子彈財經
左星月
王亞靜
倩倩
頌文
以天為幕、以地為臺、背靠大王峰、面對九曲溪，在張藝謀的指導下，來自武夷山的《印象·大紅袍》實景演出給觀眾帶來了一場視聽享受。
近日，《印象·大紅袍》背后的公司印象大紅袍股份有限公司開始沖刺港交所。
據悉，《印象·大紅袍》累計演出超過6200場次，而公司至今十分依賴演出服務。2024年前三季度，演出收入占比攀升至95%。
更關鍵的是，隨著張藝謀等核心創作團隊退出觀印象后，印象股份新推出的《月映武夷山》能否復制《印象·大紅袍》的成功仍存在不確定性。
此外，在趨勢下，200多元票價能否持續支撐業績增長，成為投資者關注的焦點。
1、張藝謀執導，靠賣門票賺錢
“山為屏何須作畫，水作琴聲不用弦。”《印象?大紅袍》基于山水實景，讓觀眾用看得見、摸得著，甚至聞得到的方式，將茶文化推介給游客。
2004年，受廣西文化廳邀請，張藝謀、王潮歌、樊躍開始接觸到實景演出。2004年3月20日，他們共同打造的大型桂林山水實景演出《印象劉三姐》開始公演，這也是“印象”系列的開山鼻祖。
《印象劉三姐》開創了中國旅游實景演出先河，一度成為廣西旅游的名片。張藝謀、王潮歌、樊躍也成為“印象鐵三角”，共同發起北京印象創新藝術發展有限公司，并推出“印象”、“最憶”、“又見”和“歸來”四大文旅演藝品牌。
張藝謀曾公開表示:“潮歌是前鋒，樊躍是中場，我是后衛。”通過藝術上的通力合作，三位導演陸續制作出了《最憶是杭州》、《印象西湖》、《印象海南島》等一系列作品。
其中，《印象?大紅袍》是“印象鐵三角”的第五個作品，是以雙世遺產地——武夷山為地域背景，以武夷山茶文化為表現主題。山水實景演出以“大紅袍茶”為主題，分為七個篇章，將武夷山及大紅袍茶文化的精髓娓娓道出。
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武夷山是福建、江西兩省重要的林區、茶葉產地。依托武夷山風景區，印象股份擁有三大業務板塊，分別是《印象?大紅袍》山水實景演出、印象文旅小鎮以及茶湯酒店。
據悉，《印象·大紅袍》的演出規模較大，表演團隊共有超190名演員，360度旋轉觀眾席可容納約2100名觀眾。每年的7月和8月是武夷山旅游旺季，每個月有60場以上的演出。
在社交平臺上，搜索“武夷山旅游攻略”，不少博主都推薦了該實景表演。可見，《印象·大紅袍》已經成為武夷山旅游的必經“打卡點”之一。
截至招股書簽署之日，自2010年首演以來，該表演已演出超過6200場次，吸引觀眾超過870萬人次。
報告期內，印象股份分別發行門票40萬張、91.85萬張和63.52萬張。公司共有兩種門票銷售渠道，分別是票務經銷商和直接銷售。
其中，印象股份向經銷商銷售的門票屬于“批發價”，經銷商向觀眾進行門票轉售，于報告期內，經銷商的結算價格不超過160元/張，低于向消費者銷售的價格。根據美團平臺，成人演出門票普通席208元/張。
對于印象股份來說，過于依賴單一業務可能降低企業的抗風險能力，存在一定經營穩定的風險。
2、業務單一，酒店、文化小鎮收入貧瘠
近兩年，文旅行業強勁復蘇，印象股份的收入在逐步恢復。
招股書顯示，報告期內，印象股份的收入分別為6303.9萬元、1.44億元和1.06億元；期內溢利分別為-259.9萬元、4750.4萬元和3430.1萬元。
2024年前三季度，印象股份的收入和2023年同期相比出現下滑，業績增長承壓之際，拓展新業務或許是印象股份需要重視的問題。
實際上，除了實景演出業務外，印象股份其他業務的收入還有待提高。
首先是印象文旅小鎮業務。
2019年8月，印象股份成立附屬公司印象大紅袍文化，主要經營印象文旅小鎮，業務主要包括武夷茶博園4A級景區、印象建州美食主題街區、武夷茶習社，以及其他娛樂場所，如印象市集等，為武夷山游客提供更多休閑選擇。
報告期內，印象文旅小鎮業務的收入分別是302.8萬元、361萬元和239.7萬元，占當期收入的比例為4.8%、2.5%和2.3%。
印象股份的另一個業務是茶湯酒店業務。
茶湯酒店坐落于武夷山國家旅游度假區內，以個性化定制風格為特色，均以傳統中式元素裝飾，擁有50間風格各異、設備齊全的客房。不過，印象股份并未親自管理，而是與福州泰自然健康管理集團有限公司簽訂了委托管理協議。
對于公司委托第三方管理酒店的原因，印象股份在招股書中表示，主要由于公司集中勞動資源在實景演出及探索其他商機。
值得一提的是，今年3月4日，泰自然的法定代表人何銘峰被限制高消費，是否會影響到印象股份的茶湯酒店業務還有待觀察。
不過，茶湯酒店的收益同樣不大。報告期內，茶湯酒店的入住天數分別為1865晚、4128晚和2717晚，收入分別為207.8萬元、391.4萬元和282.2萬元。
在入住天數走高的情況下，茶湯酒店卻仍在虧損狀態。招股書顯示，報告期內，茶湯酒店的毛利分別為-651.9萬元、-551.4萬元和-458.6萬元。
在依賴《印象·大紅袍》演出的情況下，印象股份還需盡快實現“兩條腿走路”。然而，印象小鎮收入占比低、茶湯酒店虧損等問題也說明，打造“第二增長曲線”顯得有些艱難。
3、沒了張藝謀，下一個《印象·大紅袍》在哪？
印象股份是《印象·大紅袍》的主辦方，武夷山文化旅游有限公司是印象股份的第一大股東，持股68.8%，其背后是武夷山市人民政府。
北京印象山水文化藝術有限公司是印象股份的第二大股東。天眼查顯示，其是觀印象藝術發展有限公司的全資子公司。
據悉，觀印象是由張藝謀、王潮歌和樊躍三位導演創立的文旅演藝創意制作和版權運營公司。2015年，三湘印象溢價18.64倍，作價19億元收購觀印象。
按照收購約定，張藝謀自收購重組完成之日起在觀印象的服務期限不少于三年。2016年6月交易完成，張藝謀的聘任協議于2019年5月到期。
到期后，張藝謀并未與觀印象續約。三湘印象表示，張藝謀與公司的合作方式較為靈活，例如2021年12月的《最憶韶山沖》就是張藝謀擔任總導演的作品。
對于印象股份來說，失去了“印象鐵三角”后，公司還能推出下一個像《印象·大紅袍》似的經典之作嗎？
目前，印象股份正在開發新的演出節目。公開資料顯示，印象股份設立子公司月映武夷，并于2024年9月開始為新作《月映武夷山》進行公開招標建設，該項目預計在2025年4月首映。
《月映武夷山》的導演由肖向榮、薩迦多吉和池俊組成。相對于《印象·大紅袍》里張藝謀的背書，《月映武夷山》的導演團隊知名度不算太高。接下來，《月映武夷山》上映后能否受到市場認可還有待觀察。
其實，實景演出是一種投資大，回報慢的項目。招股書顯示，月映武夷需要支付建設演出舞臺集成設備及裝置的固定費用6150萬元和導演創作服務的固定費用3100萬元。
招股書顯示，《月映武夷山》的盈虧平衡點在六個月，預計九年半才能夠徹底回本。
值得一提的是，作為一個全新的實景演出項目，如何快速讓消費者熟知，并讓游客觀看演出，營銷是必不可少的。
然而，印象股份的營銷策略較為傳統，主要依靠自制短片來開展營銷活動。同時，公司在武夷山度假區租賃了兩個燈塔廣告牌、在武夷山高鐵站租賃43個廣告牌，以及在武夷山機場入境大堂租賃一個燈箱廣告牌。
簡單地依靠廣告牌來營銷的方式或許很難讓《月映武夷山》“快速出圈”。此外，對消費者來說，面對《月映武夷山》和《印象·大紅袍》兩個實景演出，或許有“二選一”的難題。
經常外出旅游的佳佳對「子彈財經」表示，如果去武夷山這樣自然景觀突出的地方旅游，實景演出不是必要的選擇。如果觀看的話，也只會選擇一個節目。在劇目的選擇上，佳佳一般傾向于選擇經典節目，不容易“踩雷”。
對于印象股份來說，《月映武夷山》或許需要不同于以往的營銷方法，并且打出“差異化”，突出和《印象·大紅袍》的不同點，這或許是吸引游客的關鍵。
可以說，新節目是印象股份尋求業績增長的一個突破口。只是，公司未來能否靠演出登陸港股，「子彈財經」將持續關注。
*文中題圖來自:界面新聞圖庫。
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