近期，隨著基金四季報公布，很多投資者都很關注FOF的持倉情況，從這些專業(yè)買手的投資方向，給自己一些方向性的引導。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月31日，市場內(nèi)FOF基金產(chǎn)品達486只。其中，富國基金旗下共有81只產(chǎn)品被FOF基金重倉持有共349次，市值合計約53億元，其中固收類基金達37只（各類份額分開計算），市值合計39億元。今天，我們就從FOF基金持倉的角度來分析，梳理了在重倉市值、重倉數(shù)量和增持市值三個方面受“專業(yè)買手”青睞的固收基金， 給大家在固收基金的選基難題上提供一點思路！ 資產(chǎn)配置壓艙石： 富國信用債和富國產(chǎn)業(yè)債 重倉市值指標來看，富國信用債（A類：000191）和富國產(chǎn)業(yè)債（A類：100058；C類：007075；D類：019149），分別以7.13億元和6億元的重倉市值位列前十，這兩款產(chǎn)品被FOF基金重倉持有的次數(shù)分別為28和23，成為FOF基金資產(chǎn)配置的優(yōu)選。從固收類基金的矩陣來說，這兩款基金屬于風格較穩(wěn)健的一類。 數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2023年12月31日，富國基金整理。 具體來說，富國信用債屬于純債型基金，主要投資于短期融資債券、中期票據(jù)、企業(yè)債、公司債等信用債券；而富國產(chǎn)業(yè)債則屬混合型一級債券基金（簡稱“一級債基”），在純債型基金基礎上，可以通過特定方式參與股票市場投資。由于可投資資產(chǎn)的特性，一般情況下純債型基金和一級債基的風險收益特征介于貨幣型基金和混合型基金之間，適合于偏中低風險偏好投資者。 富國信用債現(xiàn)任基金經(jīng)理黃紀亮、呂春杰、陳倩核心觀點： 2023年四季度，前三季度的貨幣、地產(chǎn)等政策逐步落地，國內(nèi)經(jīng)濟有所恢復，但有效需求略顯不足、社會預期略有偏弱。 PMI指數(shù)在三季度回升之后，10月重新回落到50%以下，CPI同比再度轉(zhuǎn)負。宏觀政策繼續(xù)加力，10月人大批準增發(fā)1萬億國債，隨后政府債券發(fā)行規(guī)模增加，央行大額投放逆回購和MLF。10-11月資金面相對收斂，DR007月度均值維持在1.98%附近，12月資金面有所轉(zhuǎn)松。美聯(lián)儲加息周期漸入尾聲，12月議息會議表態(tài)轉(zhuǎn)鴿，四季度美債利率先上后下，美元指數(shù)明顯回落，人民幣匯率有所升值。10-11月十年國債收益率窄幅震蕩，資金偏緊推動利率曲線平坦化，12月后資金面轉(zhuǎn)松，十年國債收益率從2.66%左右回落到2.56%附近。 投資操作上，本基金注重信用債配置，根據(jù)市場變化適時調(diào)整組合久期，適當運用杠桿，報告期內(nèi)凈值有所增長。 資料來源：基金四季報，截至2023年12月31日。 富國產(chǎn)業(yè)債現(xiàn)任基金經(jīng)理黃紀亮和武磊的核心觀點： 2023年四季度，中國經(jīng)濟延續(xù)了復蘇態(tài)勢，但主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)分化。 政策方面，美聯(lián)儲11月、12月議息會議表態(tài)偏鴿，國際金融市場交易美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向、即將進入降息預期，美債收益率大幅下行，人民幣匯率企穩(wěn)回升，8月份以來的匯率壓力緩解，給國內(nèi)貨幣政策帶來松動空間。 但階段性來看，四季度依然延續(xù)了“財政發(fā)力、貨幣托底”的思路，政府債券發(fā)行和財政支出增速加快，總量貨幣政策依然缺席，貨幣市場有所轉(zhuǎn)松，但資金利率水平未能回落到三季度水平。因此，債券市場收益率曲線平坦化變動，中長期限債券表現(xiàn)相對較好，短期限品種收益率波動較大，直到跨年融資成本回落后才顯著下行。 本基金依然側(cè)重純債投資，把握市場調(diào)整機會，積極增配利率債和高等級信用債，適度提升組合久期，在轉(zhuǎn)債顯著調(diào)整后，也適度增持了部分高YTM（到期收益率）轉(zhuǎn)債。 資料來源：基金四季報，截至2023年12月31日。 “股債結合”基金中，F(xiàn)OF重倉榜單的常客：富國穩(wěn)健增強 如果說重倉市值反映了專業(yè)買手的資產(chǎn)配置和投資偏好，那么重倉數(shù)量一定程度上體現(xiàn)了基金產(chǎn)品在市場上的受認可程度。總計被35個FOF基金重倉持有，富國穩(wěn)健增強（A/B類：000107；C類：000109）明顯屬于“買家之選”款，是富二家被FOF基金重倉持有次數(shù)最多的產(chǎn)品。 廣受好評的背后，離不開富國穩(wěn)健增強優(yōu)秀的業(yè)績支撐。在2023年，富國穩(wěn)健增強獲得了Morningstar晨星（中國）2023年度“積極債券型基金獎”及提名獎，以實力扛住了“千里挑一”的嚴苛篩選。在2023年四季度收官后，富國穩(wěn)健增強也不負眾望，自俞曉斌接管以來，成功實現(xiàn)近五個完整會計年度的年年正收益。 
數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截至2023年12月31日。 注：（1）富國穩(wěn)健增強A成立于2013年5月21日，自2019年至2023年近五個完整會計年度的凈值增長率及同期業(yè)績比較基準（中債綜合全價指數(shù)收益率*90%+滬深300指數(shù)收益率*10%）收益率分別為：9.91%（4.53%）、4.60%（2.62%）、7.19%（0.17% ）、1.36%（-1.78%）、1.09%（0.71%）；近五年基金經(jīng)理變動情況如下：李羿（2017年3月至2019年3月）、俞曉斌（2019年3月至今）。以上數(shù)據(jù)來自各基金定期報告，截至2023年12月31日。（2） 富國雙債增強債券A成立于2020/11/18，業(yè)績比較基準為中債新綜合全價(總值)指數(shù)收益率70%+中證可轉(zhuǎn)債及可交換債券指數(shù)收益率20%+滬深300指數(shù)收益率5%+經(jīng)匯率調(diào)整的恒生指數(shù)收益率5%。近3個完整年度(2021-2023)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準收益率)分別為8.53%(3.86%)，1.28%(-2.88%)，0.61%（0.34%），數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2023/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：俞曉斌(2020/11/18至今)。（3）富國穩(wěn)健添盈債券A成立于2023/04/26，業(yè)績比較基準為中債綜合全價指數(shù)收益率85%+滬深300指數(shù)收益率10%+恒生指數(shù)收益率(使用估值匯率折算)*5%,自基金合同生效起至2023/12/31的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準收益率)為-1.06%(0.57%)。自成立以來基金經(jīng)理變動情況：俞曉斌(2023/04/26至今)。基金有風險，投資需謹慎。基金過往業(yè)績不代表未來收益，基金經(jīng)理管理的其他基金的過往業(yè)績不構成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。晨星獎具體評獎情況可見晨星資訊官網(wǎng)，獲獎日期為2023年3月31日，評獎結果系晨星（中國）基于基金和基金管理人過往表現(xiàn)綜合判定，不構成對基金管理人或單只產(chǎn)品的未來投資建議。“千里挑一”指評獎基金范圍超千只。 可要知道，富國穩(wěn)健增強是一款混合債券型二級基金（簡稱“二級債基”）。相比于一級債基，二級債基還可以買入股票、權證、存托憑證等參與二級市場權益類資產(chǎn)的投資，兼具防守性和進攻性。相較于純債基金，二級債基在股票市場表現(xiàn)好時，有望增厚收益，在表現(xiàn)不佳時，或?qū)⑻N含著更大的風險，因此非常考驗基金經(jīng)理的風險控制能力。 2023年權益資產(chǎn)整體表現(xiàn)不佳的情況下，富國穩(wěn)健增強依舊保持了歷史年度正收益戰(zhàn)績，對比同期二級債基指數(shù)具有優(yōu)勢。這樣優(yōu)秀的成績，也使得富國穩(wěn)健增強不僅是富二家被FOF基金持有數(shù)量最多的產(chǎn)品，而且也是所有混合債券型二級基金中被FOF基金持有數(shù)最多的產(chǎn)品。 數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2023年12月31日，富國基金整理。 富國穩(wěn)健增強基金經(jīng)理俞曉斌核心觀點： 2023年第四季度，國內(nèi)宏觀基本面趨于平緩。在三季度經(jīng)濟企穩(wěn)的基礎上，未能進一步上行，各分項數(shù)據(jù)有所分化。總體而言，生產(chǎn)端好于最終需求，新舊動能轉(zhuǎn)換、產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整仍在延續(xù)。外貿(mào)方面，部分產(chǎn)品展現(xiàn)較強國際競爭力，但總體仍有一定壓力。 海外市場方面，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)在四季度出現(xiàn)邊際趨弱跡象，市場預期美聯(lián)儲貨幣政策由緊轉(zhuǎn)松的時間點逐步臨近，美國國債收益率明顯下行。歐元區(qū)經(jīng)濟則面臨相對更大的衰退壓力。 國內(nèi)債券市場收益率四季度初小幅上行，后逐步進入下行通道，中長端表現(xiàn)更強，曲線較為平坦，信用利差整體壓縮。轉(zhuǎn)債及股指震蕩中有所下行，價值紅利板塊穩(wěn)定性更強。 在投資策略上，本組合在四季度債券中短端收益率上行過程中適度提高杠桿，信用策略上仍主要配置高等級債券。轉(zhuǎn)債投資上，前期保持中低倉位，市場持續(xù)調(diào)整后，小幅提高了倉位。權益?zhèn)}位在市場下行過程中有所提升，綜合考量公司資質(zhì)、行業(yè)前景及估值等因素尋找性價比較高的投資標的，持續(xù)優(yōu)化持倉結構。 資料來源：基金四季報，截至2023年12月31日。 年度新晉爆款： 富國全球債券人民幣 在四季度中，富國全球債券人民幣（A類：100050）成為FOF基金重倉基金增持數(shù)前10中唯一的QDII基金，重倉市值增加了3.02億，高居第二，成為四季度的大熱門。但從更長的時間區(qū)間來看，基金份額也持續(xù)增加，從2022年第三季度的1.11億份增長至2023年第四季度的28.17億！ 數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2023年12月31日，富國基金整理。 
資料來源：基金四季報，截至2023年12月31日。 富國全球債券人民幣投資于全球債券市場，主要包括美國國債、北美、日韓等境外債券等，為客官提供了多元化的資產(chǎn)配置。基金經(jīng)理郭子琨具備外匯、資金、債券等多類資產(chǎn)配置能力，在嚴格控制信用、利率和流動性風險的前提下，通過深入研究，精選境外優(yōu)質(zhì)債券，力爭為投資者創(chuàng)造較高的當期收益、實現(xiàn)長期資產(chǎn)增值。 富國全球債券人民幣基金經(jīng)理郭子琨核心觀點： 四季度，境外債券市場依舊維持較高的波動。十月起，隨著美國政府避免關門推升市場風險偏好，以及美國國債供需矛盾持續(xù)發(fā)酵，美債收益率持續(xù)走高，十年期美國國債收益率突破 5%，利率曲線走陡。十一月開始，隨著美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的邊際走弱，以及美債供給邊際縮減，美國國債利率快速下行。十二月FOMC會議確認了加息停止，且美聯(lián)儲主席鮑威爾在講話中提到已經(jīng)在考慮降息的時點，推動了空頭回補的需求，美國國債利率又有新的一波下行，十年期美國國債收益率一度下破3.8%。 人民幣匯率方面，十月人民幣在內(nèi)外部壓力下體現(xiàn)了一定的韌性，維持在7.3左右的位置，11月美債利率開始下行，人民幣開啟了一波升值，年底升值至接近7.1的水平。 操作方面，十月基金階段性增加了久期和鎖匯比例，從十一月到十二月，基金開始逐步降低組合久期和鎖匯比例，取得了較好的效果。 資料來源：基金四季報，截至2023年12月31日。 鄭重聲明：此文內(nèi)容為本網(wǎng)站轉(zhuǎn)載企業(yè)宣傳資訊，目的在于傳播更多信息，與本站立場無關。僅供讀者參考，并請自行核實相關內(nèi)容。
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