A股五大上市險企2023年保費數(shù)據(jù)近日披露完畢。復(fù)蘇是保險業(yè)負(fù)債端全年表現(xiàn)的關(guān)鍵詞。
2023年，中國平安、中國太保、中國人壽、中國人保、新華保險五家上市險企共攬保費收入超2.6萬億元。其中，壽險公司實現(xiàn)保費收入合計約16077.18億元，同比增長約4.90%；財險公司實現(xiàn)保費收入合計約10082.94億元，同比增長約5.66%。
在市場人士看來，隨著銀行存款利率持續(xù)下降，居民儲蓄型保險需求進(jìn)一步得到刺激，保險負(fù)債端的復(fù)蘇趨勢有望在2024年延續(xù)。不過，保險股投資依舊受資產(chǎn)端影響較大，權(quán)益市場底部企穩(wěn)回升將是開啟保險股“戴維斯雙擊”行情的重要變量。
壽險業(yè)新單高增
2023年，中國平安、中國太保、中國人壽、中國人保、新華保險五家上市險企保費收入全部實現(xiàn)正增長，合計實現(xiàn)保費收入約26932.15億元，同比增長約5.21%。其中，中國太保、中國人保同比增速均超6%。
銀行存款“降息潮”下，居民旺盛的儲蓄需求是貫穿保險業(yè)2023年全年的銷售主線，也是推動保險業(yè)負(fù)債端回暖的主要原因。平安人壽、太保壽險、中國人壽、人保壽險、新華保險合計實現(xiàn)保費收入約16077.18億元，同比增長約4.90%，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。
近年來保險公司持續(xù)推進(jìn)壽險改革，優(yōu)質(zhì)代理人培養(yǎng)已經(jīng)明顯見效，個險渠道新單高增帶動負(fù)債端向好就是關(guān)鍵佐證。例如，2023年中國平安壽險及健康險業(yè)務(wù)中個人新業(yè)務(wù)實現(xiàn)保費收入約1284.27億元，同比增長約24.26%；太保壽險代理人渠道新保業(yè)務(wù)實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入約296.02億元，同比增長約29%。
得益于此，作為壽險公司長期可持續(xù)健康發(fā)展的重要指標(biāo)，NBV同步實現(xiàn)高速增長。方正證券金融首席分析師許旖珊表示，預(yù)計2023年上市險企NBV平均增速27.6%，2024年NBV有望繼續(xù)保持同比增長。
財險業(yè)保持正增長
壽險業(yè)增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，財險業(yè)則繼續(xù)保持正增長。
2023年，財險“老三家”人保財險、平安產(chǎn)險、太保產(chǎn)險合計實現(xiàn)保費收入約10082.94億元，同比增長約5.66%，增速較2022年減少3.84個百分點。其中，太保產(chǎn)險同比增速超過10%，繼續(xù)保持雙位數(shù)增長。
華福證券發(fā)布研究報告認(rèn)為，在監(jiān)管對車險費用的管控下，財險行業(yè)增長動能發(fā)生轉(zhuǎn)變，頭部險企憑借更加精確的定價模型及管理手段有望在規(guī)范化市場中擴(kuò)大競爭優(yōu)勢，預(yù)計未來龍頭財險公司將持續(xù)占據(jù)領(lǐng)先地位。
保險股“戴維斯雙擊”行情可期
當(dāng)前影響保險股股價上漲的主要因素是投資者對資產(chǎn)端表現(xiàn)依然存在擔(dān)憂，權(quán)益市場下行壓力或拖累險企利潤表現(xiàn)。但業(yè)內(nèi)認(rèn)為，伴隨新一輪增長周期的開始，保險股估值有望逐步上升。
負(fù)債端方面，華福證券表示，隨著銀行儲蓄利率持續(xù)走低以及其他理財產(chǎn)品收益率波動性加劇，儲蓄類保險產(chǎn)品的銷售預(yù)計將持續(xù)走強(qiáng)，同時各險企代理人團(tuán)隊加速轉(zhuǎn)型、產(chǎn)能進(jìn)一步提升，預(yù)計2024年各險企保費及價值有望實現(xiàn)正增長。
“資產(chǎn)端方面，隨著穩(wěn)增長等系列政策持續(xù)落地，權(quán)益市場有望實現(xiàn)好轉(zhuǎn)，預(yù)計2024年各險企利潤端壓力將降低。”華福證券說。
對于保險股投資而言，東吳證券非銀金融團(tuán)隊認(rèn)為，當(dāng)前保險板塊估值彈簧壓近歷史極值，2024年“開門紅”有望充分受益于定期存款利率下調(diào)，待權(quán)益市場底部企穩(wěn)后，保險股或迎來“戴維斯雙擊”行情。
開源證券也認(rèn)為，近期保險股超額下跌主要受資產(chǎn)端、負(fù)債端和政策端擔(dān)憂影響，目前上市險企PEV估值位于歷史底部位置，或已充分反映市場悲觀預(yù)期，“開門紅”超預(yù)期有望明顯緩解負(fù)債端擔(dān)憂，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也利好資產(chǎn)端改善。
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