今年4月，港股表現(xiàn)引人注目。同花順數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月，恒生指數(shù)上漲7.39%，恒生科技指數(shù)上漲6.42%，恒生國企指數(shù)上漲7.97%。進(jìn)入5月，港股繼續(xù)走高。5月前兩個(gè)交易日，恒生指數(shù)上漲4.01%，恒生科技指數(shù)上漲7.31%，恒生國企指數(shù)上漲4.36%。多家市場研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，資金面改善是推動(dòng)港股大漲的主要?jiǎng)恿Α?/p>
資金近期持續(xù)流入港股市場。同花順數(shù)據(jù)顯示，南向資金3月和4月分別凈買入超800億港元，今年以來凈買入規(guī)模超2100億港元。截至發(fā)稿，南向資金已連續(xù)12周凈買入，其中五周的單周凈買入規(guī)模超200億港元，3月18日至3月22日的一周凈買入達(dá)355.61億港元，為自2021年2月5日以來單周流入規(guī)模新高。
中金公司認(rèn)為，資金面是推動(dòng)港股超預(yù)期大漲的主要?jiǎng)恿ΑＴ摍C(jī)構(gòu)指出，上周后半周“五一”假期南向資金缺席，港股市場漲勢延續(xù)，說明港股此輪反彈更多受外資支撐。“4月25日至5月1日，EPFR海外主動(dòng)型資金流出港股1.9億美元，繼續(xù)較前一周的3.1億美元收窄。拆解來看，主動(dòng)型中的全球類基金本周轉(zhuǎn)為流入中資股0.27億美元，被動(dòng)型中的全球基金及全球新興市場基金分別轉(zhuǎn)為流入0.41億美元及0.40億美元，或表明價(jià)值型資金已有部分回流。此外，截至3月底，各類基金主動(dòng)資金較去年12月底對(duì)中資股的配置比例相較基準(zhǔn)也有不同程度的回升。”中金公司分析道。
中信建投也認(rèn)為，近期港股快速上漲，核心是資金面環(huán)境明顯改善。該機(jī)構(gòu)表示，近期外資流向出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，在亞太市場的配置重心由日本重回港股。
政策面，中國證監(jiān)會(huì)近期發(fā)布五項(xiàng)資本市場對(duì)港合作措施，進(jìn)一步拓展優(yōu)化滬深港通機(jī)制、助力香港鞏固提升國際金融中心地位，共同促進(jìn)兩地資本市場協(xié)同發(fā)展。市場研究機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，此舉有望提升港股流動(dòng)性。
此外，港股業(yè)績基本面有所支撐。平安證券指出，從港股2023年年報(bào)業(yè)績披露來看，各行業(yè)業(yè)績有所分化，上游承壓，中游分化較大，下游表現(xiàn)較好。整體來看，多數(shù)行業(yè)的歸母凈利潤、現(xiàn)金流的同比均為正，港股業(yè)績基本面仍有一定支撐。
中信建投在研報(bào)中表示，在外資回流和內(nèi)資流入增加的雙重驅(qū)動(dòng)下，當(dāng)前港股具有較高的配置價(jià)值。東吳證券認(rèn)為，當(dāng)前港股屬于全球權(quán)益類資產(chǎn)中的估值洼地，配置價(jià)值突顯，但僅是估值“便宜”并不能成為資金加倉的理由，港股的上漲還隱含了國內(nèi)基本面、基本面預(yù)期的向好。
“截至4月末，恒生綜指的PE為9.64，較上月末的8.91有明顯提升；恒生綜指5年的PE估值分位點(diǎn)也從上月末的7.55%快速提升至29.08%，估值水平仍不算高。”浙商國際分析師沈凡超指出，“考慮到當(dāng)下積極的政策面和回暖的市場情緒，我們對(duì)短期后市的觀點(diǎn)轉(zhuǎn)為樂觀，但仍需重點(diǎn)關(guān)注此次外資流入的持續(xù)性和外圍市場的變化。而對(duì)于中長期走勢，港股當(dāng)下估值仍具性價(jià)比，底部分批配置的性價(jià)比較高。”
中金公司也提醒投資者，在當(dāng)前環(huán)境下關(guān)注短期交易上透支和交易型資金可能帶來的波動(dòng)。如果資金以交易型資金為主，且是出于暫時(shí)規(guī)避海外風(fēng)險(xiǎn)而輪動(dòng)到港股市場，外部壓力釋放后，動(dòng)能也會(huì)下降，需要關(guān)注后續(xù)長線和配置型資金的變化。而長線資金的再配置需要基本面改善配合，尤其是財(cái)政政策發(fā)力以應(yīng)對(duì)當(dāng)前通脹下行和信用收縮的問題。
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