智通財經(jīng)APP獲悉，薩姆規(guī)則可能是預(yù)測經(jīng)濟(jì)衰退的良好指標(biāo)。但日本央行加息時機(jī)可能是更好的指標(biāo)，因?yàn)閺臍v史上看，日本央行加息后，全球市場很快就要“倒大霉”。
Bloomberg專欄作家Gearoid Reidy發(fā)布文章稱，在最近的股市動蕩之前，日本央行行長植田和男因在沒有驚擾市場的情況下退出大規(guī)模刺激政策而贏得了贊譽(yù)。現(xiàn)在看來，這種贊揚(yáng)為時過早。今年3月，由于植田和男結(jié)束負(fù)利率政策，日經(jīng)225指數(shù)創(chuàng)下歷史新高。與此形成鮮明對比的是，在7月31日日本央行第二次加息后，市場幾乎遭遇了前所未有的混亂。
此次股市暴跌的影響范圍遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出東京，正如Bloomberg分析師John Authers所認(rèn)為的那樣，股市暴跌更多地與華爾街動向以及對美國經(jīng)濟(jì)的預(yù)期有關(guān)，而不是日本特有的因素。截至周一晚間，亞洲股市也出現(xiàn)了類似的下跌，納斯達(dá)克指數(shù)也將隨之下跌。
但日本是唯一一個剛剛加息的國家，這一歷史性決定早在股市暴跌之前就已經(jīng)引起了爭議。周一，東證指數(shù)和日經(jīng)225指數(shù)收盤跌幅均超過12%，為1987年黑色星期一以來的最大跌幅。東證指數(shù)三天跌幅創(chuàng)歷史新高。一項銀行指數(shù)出現(xiàn)了歷史上最大的單日跌幅。10年期日本國債收益率創(chuàng)下20年來最大跌幅，而日元則升至今年年初以來的最高水平。
Reidy表示，日本當(dāng)局幾乎不可能預(yù)見到這種情況。不幸的是，日本央行在市場因美聯(lián)儲推遲降息而緊張不安、又因糟糕的就業(yè)數(shù)據(jù)而恐慌之際采取了這一舉措。但這并不意味著日本央行無能，尤其是在高級政界人士呼吁加息給央行施加壓力的情況下。
盡管如此，如果市場對美國經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期成為現(xiàn)實(shí)，日本央行的舉措將再次被證明時機(jī)極其糟糕。薩姆規(guī)則使用失業(yè)率來預(yù)測經(jīng)濟(jì)衰退。Reidy調(diào)侃道，投資者應(yīng)該考慮所謂的東京規(guī)則:利率上升，市場暴跌。從歷史上看，日本央行一貫在全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退之際加息，在錯誤的時間采取錯誤的舉措。
歷史紀(jì)錄顯示，日本央行加息后不久，往往會出現(xiàn)市場動蕩。2000年8月，日本央行加息至0.25%，僅兩周后，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，納斯達(dá)克指數(shù)開啟了超過兩年的跌勢。幾年之后，日本央行于2006年7月和2007年2月兩次加息，而幾個月后，美國次貸危機(jī)爆發(fā)，引爆全球金融危機(jī)。
無論是哪一種情況，日本央行都不應(yīng)為所發(fā)生的一切負(fù)責(zé)。但即使在當(dāng)時，也有很多人批評稱，對于一個需要最寬松政策的經(jīng)濟(jì)體來說，這些舉措為時過早，而且沒有必要。
雖然現(xiàn)在就認(rèn)為這次股市動蕩會促使植田和男放棄進(jìn)一步加息的計劃還為時過早，但這肯定會讓他三思而后行，并讓政界人士感到不寒而栗。隨著日本執(zhí)政黨黨魁選舉的臨近，許多政客將改變他們的鷹派立場。
這也引發(fā)了人們的疑問:在上任的第一年里，植田和男的行動如此緩慢和有條不紊，為什么他認(rèn)為現(xiàn)在有必要采取行動?人們不禁會想，是否可能已經(jīng)出現(xiàn)了要求采取措施應(yīng)對日元持續(xù)貶值的政治壓力;否則，采取這樣的舉措似乎毫無道理。
日本需要謹(jǐn)慎管理消費(fèi)者和企業(yè)情緒，因?yàn)槿毡久癖姴涣?xí)慣這些情況。工資和物價上漲的“良性循環(huán)”即使存在，也是脆弱的。今年，日本政府一直在大力推動擴(kuò)大免稅賬戶的投資，有關(guān)股市暴跌的頭條新聞可能會削弱消費(fèi)者的風(fēng)險偏好。然而，周一，日本當(dāng)局基本上對市場動蕩袖手旁觀。
Reidy總結(jié)道，這次黑色星期一感覺更像是純粹的恐慌，而不是理性的反應(yīng)，但市場往往是不理性的。植田和男在考慮下一步行動時需要理性。
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