央行超預期同時下調MLF，逆回購利率，分析稱本月LPR有望再下調
日前，人民銀行開展7000億元中期借貸便利操作和1000億元公開市場逆回購操作中期借貸便利操作和公開市場逆回購操作的中標利率均下降10個基點
業內人士指出，這是自2020年3月調降7天逆回購利率和4月調降1年期MLF利率后的首次降低政策利率在去年12月1年期LPR報價下降5個BP之后，雖然市場對降低政策利率的呼聲仍然較高，但今日超額續做MLF和逆回購，并降息10BP仍略超市場預期
為什么要降息。
分析人士認為，本次降息可看作是央行貨幣政策工具箱中，另一項重要的支持穩增長的工具，其政策信號和實際影響將比上月的1年期LPR報價下降更強。
東方金誠首席宏觀分析師王青，高級分析師馮琳表示，經歷2021年7月和12月兩次降準之后，2021年12月信貸余額增速依然延續回落趨勢，且已降至11.6%，創2002年6月以來最低央行2021年8月和12月兩次貨幣信貸形勢分析座談會均提出，要增強信貸總量增長的穩定性這意味著為了穩住信貸增速下滑勢頭，特別是激發實體經濟貸款需求，貨幣政策需要在降準之外再出降息大招
此外，其認為當前影響央行降息落地的一個關鍵因素是房地產市場運行狀況剛剛公布的12月70城房價數據顯示，70城二手房價格指數環比下降0.36%，降幅較上月略微收窄0.01個百分點，已為房價連續第4個月下跌綜合以往房地產市場下行周期及央行政策利率調整過程，我們認為在當前房地產市場運行態勢下，通過降息穩定房地產市場運行的迫切性較高
中國民生銀行首席研究員溫彬指出，本月實施降息，是貨幣政策支持穩增長的系列舉措之一去年12月中央經濟工作會議定調今年經濟工作穩字當頭，穩中求進，要求各方面要積極推出有利于經濟穩定的政策，貨幣政策也于去年四季度開始發力支持穩增長，相關政策比較密集出臺實施
目前，已經落地的政策包括:降準，降低支農支小再貸款利率，推出碳減排支持工具，支持煤炭清潔高效利用專項再貸款等，并引導12月1年期LPR報價下降5BP本次降息可看作是央行貨幣政策工具箱中，另一項重要的支持穩增長的工具，其政策信號和實際影響將比上月的1年期LPR報價下降更強溫彬分析道
與此同時，溫彬表示，本次降息較好運用了時間窗口從全球來看，主要經濟體通貨膨脹高企，貨幣政策收緊預期逐漸強化，美聯儲加息和縮表預期提前，按照當前進度計劃，其QE將于3月份退出，加息可能緊隨其后，因此美聯儲加息前的這段時間不失為較好的時間窗口，貨幣政策掣肘相對有限
LPR報價有望下降
伴隨著此次降息的到來，市場對本月20日的LPR報價也尤為關注。這是LPR連續19個月保持不變。
溫彬認為，由于今日1年期MLF利率已經下降10個BP，預計本月20日1年期和5年期LPR報價大概率同步下降10個BP，有助于促進實體經濟融資成本穩中有降。本月LPR報價引發市場頗多關注，此前曾有外資機構預測，本月1年期貸款市場報價利率可能向下調降5個基點。。
下一階段，已經出臺的政策有望持續發揮效果，預計央行將繼續運用逆回購，MLF等常規性操作保持流動性合理充裕，同時更多以結構性政策為主，精準支持實體經濟重要領域和薄弱環節，并應對好美聯儲貨幣政策轉向等各種內外部風險溫彬稱
浙商證券宏觀李超團隊表示，一季度央行降息具有其必要性，核心目的是為實體部門降成本，2021年9月一般貸款加權平均利率5.3%，較6月水平走高10BP，企業貸款融資成本環比走高，在PPI仍處高位的情況下，當前降成本訴求仍高，降低政策利率進一步引導LPR下行存在必要性。
王青指出，整體上看，1月MLF利率下調，將帶動LPR報價跟進下調，明顯降低實體經濟融資成本，并釋放貨幣政策靠前發力信號，而房地產市場下行壓力也會有所緩解這將有效對沖當前經濟發展面臨的需求收縮，供給沖擊，預期轉弱三重壓力，穩定宏觀經濟大盤
我們預計，在降息帶動下，接下來信貸，社融及M2增速整體上將進入一個較快上行階段，寬信用進程將明顯加速，與此同時，綜合考慮財政政策和產業政策也在積極推出有利于穩增長的政策措施，我們預計2022年一季度和二季度GDP同比有望保持在5.0%以上，進而確保宏觀經濟增速保持在潛在經濟增長區間王青稱
此外，浙商證券還指出，央行降息推動國債收益率曲線陡峭化，利好股市當前降息落地，整體一季度貨幣政策將表現為寬信用+寬貨幣，我們認為長端利率未來更多關注寬信用，堅持一季度‘四箭齊發’寬信用的判斷，我們對一季度及1月的信貸，社融數據較為樂觀，10年期國債收益率將進入反轉向上過程，一季度末二季度初預計上行至高點3.2%附近，但降息對1年期國債收益率有向下指引作用，因此會推動國債收益率曲線陡峭化
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