齡中大豬存欄量同比增長27.5%，這意味著在隨后的1月份和2月份，生豬供給依然是非常充裕的——短期而言，生豬供給仍將對價格產生持續壓力但仔豬的存欄量可能在減少根據涌益資訊的數據，截至11月末，主要樣本企業50kg以下的小豬存欄量環比減少2.5%，這已經是第2個月減少且降幅在擴大以此推算，3—5個月之后，也就是2022年3月到5月份的生豬存欄量可能會出現明顯的拐點趨勢因此，對于明年春季的生豬價格，也不必過于悲觀
另一方面，從能繁母豬角度看，產能持續減少，但減少的速度可能比較慢截至11月末，我國能繁母豬存欄量為4296萬頭，同比增幅從去年最高的45.3%回落至11月的4.7%這意味著，生豬產能很快就會回到相對比較正常的水平同比值的回落是因為環比值的同步回落11月，能繁母豬環比減少1.2%，這已經是第5個月環比回落但值得注意的是，環比值從前2個月的2%以上回到了僅有1.2%這與11月生豬養殖利潤的反彈不無關系從樣本觀察數據來看，11月，自繁自養生豬養殖利潤四周平均約為82元/頭，環比10月虧損480元/頭的現狀有了大幅改善甚至就連外購仔豬，在11月的養殖利潤四周均值也高達216元/頭在當前中小養殖戶依然占有相當高的存欄比例的背景下，這種養殖利潤的大幅改善，無疑會使得相當一部分養殖戶產生豬價見底的錯覺，即便是在規模場，真金白銀也確實會使得之前因為持續虧損而被迫割肉殺豬的養殖企業，放緩了能繁母豬去化的速度
所以，從這個角度來看，進入1月份之后生豬價格的殺跌，反倒是有利于后期生豬市場產能快速出清的只要價格一直維持在當前的令多數養殖企業虧損的價格水平，并不需要價格再度向下大幅殺跌，那么預計能繁母豬的存欄就會持續加快由此一來，整個生豬價格的遠期曲線的拐點，就會提前:也就是說，近期越悲觀，遠期可以越樂觀！而在當前市場多數投資者已經對這一曲線的形狀達成一致性預期的背景下，我們也可以合理推斷出:當前價格下，可能會有持續的陰跌或者低位震蕩，但是大幅度的向下殺跌，只會是非常短暫的現象，甚至基本不可能出現
另外，從豬肉供給角度看，在9月和10月份，14個主要養豬大省瘦肉型豬的宰后白條均重曾經出現過明顯的降低:9月為90.2kg/頭，10月甚至跌破了90大關至89.6kg/頭，這是明顯的恐慌性殺跌特征到了11月和12月，宰后均重開始反彈，分別為91.2kg/頭和91.7kg/頭，但年底出大豬是一個季節性規律，這樣的宰后均重在2021年，依然是偏低的這說明，之前的壓欄大豬經過6月—9月的恐慌性出欄，已經所剩不多了在2021年四季度，養殖企業對于育肥豬的態度是很謹慎的而事實上，在當前整個生豬產能去化的背景下，只要沒有大量育肥豬的集中出欄，就很難有生豬價格的快速暴跌現象所以從這一點來講，也支持筆者低位震蕩但很難再創新低的觀點
二，肉類消費確有透支情況，但下游消費市場仍對肉價有一定支撐
從消費端來看，9—10月份確實透支了很大的一部分的傳統需求這種透支包括兩方面，一個是來自于居民的透支行為，例如腌肉，灌腸，臘肉等消費的提前另一個，則是來自于食品企業在此前的集體囤肉行為，減少了對于后期生豬的消費從現在的情況看，這種透支是確確實實存在的但仔細分析屠宰量與同期肉價的互動關系可以發現，這種消費量的透支對春節旺季豬肉消費的影響似乎也不宜過度夸大
從屠宰市場看，我國單月的生豬屠宰量，在2021年9月之前，從未突破過2500萬頭而9月，我國生豬屠宰量高達2509萬頭，比8月份多了大概180萬頭同期，全國的平均批發肉價在9月份下跌約2元/公斤，零售價格下跌約15%——值得注意的是，9月份同期的生豬價格下跌了超過25%這意味著，9月份屠宰企業的利潤是非常可觀的，而屠企利潤良好的狀況也表明，9月份下游豬肉消費情況是很不錯的，終端市場對于肉價的敏感度很高，低肉價刺激了消費量的增長到了10月份，我國生豬屠宰量創下了超過3000萬頭的歷史紀錄，比9月增加了514萬頭，這一數字是相當驚人的，因為在過去十幾年，10月的生豬屠宰量一般也就是比9月增加20~80萬頭但在生豬供給量暴增的背景下，令人驚訝的是，生豬和豬肉價格不跌反漲:生豬價格在10月份比9月末上漲了56%，同期的批發肉價則上漲了大概20%，零售肉價則上漲約21%這又說明了兩點問題:第一點，供給量暴增，價格不跌反漲，表明下游需求特別旺盛第二點，消費者對于價格的敏感度還是比較高的，10月份生豬價格的暴漲，并沒有帶來肉價同比例的上漲，因為在巨量供給下，大幅漲價可能導致鮮肉的嚴重過剩屠宰行業在10月份基本可以說是依靠走量賺錢，因為在下游成本激增的背景下，終端產品提價幅度并不大，利潤是微薄的從卓創資訊的數據來看，全國重點企業生豬屠宰毛利在整個9月份都是正值:從6元/頭一路升至35元/頭上方在10月初，由于屠企在9月末收購的地板價生豬，使得屠宰利潤升至全年高點，突破了50元/頭，隨后伴隨著生豬價格的暴漲，屠企利潤快速下滑，11月下旬甚至開始虧損
從上述分析不難看出，下游消費似乎對于價格波動幅度并不敏感，但對絕對價格是敏感的以農業部的豬肉批發價格為例，從2015年至2018年8月非洲豬瘟爆發之前，全國豬肉的周度均價大概在21.6元/公斤，這個價格可以視為一個消費者心理預期標桿價格對應2021年:在1月到7月，均價都高于這一水平，即便最低的7月均值也有22.3元/公斤，到了8月份中下旬，價格跌破標桿，8月均價只有21.4元，9月19.9/公斤元，10月19.9元/公斤，而且只在10月26日之后，價格才超過21.6元/公斤，因此這幾個月消費是最好的而11月，12月的均價大概都在24元/公斤，可以預見的是，消費必然不會很好11月屠宰量只有2649萬頭，環比減少374萬頭，盡管這其中有大豬斷檔等原因，但如此大的減量，豬價漲幅只有7%，這說明確實漲不動了同理，我們發現，12月豬肉批發價格跌幅約5%，1月上旬跌幅約4%，按這個趨勢下去，跌至標桿價下方周，對消費的刺激作用會再度顯現由此，筆者認為，對于春節也好，或者整個一季度的終端消費，也不必過于悲觀——價格跌至一定低位水平之后，自然就會有相應的消費支撐
三，結論
綜上所述，筆者延續此前在本網的觀點:生豬價格仍將持續低位震蕩，短期向上無望，但是再度向下快速殺跌，甚至殺出新低的可能性也是基本不存在的即從在季節性需求的托底之下，短期也難有趨勢性跌勢，在春節之前，豬價大概率是維持持續低位區間震蕩的態勢，向上無力，向下突破也很難
統計顯示，自1月8日生豬期貨上市以來，已有1800多家工業企業參與生豬期貨交易，生豬養殖20強龍頭企業半數以上成為生豬期貨交割倉庫。截至8月底，生豬期貨累計成交256萬手，成交金額8550億元，日均持倉7萬手，公司客戶日均持倉占比36%。 鄭重聲明：此文內容為本網站轉載企業宣傳資訊，目的在于傳播更多信息，與本站立場無關。僅供讀者參考，并請自行核實相關內容。
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