受疫情和海外經濟放緩影響，2021年前三季度a股市場呈現明顯的結構性行情在滬深300指數的背景下，新能源，化工，有色等多個行業表現亮眼但在外需減弱，消費不及預期，房地產投資降溫，能源消費雙控和房地產問題等新挑戰下，10月市場以震蕩開局，如何解讀四季度宏觀經濟成為投資者關注的焦點
最近幾天，景順長城基金發布《2021年四季度經濟展望和投資策略》，對四季度經濟形勢和投資策略給出判斷景順長城基金表示，全球市場不確定性有所增加從國內市場來看，不確定性來自于雙控能耗政策的調整，房地產拆礦的進展，經濟增速的下滑以及自下而上政策的對沖等在國外市場，不確定性來自于全球供需格局在疫情反復下難以恢復正常，美聯儲錐的影響雖然預計足夠，但仍然是空的，全球經濟受到需求不足和大宗商品價格上漲的雙重影響此外，全球股市估值均升至歷史高位，波動放大或不可避免
在不確定性增加的背景下，景順長城基金指出，伴隨著當前政策轉型調整，經濟增長有望進一步放緩，政策對沖和基礎設施支持的必要性不斷增強回顧過去，中國可能率先進入新一輪寬松周期，制定邊際寬松政策對沖經濟下行的必要性越來越大與此同時，去年10月后國內信貸開始下滑，有加碼空間從近幾周國債和地方債凈融資額數據來看，略有回升
價格方面，國內供給側能源消費的雙重控制和環保限產進一步強化了大宗商品尤其是黑色和化工商品的漲價同時，由于實物投資需求疲軟，居民收入和消費支出疲軟，以及當前豬肉價格下行周期，預計四季度CPI仍將維持在較低水平對于大宗商品價格高，CPI水平低的情況，這樣的高與低組合會對經濟總量產生影響，利潤會向上游集中，而中游制造業會受到擠壓，利潤分配格局也將決定結構性的市場形勢
基于對四季度宏觀經濟走勢的預測，景順長城基金表示，權益市場的風險和估值壓力已經得到一定程度的釋放流動性相對充裕的背景下，系統性風險概率不高，結構性機會仍有望成為主要投資者可以選擇具有性價比的資產進行配置在債券市場，高等級信用仍然是主要因素，四季度利率波動會加大，可以通過調整久期和杠桿來增加收益
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