智通財經(jīng)APP獲悉，6月17日，華爾街享有盛譽的投資人，橡樹資本聯(lián)合創(chuàng)始人霍華德·馬克斯與中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生在一場直播對話中，分享了投資哲學(xué)和市場洞察。馬克斯表示，目前看到的市場表現(xiàn)出一種非常生猛的野性(人工智能AI)，這種野性占據(jù)了上風(fēng)，使市場脫離了經(jīng)濟基本面。如果情緒占主導(dǎo)，且現(xiàn)實世界出現(xiàn)積極變化，而積極變化又沒有達投資者預(yù)期，股市甚至有可能下跌。以人工智能為例，如果過度炒作，對英偉達(NVDA.US)期望過高，未達預(yù)期就可能導(dǎo)致幻滅和失望。
馬克斯稱，并不希望在座的任何人以為，自己認為人工智能是泡沫?？吹搅撕芏嗯菽?，例如美國當(dāng)年的“漂亮五十”、1999年的科技股泡沫、2006年的房產(chǎn)泡沫等。這些泡沫都有一個特點，即它們都是曇花一現(xiàn)的現(xiàn)象。泡沫吸引了人們對新事物的過度關(guān)注和預(yù)期，當(dāng)預(yù)期落空時，泡沫破裂。不要試圖預(yù)測市場漲跌，而要理解事物的本質(zhì)。理解之后，市場漲跌應(yīng)了然于心。此外，不要自作聰明，也要把控住自己的情緒。
彭文生提出，盡管美聯(lián)儲尚未降息，您認為股市為何依然堅挺?
馬克斯指出，有些股票表現(xiàn)非常出色，它們支撐了整個股市和市場的預(yù)期。今年表現(xiàn)最突出的是英偉達。
目前，人工智能AI是一個新興領(lǐng)域，其芯片市場的前景看起來很光明。這一趨勢支撐了英偉達等公司的股價。還看到，美國經(jīng)濟相比其他經(jīng)濟體更為強勁，吸引了資金流入。
此外，之前提到，投資者天生具有樂觀精神，這種樂觀情緒能夠持續(xù)很長時間。如果市場能預(yù)見到2022年底至2024年下半年的降息，那么市場可能不會如此堅挺。這也反映出市場的不可預(yù)測性。
投資者必須接受并意識到這一點。市場不是遵循物理規(guī)律的精密機器，并不是出現(xiàn)了A就必然會導(dǎo)致B，必然會導(dǎo)致C。市場的主體是人，而人的本性就是不可預(yù)測的。
目前看到的市場表現(xiàn)出一種非常生猛的野性，這種野性占據(jù)了上風(fēng)，使市場脫離了經(jīng)濟基本面。
彭文生提出，可能的一個觸動因素是人們對人工智能的普遍看好，英偉達的股價也因此飆升。但從業(yè)務(wù)角度分析，人工智能如何具體融入業(yè)務(wù)并帶來利潤，仍有許多未知數(shù)，人們對人工智能的感知和現(xiàn)實之間存在差距。
馬克斯表示，您的觀點非常精準。許多人認為現(xiàn)實世界的積極發(fā)展必然帶來股市上漲，但他們忽略了人性和心理因素。如果情緒占主導(dǎo)，且現(xiàn)實世界出現(xiàn)積極變化，而積極變化又沒有達投資者預(yù)期，股市甚至有可能下跌。
以人工智能為例，如果過度炒作，對英偉達期望過高，未達預(yù)期就可能導(dǎo)致幻滅和失望。
并不希望在座的任何人以為，自己認為人工智能是泡沫?？吹搅撕芏嗯菽?，例如美國當(dāng)年的“漂亮五十”、1999年的科技股泡沫、2006年的房產(chǎn)泡沫等。
這些泡沫都有一個特點，即它們都是曇花一現(xiàn)的現(xiàn)象。泡沫吸引了人們對新事物的過度關(guān)注和預(yù)期，當(dāng)預(yù)期落空時，泡沫破裂。
人工智能是一系列新事物中的最新成員?？梢曰仡?999年的TMT泡沫、科技股泡沫、電商泡沫等?；ヂ?lián)網(wǎng)確實改變了世界，但這并不意味著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的股票都是好股票。
彭文生提出，新冠疫情后，中國經(jīng)濟相對落后于美國和歐洲。美國經(jīng)濟表現(xiàn)世界一流，但您也提到了未來的風(fēng)險。如果要指出一個最大的風(fēng)險，您認為應(yīng)該關(guān)注哪一個?
馬克斯表示，自己不是有資質(zhì)的宏觀經(jīng)濟學(xué)家。市場過熱和衰退造成了周期性波動。目前，沒有看到市場過熱，美國資本市場的增速看起來合理。
未來兩三年內(nèi)，如果出現(xiàn)經(jīng)濟衰退，很可能是由于地緣政治和其他外部因素，而非內(nèi)部問題。
彭文生提出，還記得在新冠疫情之前，人們說美國經(jīng)濟正在經(jīng)歷歷史上最長的衰退時期，即二戰(zhàn)后最長的時期。新冠疫情隨后爆發(fā)，所以想問，現(xiàn)在是否回到了疫情前的過去狀態(tài)?增長不是很高，通脹也不是很強，但也不會帶來衰退。這個理論是有道理的，不知道您怎么看?
馬克斯認為，這是最長的十年復(fù)蘇期，也是歷史上最長的牛市，持續(xù)了十年。美聯(lián)儲在這方面做得不錯。
其實對于量化寬松和緊縮方面，美聯(lián)儲確實學(xué)到了一些經(jīng)驗教訓(xùn)。他們學(xué)會了如何使用這些工具，不僅僅是過去的利率調(diào)控，現(xiàn)在還使用量化方法進行調(diào)控。這種說法是有道理的，是有可能的。
彭文生提出，您對當(dāng)前市場的投資者有什么寶貴建議?
馬克斯稱，建議是不變的，不要試圖預(yù)測市場漲跌，而要理解事物的本質(zhì)。理解之后，市場漲跌應(yīng)了然于心。
不要預(yù)測入市和退出時機，因為這非常困難。你必須要以穩(wěn)妥的方式入局，預(yù)期要合理。
此外就是不要自作聰明。還有是要把控住自己的情緒。
不要因為恐慌而拋售，也不要因為一時上頭就瘋狂入局，要有投資素養(yǎng)，手要穩(wěn)，情緒要控制住，而且要有長期的合理的預(yù)期。成功的投資者需要具備這些素質(zhì)。
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