本次美聯(lián)儲3月議息會議釋放偏鴿派信號。主要信號是美聯(lián)儲點陣圖（圖1）和前次持平，維持2024年75bp降息（3次降息），并沒有因為近期的高通脹數(shù)據(jù)而降低年內(nèi)降息的幅度。長端的中性利率預期從前值2.5%提高到2.6%，該指標上行隱含了美聯(lián)儲對于通脹中樞抬升的預期。 圖1：美聯(lián)儲3月點陣圖，2024年利率展望4.5%-4.75%區(qū)間 
數(shù)據(jù)來源：美聯(lián)儲，2024/3 美聯(lián)儲經(jīng)濟指標預期朝著復蘇方向演進。美聯(lián)儲的經(jīng)濟展望（圖2）顯示，2024年美國GDP預期大幅上修至2.1%，前值1.4%。失業(yè)率2024年預測4.0%，相較前值4.1%小幅下修。PCE通脹預測2024年2.4%，與前值持平；核心通脹小幅上修至2.6%，前值2.4%。 圖2：美聯(lián)儲3月經(jīng)濟展望 
數(shù)據(jù)來源：美聯(lián)儲，2024/3 【黃金：降息節(jié)奏未延后，央行購金導致黃金好于美債】 影響黃金短期走勢最為核心的事件落地，3月美聯(lián)儲議息會議釋放鴿派信號，點陣圖堅持了年內(nèi)的三次降息預期。市場對于6月降息的信心也有所提升，從會前的60%提升至75%（圖3）。根據(jù)歷史經(jīng)驗，在美聯(lián)儲降息周期中，美債實際利率下行，有助于黃金的定價邏輯。點陣圖顯示，2024-2026年或?qū)⑹敲缆?lián)儲降息周期，黃金迎來中長期配置機會。 圖3：美聯(lián)儲基準利率期貨對于年內(nèi)降息次數(shù)維持3次 
數(shù)據(jù)來源：CME group，2024/3 此外，投資者關注到過去兩年黃金表現(xiàn)明顯好于美債，背后的原因是去美元化背景下的全球央行購金。2022和2023年，全球央行凈購金均突破1000噸，創(chuàng)下歷史新高。中國央行最新的外匯數(shù)據(jù)顯示，黃金儲備連續(xù)16個月增長，購金節(jié)奏延續(xù)。央行凈購金在黃金需求的占比已經(jīng)從十年前的10%提高到近兩年的25%，成為了影響黃金不可或缺的因素，對沖了黃金投資需求的小幅走弱。 【美股：基本面韌性疊加流動性寬松，科技浪潮看好納斯達克】 美聯(lián)儲政策信號的寬松對于美股資產(chǎn)的估值形成有力支撐。本次偏寬松的貨幣政策表述，對于美國科技成長板塊的估值影響更為積極。 經(jīng)濟基本面依然具有韌性，人工智能浪潮引爆全球科技周期。美聯(lián)儲最新的經(jīng)濟展望對于年內(nèi)的GDP大幅上修，美國經(jīng)濟衰退概率進一步降低。人工智能領域新品不斷發(fā)布，AI芯片巨頭英偉達發(fā)布Blackwell架構(gòu)芯片B200 GPU；OpenAI的sora大模型、國產(chǎn)大模型kimi陸續(xù)公布，應用端逐步落地結(jié)果，我們認為美國科技股在AI創(chuàng)新沿著上游算力，中游算法，下游應用的演繹下具備長期投資價值。 【港股：圍繞高股息與高成長的啞鈴策略進行配置】 港股資產(chǎn)上，美元、匯率對于港股流動性的壓制邊際上已經(jīng)逐步減弱，目前影響港股的主要因素已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)閲鴥?nèi)經(jīng)濟基本面。 中期來看，在美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向帶動美元、美債走低的大背景下，壓制港股的流動性壓力有所緩解，南向資金持續(xù)流入也對港股流動性產(chǎn)生支撐。港股各大指數(shù)估值均處于較低位置，AH溢價位于高位，投資性價比較高。 我們?nèi)匀唤ㄗh投資者關注高股息與高成長的啞鈴策略。以港股通央企紅利為基本配置，隨著穩(wěn)增長政策逐步落地，逐步增加前期回調(diào)較多，受利率影響較大，彈性較大的恒生科技、恒生互聯(lián)網(wǎng)等成長方向。 風險提示：本報告所載信息或所表達的意見僅為提供參考之目的，并不構(gòu)成對買入或賣出此報告中所提及的任何證券的建議。本報告并非基金宣傳推介資料，亦不構(gòu)成任何法律文件。本報告非為對相關證券或市場的完整表述或概括，有關數(shù)據(jù)僅供參考，本公司不對其中的任何錯漏和疏忽承擔法律責任。投資者購買本公司旗下的產(chǎn)品時，應認真閱讀相關法律文件?；鹩酗L險，投資需謹慎。 鄭重聲明：此文內(nèi)容為本網(wǎng)站轉(zhuǎn)載企業(yè)宣傳資訊，目的在于傳播更多信息，與本站立場無關。僅供讀者參考，并請自行核實相關內(nèi)容。
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