上周，市場關(guān)注著即將召開的美聯(lián)儲公開市場委員會會議全球股市連續(xù)第二周暴跌標準普爾500指數(shù)跌至四周低點，而美債則一同下跌，10年期美國國債利率升至1.36%美國CPI通脹和核心通脹略低于預(yù)期，但仍處于高位市場擔心美聯(lián)儲可能會宣布降低債券購買配額根據(jù)消息顯示，美聯(lián)儲有計劃在明年7月前停止疫情債券購買計劃，而美元匯率在最近一段時間飆升颶風(fēng)伊達摧毀了墨西哥灣四分之一的原油鉆井，煉油廠的產(chǎn)能也受到重創(chuàng)原油庫存降至兩年低點WTI原油期貨一度觸及每桶72美元，而布倫特原油期貨一度突破75美元美元上漲，黃金下跌，黃金現(xiàn)貨價格回落到今年4月中旬的位置
美國零售額環(huán)比增長0.7%，市場預(yù)測為—0.7%，上月為—1.8%剔除交通，汽車因芯片短缺放緩，零售額環(huán)比增長1.8%上個月的數(shù)據(jù)和市場預(yù)期都是負增長，因為新冠肺炎疫情卷土重來，所以大家對零售消費都不看好事實上，疫情在餐飲數(shù)據(jù)中得到了清晰的反映，餐館消費減少，超市銷售增加每個人都在家做飯，在網(wǎng)上購物
這組零售數(shù)字的重要性在于，說明了Delta病毒對消費有影響，但影響并沒有想象中那么大相反，疫情期間因無法外出而積累的購買力仍在持續(xù)釋放現(xiàn)在，市場對美國經(jīng)濟前景的判斷比幾個月前糟糕得多它擔心疫情，通貨膨脹和消費的快速下降適度向上的消費可能是對市場最好的當然，我們需要觀察很長時間才能得出結(jié)論最近沒有多少數(shù)據(jù)點是好的
可是，通脹數(shù)字仍然很高，房地產(chǎn)價格也在飆升，因此美聯(lián)儲需要做一些政治上正確的事情我預(yù)計美聯(lián)儲將在本周的會議上發(fā)出更明確的政策轉(zhuǎn)向信號，從今年11月開始縮減購債規(guī)模，到明年下半年結(jié)束疫情引發(fā)的擴張操作必須指出的是，美聯(lián)儲接下來要做的是減少債券購買量，而不是拋售債券，而是減緩擴表，而不是縮表因此，流動性的增加是緩慢的，而不是總流動性的減少當然，市場需要關(guān)注明年下半年之后的政策走勢
在中國，8月份社會零售額增速僅為2.5%，明顯弱于分析師預(yù)期疫情是影響消費的最大原因，汽車零售和汽油均大幅下降，凸顯新冠肺炎疫情對出行活動的反復(fù)影響航空運輸業(yè)商業(yè)活動指數(shù)從55.6%暴跌至15.7%，證實夏季消費大幅下降餐飲業(yè)是另一個受疫情沖擊的領(lǐng)域，餐飲業(yè)零售額由正增長轉(zhuǎn)為負增長汽車芯片的短缺和教育培訓(xùn)的監(jiān)管也影響了相關(guān)消費
但是我們不能把所有的問題都歸咎于疫情不僅線下消費在走弱，線上消費也在走弱在我看來，疫情恢復(fù)包括兩個部分
應(yīng)對疫情，中國政府走了一條不同于美歐的路，沒有直升機掉支票很多情況下，員工的收入都是靠企業(yè)支撐的，所以企業(yè)的現(xiàn)金流情況壓力很大與此同時，人們對未來收入的預(yù)期也發(fā)生了變化再加上房地產(chǎn)市場的動蕩，這些都影響了消費的熱情
中國人民銀行重啟14天逆回購，新增7天逆回購，為系統(tǒng)注入流動性，既有應(yīng)對當前企業(yè)債券市場緊張局面的意圖，也有適度增加整體經(jīng)濟流動性的意圖我認為政策刺激正在進行中，但力度適中，地方財政擴張是主要的
本周最值得關(guān)注的事件是美聯(lián)儲公開市場委員會的會議美聯(lián)儲不僅要面對疲弱的就業(yè)數(shù)據(jù)，還要面對仍然很高的通脹數(shù)據(jù)，還要考慮到飆升的房價和高資產(chǎn)估值會議的焦點在于，是否會對年內(nèi)降購債聲明給予更明確的時間和力度指引我預(yù)計減債計劃將于11月啟動公開市場委員會對利率的前瞻性指導(dǎo)應(yīng)該保持不變，但如果成員預(yù)計在2023年加息三次，市場可能會做出強烈反應(yīng)而英格蘭銀行也有定期會議，但估計沒有政策變化
陶冬
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