《投資者網》蔡俊
近期，海爾生物發布半年報。
今年上半年，海爾生物營業收入12.7億元，同比增長0.2%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.78億元，同比下降7.36%。公司表示，除了公共衛生防控業務，核心業務和非存儲類新產業保持高速增長。
海爾生物始于低溫存儲硬件設備制造，之后公司產品線不斷豐富，形成解決方案應用于各類場景。按產品分類，公司非存儲類增速明顯；按下游場景分類，公司近些年通過并購切入賽道；按市場分類，海外市場已是增量空間。
存儲類收入或同比下降
具體來看，今年上半年，海爾生物核心業務實現收入12.67億元，同比增長17.65%。其中，生命科學和醫療創新的收入分別為5.94億元、6.73億元，各自同比上漲5.15%、31.44%。
表面看，公司兩個板塊都保持增長，但生命科學的收入，有所降速。
2022年上半年和2022年，公司生命科學板塊的增速分別為63.19%、42.43%。生命科學的主要產品有低溫保存箱、自動化生物樣本存儲庫、全自動細胞培養工作站、自動化液氮罐等，應用于微生物、生物樣本庫等智慧實驗室場景。
半年報中，海爾生物沒有披露生命科學板塊的降速原因。但依據產品特征，可分為存儲類和非存儲類。公司的玄機，或藏在存儲類產品中。
今年上半年，海爾生物的非存儲類收入占比33.5%，同比增長50%。以此計算，公司非存儲類收入4.25億元，2022年同期為2.83億元；存儲類收入8.45億元。2022年上半年，公司營業收入12.68億元；扣除非存儲類，存儲類收入9.85億元。
若事實如此，今年上半年公司存儲類收入同比下降16.57%。而且，報告期內公司針對高校實驗室場景，新上市-196℃智能化液氮生物樣本存儲系統。
值得注意的是，海爾生物在半年報披露，生科學板塊新的增長點是自動化樣本管理、生物培養、離心制備等。按此說法，所涉及的存儲類產品較少。
實際上，存儲類產品的天花板相對明顯。Global Market Insights數據顯示，2018年我國生物醫療低溫存儲的市場規模為1.45億美元，預計2025年達2.07億美元(13.22億元)。早在2017年，海爾生物已成為國內第一的龍頭。
接連收購快速切入賽道
生命科學板塊在降速，海爾生物的醫療創新就成了新的增長點。
按場景分類，醫療創新板塊包括數字醫院、智慧公共衛生、智慧用血，分別對應門診用藥、疫苗接種、血站供血等，涵蓋存儲和非存儲類產品。銷售方案的銷售路徑，主要是投標各地區項目。
為了快速切入賽道，海爾生物接連采用并購的方式。截至今年上半年，公司商譽6.43億元，占總資產的8.22%。
今年，海爾生物收購蘇州市厚宏智能科技有限公司70%股權，主要布局智慧藥房賽道。公司認為，通過資源整合、優勢互補和渠道共享，雙方將合力搭建平臺，快速推廣服務全國三級醫院，并有望打開市縣級醫院以及海外市場。
智慧公共衛生、智慧用血等方面，海爾生物對應設立物聯網疫苗、血液網等事業部，通過并購企業和投標的方式，實現收入增長。
這里面，海爾生物在公共衛生的業務有所轉變。2021年，公司疫苗場景實現收入5.03億元，同比增長102.71%。其中一部分，就來自抗疫的疫苗。
然而，伴隨形勢不斷變化，海爾生物開始調整。2022年，公司收購深圳市金衛信信息技術有限公司。該標的協助公司進入婦幼保健領域，方案覆蓋全國 10 余個省數萬家接種門診。整體上，公司智慧疫苗接種方案已超4000 家接種點。
今年的機構調研中，海爾生物還披露智慧公共衛生還納入體檢項目，目前在北京、內蒙古實現落地。值得注意的是，公司明確不再開展公共衛生防控類業務。
智慧用血上，2020年海爾生物收購主營血漿綜合方案的重慶三大偉業制藥有限公司。2021年，該標的不斷中標陜西、新疆等智慧城市血液網項目。同期，公司血液場景實現收入2.28億元，同比上漲266.32%。
2022年，海爾生物未披露血液場景收入，但表示城市網覆蓋青海、日照、咸寧、恩施等地，漿站用戶市占率進一步提升。今年上半年，覆蓋地區仍然是山東、湖北、西藏等省份，推出產品包括血小板振蕩箱、血漿速凍機、無菌轉移艙等，海爾血技二期工廠實現部分規格普通血袋生產。
海外市場成增量空間
今年上半年，海爾生物的歸母凈利潤同比下滑。對此，公司表示公共衛生防控類業務不再開展，同時加大研發投入和市場開拓，費用對短期業績產生一定壓力。
同期，海爾生物銷售費用、管理費用、研發費用分別為1.69億元、0.94億元、1.58億元，各自同比上漲7.04%、28.57%、17.71%。
銷售費用中，人工費用、市場推廣及咨詢費分別為0.84億元、0.12億元，2022年同期為0.75億元、0.11億元。公司在國內低溫存儲領域連續龍頭多年，海外市場成了增量空間。
東吳證券在研報中統計，全球低溫存儲市場排名前三的企業分別為賽默飛世爾、松下醫療、海爾生物，早前市占率各自約33%、15%、10%。
今年上半年，海爾生物擴大東歐、非洲等地區用戶覆蓋度，中標非盟非洲疾控中心項目并完成在埃塞俄比亞、坦桑尼亞、喀麥隆等國家的重大項目交付。截至同期，公司海外經銷商突破800家，為超過140個國家用戶提供服務。
值得一提的是，海爾生物的全球化布局戰略成效明顯，海外市場實現收入4.33億元，同比增長21.46%，占營業收入的34.09%。公司在海外銷售的產品，主要由太陽能冷藏箱和智慧血液管理系統。前者可利用太陽能直接驅動疫苗蓄冷箱，同期僅在埃塞俄比亞、烏干達交付；后者在非洲、南亞實現醫療用戶突破。
需要指出，今年上半年海爾生物的合同負債0.7億元，較2022年底減少69.98%，主要是預收貨款減少所致。合同負債與預收貨款、訂單轉化，以及交貨周期相關。因此，公司訂單轉化度較高。
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