隨著近幾年A股市場起伏不定，越來越多的投資者開始“信奉”價值投資，但是不少人都認為，耐心地長期持有即為價值投資，也有人認為，買“便宜貨”才是價值投資。近期，由知名“深度價值派”基金經理白冰洋擬任的富國洞見價值股票型基金（A類：019941；C類：019942）正在發售，她的投資思路很吸引人，主要是通過“買得便宜”來為組合構建安全邊際，致力于為持有人賺取穩定、可持續的收益。 擬任基金經理 白冰洋 碩士 14年證券從業經歷 9年投資管理經驗 ?曾任安永華明會計師事務所審計員，德勤華永會計師事務所高級審計員； ?在2009年轉戰資本市場，歷任臺灣群益證券上海研究部消費研究員，中銀國際證券股份有限公司消費研究員、基金經理； ?于2023年6月加入富國基金。 任何投資 都無法脫離當下的情境而言 “價值投資”的概念，起源于20世紀30年代的美國。彼時，虛假繁榮的經濟泡沫在一夜之間破裂，曾經一度屹立在風云之巔的投資巨鱷們，也被慘淡的股市“啪啪”打臉。 有傳言稱，作為價值投資的“開山鼻祖”，本杰明·格雷厄姆當時的股票賬戶虧損超70%。“雪崩時，沒有一片雪花是無辜的”；但是，一套足以影響全球資本市場的投資理念，正在厚厚的雪被下安然發育。對于后來的費雪、巴菲特、彼得·林奇來說，命運的齒輪也已悄然轉動。 價值投資的核心是“保守”，這和創始人所處的時代相關，這套理論是他經歷了蕭條和危機之后的反思。其繼承者們發展和進化了該體系，衍生出了安全邊際、護城河等耳熟能詳的說法，使之能更加契合世界的變化，而不是墨守成規。 ——白冰洋 價值投資的內核 知易行難 在白冰洋眼中，所謂的“價值投資”，是指學習和追隨以巴菲特為代表的價值投資者，踐行“巴菲特”式的價值投資方法論。雖然目前，價值投資已經演變出不少細分流派，但其底層邏輯是一脈相承的，即強調估值，憑借“買得便宜”來為組合構建安全邊際。 這也正是白冰洋所秉持的“深度價值”投資策略。 翻譯成投資語言： Step 1：針對于某一企業的基本面，給出恰當的估值判斷； Step 2：將其當前的股價與這一估值判斷相比較，若價格更低則買入，或會越跌越買； Step 3：質地較優的標的，即使階段性地被“錯估”了，也有望迎來價格回歸其內在價值的時刻； Step 4：在此過程中，通過長時間持有，賺取股價上漲所創造的收益； Step 5：根據公司的經營狀況，靈活調整對它的估值判斷，若股價漲到預期估值的上方，則可以考慮賣出。 用更生活化的語句來描述： 用100元去買值200元的東西，等它漲到200元時，就能凈賺100%。 簡而言之，便是一句話：用低于資產內在價值的價格，去購買這筆資產。 白冰洋所遵循的投資框架，其實很簡單，原則就是錨定“估值”。用她自己的話來說：“再好的標的，太貴就不買，再差的也總有價值”。但“好”與“差”往往是此消彼長、動態變換的，這就決定了她并不會以固定的視角或僵化的思維來選股，也鮮少“猛懟”、“死扛”單一個股，因為這很欠缺“安全邊際”。 
因此，她形成了小心謹慎、敏銳靈動、豐富度高的個人風格。該出手時不猶豫，該放手時不糾結，這都是十分普適的道理，但真正能做到的人，并不多。 就像上學時老師說的那樣：“你都不用上課外班，但凡能認真聽講，把該寫的作業、該回顧的錯題都不打折扣地完成了，你的成績不會差。” 確實，白冰洋過往的表現，不光是“不差”，而是堪稱優秀。 實力看得見 長短皆超群 根據基金定期報告，白冰洋過往管理的四只產品在各個完整會計年度的收益均為正；且在2022年，均位居同類前1%。 
數據來源：海通證券，截至2022年12月31日。 而正是在短期內的穩扎穩打，使白冰洋之前所管基金在中長維度內，逐步累積超額收益。即使是在近年來A股持續遭遇回撤的背景下，白冰洋的戰績也依然占優，無論是股票型、偏債型還是靈活策略型基金，均大幅跑贏同期業績比較基準。 
數據來源：基金凈值增長率及業績比較基準收益率來自各基金定期報告，截至2022年12月31日。 注：（1）ZYZQ聚瑞A是中銀證券聚瑞A，成立于2017年11月29日，2018年至2022年的凈值增長率及同期業績比較基準（中債綜合全價指數收益率*70%+中證800指數收益率*25%+同期銀行活期存款利率(稅后)*5%）收益率分別為：-1.38%（-4.19%）、9.93%（8.95%）、12.47%（6.41%）、9.29%（1.56%）、7.96%（-5.11%），同類產品為混合型-主動混合開放型-偏債混合型，白冰洋在管時間為2018年1月13日至2023年2月22日；（2）ZYZQ價值精選是中銀證券價值精選靈活配置混合型基金，基金合同于2019年5月10日正式生效，2020年至2022年的凈值增長率及同期業績比較基準（滬深300指數收益率*60%+中國債券總指數收益率*40%）收益率分別為：18.19%（16.22%）、16.36%（-1.88%）、13.08%（-13.11%），同類產品為混合型-主動混合開放型-靈活策略混合型，白冰洋在管時間為2020年9月8日至2023年2月22日；（3）ZYZQ健康產業是中銀證券健康產業靈活配置混合型基金，成立于2016年9月7日，2021年、2022年的凈值增長率及同期業績比較基準（中證醫藥衛生指數收益率*50%+中證全債指數收益率*50%）收益率分別為：38.00%（-2.80%）、8.70%（-9.53%），同類產品為混合型-主動混合開放型-靈活策略混合型，白冰洋在管時間為2021年1月18日至2023年2月22日；（4）ZYZQ優勢制造A是中銀證券優勢制造股票型基金，成立于2021年7月8日，2021年、2022年的凈值增長率及同期業績比較基準（申銀萬國制造業指數收益率*85%+中債綜合全價指數收益率*15%）收益率分別為：-4.18%（9.99%）、9.26%（-23.38%），同類產品為混合型-主動混合開放型-主動股票開放型，白冰洋在管時間為2021年7月8日至2023年2月22日。以上數據來自各基金定期報告，截至2022年12月31日。（5）白冰洋過往管理的中銀證券祥瑞混合、中銀證券價值精選混合，離任時間分別為2019年8月21日、2017年7月25日，距今較久不具有參考性，故不作列示。基金有風險，投資需謹慎。基金經理過往業績不代表未來收益，基金經理管理的其他基金的過往業績不構成對本基金業績表現的保證。 廣告時間 擬由白冰洋掌管的 富國洞見價值股票型基金 A類019941 | C類019942 正式發售中 感興趣的朋友們 不妨關注一下 鄭重聲明：此文內容為本網站轉載企業宣傳資訊，目的在于傳播更多信息，與本站立場無關。僅供讀者參考，并請自行核實相關內容。
|
