周佳麗
投消費(fèi)的VC開始選擇離職。
在被第8家投資機(jī)構(gòu)拒絕后，90后消費(fèi)投資人朱向陽還是選擇離開VC/PE圈，轉(zhuǎn)身去了一家互聯(lián)網(wǎng)大廠的戰(zhàn)投部供職于某老牌美元VC的消費(fèi)組兩年，朱向陽可以說親身參與了消費(fèi)投資最火的這兩年，也曾投出了不少明星項(xiàng)目，包括上半年風(fēng)風(fēng)火火的拉面館
可是這份熱鬧持續(xù)到年中便戛可是止，消費(fèi)投資集體入冬在那幾個月里，朱向陽一直生活在沒什么可投的與想投卻投不進(jìn)的尷尬處境中經(jīng)過輾轉(zhuǎn)考慮，朱向陽決定開始尋找新的機(jī)會mdash，mdash，消費(fèi)，出海，ToB，都面試了個遍，但都以失敗告終現(xiàn)實(shí)告訴他，VC/PE機(jī)構(gòu)不再歡迎消費(fèi)投資人
而另一邊，投硬科技的VC卻干得熱火朝天，如今沒有哪一家主流基金不談投科技這也就觸發(fā)了VC圈的一場大遷徙:投消費(fèi)的VC開始轉(zhuǎn)行投起了硬科技上海一位美元VC合伙人講述了這樣荒誕的一幕mdash，mdash，有消費(fèi)投資人為了投進(jìn)某搶手科技項(xiàng)目，送奶茶的送奶茶，陪跑步的陪跑步，煞費(fèi)苦心但依然打動不了創(chuàng)始人，因?yàn)樗麄儾欢萍歼@樣的冰火兩重天，魔幻得讓人不太敢相信
年底了，罕見一幕:
投消費(fèi)的VC，改看硬科技了
當(dāng)不投消費(fèi)的信號從頭部基金吹響整個VC/PE圈，行業(yè)內(nèi)各環(huán)節(jié)人員也密集流動了起來。
2021年，無人不談硬科技在行業(yè)方面，最受青睞的前三大行業(yè)依次是IT，生物技術(shù)/醫(yī)療健康，半導(dǎo)體及電子設(shè)備，集中度超60%在分享這樣的數(shù)據(jù)時，清科創(chuàng)業(yè)創(chuàng)始人，董事長，首席執(zhí)行官倪正東曾在第21屆中國股權(quán)投資年度論壇上感慨道:回想5年甚至10年前，誰要說自己投資半導(dǎo)體，別人會覺得你傻，但今天沒有一個主流基金不在投半導(dǎo)體
回望中國創(chuàng)投歷史，也許從來沒有過像今天這樣如此渴求技術(shù)型創(chuàng)始人一批科技創(chuàng)業(yè)公司被矚目，甚至僅100天就能長成一只獨(dú)角獸
以前我們做科技投資，覺得非常孤獨(dú)，每次開基金年會，總有投資人會問一個問題:為什么你們投資的公司估值漲的慢呢你們投資的科技公司為什么要五六年的時間才能退出呢當(dāng)時，移動互聯(lián)網(wǎng)公司估值一年就漲了好幾倍，五六年就能成為一個超級巨無霸如今情況大不相同，一家專注硬科技投了十余年的本土PE機(jī)構(gòu)董事總經(jīng)理如是說
硬科技火過了新消費(fèi)，不少投消費(fèi)的投資人向硬科技GP投出了簡歷，但往往石沉大海一家創(chuàng)立不久且剛剛募完資的硬科技GP向投資界直言道，這樣的簡歷往往從第一步HR那里就會被卡掉，更別說更產(chǎn)業(yè)化的醫(yī)療等賽道，純消費(fèi)背景的要來做投資經(jīng)理級別的，即使是有經(jīng)驗(yàn)有案例，我們都不會接受，我們還是會直接要相關(guān)行業(yè)背景的
一位專服務(wù)于VC/PE機(jī)構(gòu)的獵頭也忙壞了:7月之前，我80%的工作量都覆蓋在消費(fèi)，包括寵物，護(hù)膚等各大賽道但在這之后就變了，我現(xiàn)在幾乎是被動地全在接觸科技賽道的人，消費(fèi)類背景的候選人在這個市場上已經(jīng)不lsquo，香rsquo，了
與此同時，他還向投資界提到一個消費(fèi)投資人轉(zhuǎn)行都面臨的處境:消費(fèi)投資人相對來說，比較好轉(zhuǎn)的是AR/VR，元宇宙，供應(yīng)鏈等偏泛消費(fèi)科技的賽道，但盡管如此，我的一位消費(fèi)背景候選人還是很坦誠地告訴我:他看不懂。
看不懂，是大多數(shù)消費(fèi)投資人轉(zhuǎn)行所直面的最尷尬困境一家成立于上海且已經(jīng)融到D輪之后的科技制造公司CEO向投資界描述了他的一次經(jīng)歷:在公司的一次新融資中，已陪伴多年的老機(jī)構(gòu)股東曾向他介紹了前者關(guān)系更親近的某頭部VC合伙人，試圖在新一輪融資中拉進(jìn)該VC但在一段時間的接觸后，CEO拒絕了這家VC拋來的橄欖枝，原因是，他們根本不懂科技
而當(dāng)消費(fèi)VC投起了硬科技，于是就出現(xiàn)了這樣荒誕的一幕mdash，mdash，拿著基金此前投過的消費(fèi)品牌作為禮物送給創(chuàng)始人，求一波好感，比如日復(fù)一日地送奶茶等等一位美元VC創(chuàng)始合伙人也見過類似的畫面:我們認(rèn)識的一家芯片公司CEO私下跟我說，有投資人知道CEO喜歡跑步，一到雙休日就約CEO去跑步但其實(shí)大家很清楚，不懂科技還想打動這個領(lǐng)域的優(yōu)秀創(chuàng)始人，是非常難的
我那個投消費(fèi)的VC朋友
要換賽道了
誰都不會忘記，新消費(fèi)曾有過的風(fēng)光。
自2020年疫情發(fā)生以來，消費(fèi)賽道就肉眼可見地火了起來，幾乎所有的投資機(jī)構(gòu)都在找好吃的，好喝的，好用的，從咖啡，烘焙，低度酒到米粉，拉面和燒烤炸串，還有新服飾，護(hù)膚彩妝等等，無處不見投資人為新消費(fèi)而忙碌的身影，同行感嘆VC/PE們不是在爭搶項(xiàng)目，就在爭搶項(xiàng)目的路上，這個行業(yè)里一點(diǎn)的風(fēng)吹草動都很快被曝光在聚光燈下。為更好地推動人工智能領(lǐng)域優(yōu)秀項(xiàng)目與優(yōu)質(zhì)資本對接，為優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目和人才提供項(xiàng)目展示，對接，推廣，培育等服務(wù)，金雞湖路演中心人工智能路演分中心于當(dāng)日隆重揭牌，聘請了嘉裕資本創(chuàng)始合伙人衛(wèi)哲，中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人李浩，聯(lián)想之星合伙人盧剛等一批知名投資人擔(dān)任業(yè)務(wù)顧問。。
這一年也被稱為消費(fèi)投資的盛世狂歡，一筆筆意想不到的融資接連誕生，越來越多人相信，中國一定會誕生更多千億市值的消費(fèi)巨頭，這場盛宴沒人愿意缺席mdash，mdash，VC排隊(duì)給錢，創(chuàng)始人手握多個TS抬高估值也不是新鮮事一時間，消費(fèi)投資也被調(diào)侃為所有行業(yè)里最沒門檻的一個賽道
在頭部大基金的規(guī)模擠壓下，專注投消費(fèi)的中小VC明顯焦慮了起來，看著超出實(shí)際的高估值，他們只能黯然作罷，大基金有足夠多的錢去deal一個估值，但我們基金的調(diào)性不允許我們?nèi)ジ蚨e失了一些好的項(xiàng)目一位消費(fèi)投資人無奈說
直到接最近幾年中時，消費(fèi)品牌的高估值，是該降降溫了的心聲，開始在圈內(nèi)流傳起來最先感知到這一波寒意的，是身處一線的投資人，這個時間點(diǎn)至少會到來前兩年太火爆了，消費(fèi)項(xiàng)目存在巨大的估值泡沫，慢慢地相當(dāng)一批項(xiàng)目現(xiàn)出了原形
這有多方面的原因mdash，mdash，一方面，二級市場消費(fèi)公司的表現(xiàn)不盡如人意同時，流量紅利消失殆盡，一級市場的消費(fèi)企業(yè)GMV上不去，市場擴(kuò)張失靈了，這導(dǎo)致很多看消費(fèi)的基金開始變得謹(jǐn)慎，對項(xiàng)目的估值要求也高了起來
尤其是到了今年下半年，眾人開始唱衰這一輪新消費(fèi)，同時消費(fèi)投資追尾現(xiàn)象開始被頻繁提起，行業(yè)熱度驟降此情此景，深圳一家本土消費(fèi)VC合伙人心情很復(fù)雜:資本的力量是多么強(qiáng)大，去年最熱的時候，大家都在談消費(fèi)，但今天朋友圈卻又都在說消費(fèi)寒冬來了，一年的時間把整個消費(fèi)賽道都摧毀了，大家都涼了
謹(jǐn)慎的他們紛紛抽身離開消費(fèi)投資圈早從二季度起，不少頭部基金就已經(jīng)在內(nèi)部宣稱:不再投任何消費(fèi)項(xiàng)目，轉(zhuǎn)投科技這其中，北京一家老牌雙幣VC目前的科技投資負(fù)責(zé)人，此前就是教育等泛消費(fèi)行業(yè)背景出身，還有某頭部VC的消費(fèi)組，企業(yè)服務(wù)組的人都投起了硬科技，甚至有基金將原本歸于大消費(fèi)版圖的項(xiàng)目，悄悄細(xì)化到了農(nóng)業(yè)科技等賽道，宗旨是mdash，mdash，總得與科技搭上邊兒
放眼創(chuàng)投圈，這樣的策略轉(zhuǎn)變并非個案，我自己接觸的投資人中，有很多之前看消費(fèi)的，但現(xiàn)在明確告訴我要看智能汽車賽道一位從事消費(fèi)行業(yè)多年的FA朋友告訴投資界看著自己常常打交道的投資人一個接一個地轉(zhuǎn)換賽道，這位FA朋友也開始糾結(jié):看消費(fèi)是不是沒前途了
VC圈上演一場遷徙:
專注的人，永遠(yuǎn)有市場
這何嘗不是一場淘汰賽。
統(tǒng)觀投資行業(yè)變化，專注的人永遠(yuǎn)有市場一位由中國國家主權(quán)基金支持成立的科技基金創(chuàng)始合伙人做了這樣一個比喻:正如大家去看病，有全科醫(yī)生和專科醫(yī)生，中國投資界現(xiàn)在從全科基金變成了行業(yè)專注基金過去的十幾年，我們經(jīng)常聽到很多基金會說自己投資TMT，TMT其實(shí)包含近乎所有行業(yè)，但今后不能再是這種投資思維了
他進(jìn)一步闡釋道:過去投資標(biāo)的大多是商業(yè)模式創(chuàng)新，做一個全科醫(yī)生還是可以的，但今后必須是專科醫(yī)生今天我們聽到很多基金都在說要投資高科技，半導(dǎo)體，如果沒有那么多的行業(yè)積累，或者只招一個行業(yè)專家來改變基金基因，是件特別難的事所以我認(rèn)為做專注型的基金非常重要，但要在一個行業(yè)里鉆得很深
投消費(fèi)也一樣這兩年，五花八門背景的人都投向了新消費(fèi)，但實(shí)際上真正把消費(fèi)投得好的人少之又少日初資本管理合伙人陳峰指出了當(dāng)下新消費(fèi)投資的一個殘酷事實(shí)mdash，mdash，好的品牌正在誕生，但今天90%的品牌都不是好品牌他提醒到，消費(fèi)產(chǎn)業(yè)基本面的改變和企業(yè)本身價(jià)值之間存在很大的鴻溝，應(yīng)予以理性看待
這是一門柔性，非量化的賽道蜂巧資本創(chuàng)始合伙人屠錚也曾向投資界強(qiáng)調(diào):門檻低是對消費(fèi)投資最大的誤解投消費(fèi)，花錢容易，但投得好，收錢難大家理應(yīng)尊重行業(yè)規(guī)律，如履薄冰即使今天的新消費(fèi)在經(jīng)歷過喧囂而顯得有些過于冷清，但在他們看來，歷史無新鮮事，今天消費(fèi)投資行業(yè)所發(fā)生的起起伏伏只不過是一個正常的周期波動，這在中國消費(fèi)行業(yè)發(fā)展以來的多年里已經(jīng)出現(xiàn)過多次
眼下，消費(fèi)投資正慢慢進(jìn)入一個良性的區(qū)間，大家的心態(tài)都更加平和了創(chuàng)始人終于有更多的時間和精力花在業(yè)務(wù)本身和企業(yè)建設(shè)上，而不是天天都在跟投資人吹牛投資人亦如是，大家愈發(fā)客觀地認(rèn)知到消費(fèi)并非一個非常爆炸性的領(lǐng)域，同樣需要時間的積累
泡沫終有破裂的一天，不論是投消費(fèi)還是投科技，于投資人來說真正的考驗(yàn)在于，看到別人看不到的項(xiàng)目，投到別人看到卻不敢投的項(xiàng)目。
不止一位消費(fèi)投資人告訴投資界:他們依然在看消費(fèi)項(xiàng)目，甚至下沉到了縣級市，去尋找還沒有被行業(yè)發(fā)現(xiàn)的，有可能成為第一的品牌，亦或是與賽道頭部走差異化的創(chuàng)新品牌，要么投能成為第一的公司，要么投顛覆第一的公司。
消費(fèi)是一個長周期的大賽道，相信的人依然選擇堅(jiān)信眼下冬天正是蓄力的好時機(jī)，也許好的消費(fèi)項(xiàng)目已經(jīng)在路上了
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