興業(yè)證券發(fā)布研究報告，預計精達股份2021—22年歸母凈利潤分別為6.1/8億元，同比增45.7%/31%，對應21年7月22日的PE為30.1/23，首次覆蓋，給予買入評級。
興業(yè)證券主要觀點如下:
布局新能源汽車驅動電機和光伏，風電輸變電扁線，23年3萬噸產(chǎn)能釋放后新能源業(yè)務利潤占比將超30%，公司成為新能源細分賽道的優(yōu)質龍頭公司，行業(yè)高速發(fā)展下龍頭優(yōu)先擴產(chǎn)市占率逐步提升公司小扁線供貨特斯拉，比亞迪，聯(lián)電，方正電機，大扁線供貨陽光電源等逆變器公司，2021Q1出貨797噸，同比增431.51%，預計全年可出貨5000噸
公司傳統(tǒng)漆包圓線即將迎來產(chǎn)能擴充，漆包鋁線占比提升，帶動加工費量，價齊升，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固2020年公司漆包線產(chǎn)量21萬噸，銷量20.9萬噸，接近滿產(chǎn)滿銷從量的角度分析，擴產(chǎn)后公司漆包銅線，漆包鋁線產(chǎn)能將達到20，11.5萬噸，預計2022年，2023年漆包圓線出貨有望達到24.5萬噸，28萬噸，從價的角度分析，公司漆包鋁線單噸盈利能力超出漆包銅線70%，家電行業(yè)鋁代銅趨勢顯著，擴產(chǎn)后鋁線產(chǎn)能占比將從31.8%升至33.97%，帶動單噸價的突破
高端產(chǎn)品特種導線毛利率高，航空航天，軍工及5G通信發(fā)展帶動下游需求激增，成為公司利潤新增長點2020年特種導線毛利率為17.1%，遠超公司產(chǎn)品平均毛利率8.3%，盈利能力出色特種導線生產(chǎn)子公司恒豐特導2020年實現(xiàn)凈利潤4000萬，同比增67%，預測21年產(chǎn)能擴產(chǎn)至8000噸后凈利潤可實現(xiàn)同比增100%隨5G產(chǎn)業(yè)落地應用，軍工行業(yè)加快發(fā)展公司下游業(yè)務需求激增，公司迎來新增長
風險提示:新能源車銷量不及預期，光伏，風電裝機量不及預期，5G通信基站建設不及預期，原材料價格高漲影響下游需求。
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