同花順數(shù)據(jù)顯示，截至8月30日，362家A股醫(yī)藥生物公司披露2021年半年報。從研發(fā)費用來看，294家公司研發(fā)費用較去年同期實現(xiàn)增長，占比81%。其中，恒瑞醫(yī)藥上半年研發(fā)費用達25.81億元，排名第一，同比增長38.48%。業(yè)內(nèi)人士認為，從長期看，政策對創(chuàng)新產(chǎn)品的鼓勵及對同質(zhì)化產(chǎn)品的壓制勢必使得企業(yè)因自身產(chǎn)品競爭力差異而導致分化，能夠提供經(jīng)濟、優(yōu)質(zhì)、高效產(chǎn)品企業(yè)價值將更為凸顯。
加大研發(fā)投入
近年來，在國家鼓勵創(chuàng)新以及帶量采購等政策的倒逼下，藥企紛紛加大研發(fā)投入增強研發(fā)實力，憑借原創(chuàng)藥的定價權(quán)獲得利潤。
從研發(fā)費用來看，恒瑞醫(yī)藥近年來一直加大研發(fā)投入，上半年研發(fā)費用達25.81億元，排名第一，同比增長38.48%。復(fù)星醫(yī)藥和邁瑞醫(yī)療緊隨其后，排名第二和第三，規(guī)模分別達15.62億元和10.61億元，分別同比增長29.68%和17.5%。
從研發(fā)費用占營業(yè)收入比重來看，69家公司占比超10%。其中，澤璟制藥和前沿生物排名靠前，分別占比465.73%和245.61%。
恒瑞醫(yī)藥半年報顯示，報告期內(nèi)，公司創(chuàng)新藥實現(xiàn)銷售收入52.07億元，同比增長43.80%，占整體銷售收入的比重為39.15%，創(chuàng)新成果的逐步收獲對公司業(yè)績增長起到了拉動作用。上半年，公司繼續(xù)加大研發(fā)投入。目前公司在國內(nèi)外共開展240多個臨床項目，其中包括國際多中心臨床23個。由于臨床各項費用的上漲以及國際化臨床項目數(shù)量的不斷增加，報告期內(nèi)累計研發(fā)投入25.81億元，比上年同期增長38.48%，研發(fā)投入占銷售收入的比重達到19.41%，有力地支持了公司的項目研發(fā)和創(chuàng)新發(fā)展。
澤璟制藥半年報顯示，公司上半年研發(fā)費用較上年同期增長52.70%，主要系報告期研發(fā)人員增長相應(yīng)增加薪酬支出，以及隨著新藥研發(fā)項目持續(xù)推進，原料試劑耗材、委托臨床前試驗服務(wù)費同比增長較大所致。
未來成長空間廣闊
近期，醫(yī)藥行業(yè)集采政策密集出臺。8月18日，《國家組織胰島素集中采購方案(征求意見稿)》出爐，具體時間安排為9月啟動相關(guān)工作，2022年初執(zhí)行，這是繼五輪藥品國采后對胰島素的專項集采。地方集采、聯(lián)采政策也相繼出臺，廣東16省聯(lián)采出臺文件，首批針對45個藥品聯(lián)盟地區(qū)集團帶量采購，實際參與省份13個；安徽IVD(體外診斷)試劑集采，對5大類23種臨床檢驗試劑開啟集中帶量采購，主要細分領(lǐng)域在化學發(fā)光IVD。
首創(chuàng)證券認為，當前市場對集采敏感，靜待市場情緒平復(fù)，建議更加聚焦受政策影響較小細分行業(yè)：醫(yī)療服務(wù)(連鎖醫(yī)院、CXO)、器械、科研支持、資源(血制品)和消費(疫苗、生長激素)。
銀河證券認為，醫(yī)藥行業(yè)進入研發(fā)創(chuàng)新新階段，未來成長空間廣闊。一方面，國家持續(xù)政策扶持以及科創(chuàng)板上市規(guī)則整體利好研發(fā)創(chuàng)新型藥械公司及創(chuàng)新服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，主板創(chuàng)新服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標的有望重塑估值。另一方面，醫(yī)保控費降價大環(huán)境倒逼企業(yè)創(chuàng)新，創(chuàng)新研發(fā)大勢所趨。與此同時，我國藥械創(chuàng)新水平與國際巨頭仍有差距，未來發(fā)展空間廣闊。
針對下半年投資策略，光大證券建議，以創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械、CXO為代表的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈逐步走出國門，部分優(yōu)秀企業(yè)開始具備全球競爭力，進一步打開天花板，有望涌現(xiàn)出一批具備全球創(chuàng)新競爭力的國際化龍頭。
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