日前，2022全球財(cái)富管理論壇 上海蘇河灣峰會(huì)在上海舉行，主題為全球共同復(fù)蘇下的經(jīng)濟(jì)金融新圖景中歐基金董事長(zhǎng)竇玉明參會(huì)并演講
竇玉明指出，中國(guó)的基金銷(xiāo)售在規(guī)模的增長(zhǎng)速度和客戶(hù)滲透率兩個(gè)角度來(lái)看是全球領(lǐng)先的根據(jù)銀河證券基金公報(bào)和美國(guó)投資公司協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，截至2021年6月，居民保有公募基金規(guī)模達(dá)到12.58萬(wàn)億，客戶(hù)數(shù)至少超過(guò)7億也就是說(shuō)，我們的滲透率已經(jīng)超過(guò)50%我們看美國(guó)的發(fā)展歷程，美國(guó)共同基金的滲透率從14%上升到44%用了將近20年的時(shí)間，中國(guó)實(shí)現(xiàn)大概同比例的上升只用了4年時(shí)間，可以說(shuō)中國(guó)的發(fā)展速度是非常驚人的
全文實(shí)錄:
竇玉明:大家好！我是中歐基金管理有限公司董事長(zhǎng)竇玉明感謝全球財(cái)富管理論壇主辦方
今天我的發(fā)言主題是金融開(kāi)放背景下的財(cái)富管理前景。
作為20多年的從業(yè)人員，我認(rèn)為財(cái)富管理行業(yè)如果簡(jiǎn)單來(lái)劃分的話，它是由基金銷(xiāo)售渠道和資產(chǎn)管理人兩類(lèi)機(jī)構(gòu)一起組成的我所就職的中歐基金是一家資產(chǎn)管理，專(zhuān)注主動(dòng)投資管理的公募基金管理公司
今天我想從個(gè)人的視角出發(fā)，結(jié)合我的從業(yè)經(jīng)歷和大家談?wù)劵鹦袠I(yè)，基金銷(xiāo)售，基金投資在過(guò)去取得的一些成績(jī)，以及金融開(kāi)放背景下我們所面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。
首先，作為公募基金行業(yè)從業(yè)者，我很欣慰地看到我們這個(gè)行業(yè)從1998年誕生以來(lái)，經(jīng)歷了20多年的發(fā)展，取得了不錯(cuò)的成績(jī)根據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，截至2021年11月末，行業(yè)總規(guī)模已經(jīng)超過(guò)25萬(wàn)億，成為財(cái)富管理行業(yè)最重要的組成部分之一能夠取得這一成果，我們必須看到過(guò)去無(wú)論是基金的銷(xiāo)售，還是基金的投資管理，我們都交出了一份不錯(cuò)的成績(jī)單
具體來(lái)看，關(guān)于基金銷(xiāo)售我認(rèn)為中國(guó)的基金銷(xiāo)售在規(guī)模的增長(zhǎng)速度和客戶(hù)滲透率兩個(gè)角度來(lái)看是全球領(lǐng)先的根據(jù)銀河證券基金公報(bào)和美國(guó)投資公司協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，截至2021年6月，居民保有公募基金規(guī)模達(dá)到12.58萬(wàn)億，客戶(hù)數(shù)至少超過(guò)7億也就是說(shuō)，我們的滲透率已經(jīng)超過(guò)50%我們看美國(guó)的發(fā)展歷程，美國(guó)共同基金的滲透率從14%上升到44%用了將近20年的時(shí)間，中國(guó)實(shí)現(xiàn)大概同比例的上升只用了4年時(shí)間，可以說(shuō)中國(guó)的發(fā)展速度是非常驚人的
那從中國(guó)的基金投資管理來(lái)看，以中國(guó)的公募基金業(yè)績(jī)?yōu)槔苫鸾刂?021年底，過(guò)去十年間也大幅戰(zhàn)勝了市場(chǎng)滬深300指數(shù)漲幅是111%，年化來(lái)看是7.96%萬(wàn)德偏股基金指數(shù)同期漲幅達(dá)到278%，年化收益率達(dá)到14.64%也就是說(shuō)，我國(guó)主動(dòng)管理基金相比大盤(pán)指數(shù)實(shí)現(xiàn)了長(zhǎng)期超額收益這一目標(biāo)的
展望未來(lái)，財(cái)富管理行業(yè)，特別是基金行業(yè)，仍然具有很大的發(fā)展空間。
一是居民的財(cái)富仍在高速增長(zhǎng)，無(wú)論是BCG還是麥肯錫的預(yù)測(cè)，也包括行業(yè)，我們公司自己的看法，中國(guó)居民金融資產(chǎn)未來(lái)幾年仍將會(huì)有希望維持10%左右的增速。
二是資管新規(guī)2021年年底正式結(jié)束過(guò)渡期，這樣我們認(rèn)為長(zhǎng)期投資和權(quán)益投資的性?xún)r(jià)比就更明顯地提升了，基金行業(yè)有望獲得更高速的增長(zhǎng)。依托于公司管理措施，制度，流程和運(yùn)行機(jī)制，通過(guò)資深人員，管理人員充分發(fā)揮營(yíng)造者作用和示范效應(yīng)，中歐基金致力于持續(xù)增強(qiáng)投研文化的滲透和傳承力。。
三是中國(guó)基民的滲透率達(dá)到50%，但是我們的人均保有基金規(guī)模，包括人均保有非貨幣基金規(guī)模來(lái)看還是比較低的，有很大的上升空間。
四是第三支柱養(yǎng)老金的落地，我們認(rèn)為這對(duì)整個(gè)行業(yè)也會(huì)非常有促進(jìn)，可以讓我們的居民真正擁有自己的專(zhuān)屬的養(yǎng)老投資賬戶(hù)。
這四點(diǎn)都會(huì)推動(dòng)整個(gè)行業(yè)持續(xù)的增長(zhǎng)。
但是，我們也要看到我們?cè)诨痄N(xiāo)售，基金投資管理上也面臨著兩大挑戰(zhàn)，未來(lái)只有解決了這兩個(gè)問(wèn)題我們才能迎來(lái)真高質(zhì)量的增長(zhǎng)。
一是雖然過(guò)去基金整體業(yè)績(jī)很好，但是我們投資者的盈利體驗(yàn)還是有很大的改進(jìn)空間過(guò)去我們會(huì)說(shuō)基金賺錢(qián)多，基金投資者賺錢(qián)少，這種現(xiàn)象過(guò)去確實(shí)是存在的根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，即使到現(xiàn)在基金行業(yè)整體收益率仍然比客戶(hù)能夠?qū)嶋H獲得的收益率每年要高4%，甚至5%，這是為什么從財(cái)富管理行業(yè)各機(jī)構(gòu)承擔(dān)的角色來(lái)看，我們認(rèn)為主要是因?yàn)樵诨鸬匿N(xiāo)售渠道和資產(chǎn)管理人之間，中間有一個(gè)投資顧問(wèn)的角色做得還不夠完善
那由于投資顧問(wèn)的環(huán)節(jié)做得不夠完善，我們可以看到本身基金的投資者對(duì)于投資理財(cái)知識(shí)還是有差距的，那如果沒(méi)有特別好的顧問(wèn)來(lái)幫忙，面對(duì)市場(chǎng)短期的波動(dòng)，投資者確實(shí)是容易造成恐慌或者是亢奮，產(chǎn)生一些短期的買(mǎi)入，贖回的投資行為。
另一方面，我們過(guò)去主要是銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)來(lái)承擔(dān)投資顧問(wèn)的角色，但是我們這些銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的投資顧問(wèn)本身有可能專(zhuān)業(yè)度也有不足，在這種情況下，也不一定就能夠給投資者帶來(lái)正確的投資理財(cái)?shù)姆椒ǎ@樣也加劇了投資者一些短期的短炒行為。
我們認(rèn)為這些短期的投資不能長(zhǎng)期持有基金，追漲殺跌是造成客戶(hù)最后盈利體驗(yàn)不夠好的主要原因。此外，中歐基金也非常注重投研文化的打造，將平等尊重，追求真相，追求卓越和協(xié)作共贏作為團(tuán)隊(duì)的價(jià)值觀導(dǎo)向和行為標(biāo)準(zhǔn)。
近兩年，國(guó)內(nèi)開(kāi)始推動(dòng)基金投資顧問(wèn)這一行業(yè)的發(fā)展，但是我們認(rèn)為還是處于起步階段以中歐的財(cái)富管理子公司為例，中歐財(cái)富作為首批基金投顧牌照持有，展業(yè)也有兩年多時(shí)間，但是我們也有一些困惑和正在摸索如何能夠做好投顧工作這些方面海外同行的經(jīng)驗(yàn)比我們要豐富，伴隨著金融的開(kāi)放，海外的財(cái)富機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)，我們也希望它們給我們帶來(lái)更好的一些理念，也幫助我們或者它們一些好的做法我們也可以學(xué)習(xí)，如何更好地把投資顧問(wèn)工作做好，切實(shí)改善客戶(hù)在購(gòu)買(mǎi)基金產(chǎn)品后的盈利體驗(yàn)
談完投資顧問(wèn)這個(gè)角色的完善之后，另外我們認(rèn)為未來(lái)的挑戰(zhàn)就是我們還要不斷練好內(nèi)功，就是基金公司要把投資管理能力扎扎實(shí)實(shí)進(jìn)一步提升雖然過(guò)去我們公募基金行業(yè)取得了非常不錯(cuò)的成績(jī)，但是我們也看到近幾年開(kāi)始遇到一些整個(gè)行業(yè)的投資的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能有不足的問(wèn)題我們?cè)诠芾泶笠?guī)模的資金方面有壓力，我們認(rèn)為還有很大的進(jìn)步空間，年初我們統(tǒng)計(jì)了市場(chǎng)上規(guī)模最大的100只主動(dòng)權(quán)益基金，其中30%的基金存在著限購(gòu)的現(xiàn)象，這就說(shuō)明作為產(chǎn)品提供方在優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能供給上遇到了一些壓力如果未來(lái)我們不能突破這個(gè)瓶頸，我認(rèn)為我們整個(gè)財(cái)富管理行業(yè)未來(lái)持續(xù)的高增長(zhǎng)就會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題在這個(gè)方面，我們看到海外機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)相對(duì)更豐富，以Capital Group為例，這家公司也和中歐一樣主要專(zhuān)注于主動(dòng)投資的，它們一家公司的資產(chǎn)管理規(guī)模就超過(guò)18萬(wàn)億人民幣，其中大的一只基金規(guī)模規(guī)模超過(guò)2萬(wàn)億人民幣反觀國(guó)內(nèi)目前單只基金規(guī)模最大的主動(dòng)權(quán)益基金還沒(méi)有超過(guò)千億，可以說(shuō)和海外先進(jìn)水平比還是有差距從這點(diǎn)上我們也更堅(jiān)信中國(guó)的未來(lái)，作為資產(chǎn)管理者可以提升的空間是非常大
為什么國(guó)內(nèi)主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模變大過(guò)程中會(huì)遇到業(yè)績(jī)的壓力呢我們認(rèn)為主要原因還是我們這個(gè)行業(yè)還是基金的投資更多強(qiáng)調(diào)基金經(jīng)理個(gè)人的能力，這些基金經(jīng)理在個(gè)人投資的時(shí)候類(lèi)似一些投資方式更偏藝術(shù)，而不是科學(xué)的投資方式，還是有一些自發(fā)性，偶然性，獨(dú)特性這樣的一些類(lèi)似小作坊的管理方式，雖然能夠產(chǎn)生不少天賦異稟的明星基金經(jīng)理，但是我們認(rèn)為也會(huì)出現(xiàn)大家更依賴(lài)市場(chǎng)短期博弈，依賴(lài)個(gè)人能力的一種現(xiàn)象
對(duì)于這種現(xiàn)象，我們認(rèn)為它是無(wú)助于解決持續(xù)擴(kuò)大基金規(guī)模，同時(shí)把業(yè)績(jī)做好的這樣一個(gè)目標(biāo)的我們未來(lái)是希望不斷學(xué)習(xí)海外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，立足于中國(guó)的實(shí)踐，把我們同時(shí)做到既能夠承接不斷的客戶(hù)需求的涌入，同時(shí)又能夠把大規(guī)模的資金管好，不管是單只大規(guī)模的基金，還是作為整個(gè)公司要能夠承接更多的資金，然后管理好對(duì)于這個(gè)問(wèn)題我認(rèn)為未來(lái)包括中歐基金在內(nèi)的基金管理人可以通過(guò)更加強(qiáng)調(diào)團(tuán)隊(duì)化，強(qiáng)調(diào)研究驅(qū)動(dòng)，強(qiáng)調(diào)更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y流程，紀(jì)律性的投資，這樣實(shí)現(xiàn)整個(gè)投資管理方式，過(guò)去通俗講牛人大本營(yíng)，未來(lái)做成黃金戰(zhàn)隊(duì)，這樣一個(gè)團(tuán)隊(duì)通過(guò)專(zhuān)業(yè)分工，更好協(xié)作，合作在一起，使得我們能夠把基金做的業(yè)績(jī)又好，規(guī)模又大，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)更加穩(wěn)定，建立我們公司的壁壘
我們看到在這方面海外財(cái)富機(jī)構(gòu)經(jīng)驗(yàn)非常豐富，它們都管理著規(guī)模超過(guò)千億的基金和超過(guò)萬(wàn)億的養(yǎng)老金，它們這些年投資過(guò)程中積累下的關(guān)于基本面的投資理念，更加嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牧鞒袒茖W(xué)化，專(zhuān)業(yè)化的投資管理體系，這些方面都值得我們本土的資產(chǎn)管理人借鑒和學(xué)習(xí)的中國(guó)財(cái)富管理空間很大，國(guó)內(nèi)無(wú)論是資產(chǎn)管理還是銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)，還有投資顧問(wèn)，都面臨著非常大的市場(chǎng)空間，我們會(huì)不斷地提升自身的能力在金融開(kāi)放的背景下，我們也期待著海外優(yōu)秀財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，資管機(jī)構(gòu)不斷進(jìn)入市場(chǎng)，雖然我們短期會(huì)面臨挑戰(zhàn)，但是我相信正是它們的進(jìn)入，我們可以從它們身上不斷學(xué)習(xí)，提高我們的能力，我們還可以一起把這個(gè)市場(chǎng)做得更好，最終我認(rèn)為我們行業(yè)存在的價(jià)值和目的就是讓我們中國(guó)的萬(wàn)千大眾獲得更好的理財(cái)服務(wù)，然后能夠讓一讓他們的資產(chǎn)不斷保值增值，也能夠?yàn)橹袊?guó)的共同富裕這樣一個(gè)國(guó)家未來(lái)的長(zhǎng)期目標(biāo)做出我們應(yīng)有的貢獻(xiàn)
我今天的演講題目就到這里，謝謝各位！
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