受新冠疫情、光伏補貼退坡和原材料價格暴漲等因素的影響，愛康科技近兩年業績短暫承壓，去年9月，公司在互動平臺回復投資者稱，“黎明前最黑暗”。黑暗之后，定是曙光，現階段硅料價格回落，有助成本改善，2023年度有望盈利。 一、歷經三次沉浮 回溯產業發展史，中國光伏行業經歷了2008年金融危機、2011~2012年歐美“雙反”、2018年國內“531”新政出臺三次下行周期與洗牌。 始建于2006年3月，總部位于江蘇張家港的愛康科技，于2011年在深交所上市。在過去10多年的發展中，公司曾歷經過三次階段，遭遇過不少麻煩，也踩過電站、擔保等大小不等的“坑”，但這家韌性十足、調整能力很強的企業，每次都在逐漸擺脫困境后重裝出發。 2006年~2010年，愛康科技第一次發展階段，以光伏配件制造為核心，迅速坐穩配件龍頭地位； 2011年~2015年，愛康科技第二次發展階段，以光伏電站投資為核心，投資建設了1GW+的光伏電站并確立了自身民營光伏電站運維領軍者的地位。但受到光伏補貼延遲甚至拖欠的影響，愛康的現金流面臨巨大挑戰，導致經營陷入困頓。 2016年~2020年，愛康科技第三次發展階段，大舉進軍電池、組件領域，并快速擴產。 2021年~2025年，愛康科技開啟第四次發展階段，明確專注以N型電池組件為主的新能源高效制造核心主業。 在雙碳目標及政策推動下，光伏各產業鏈爭相擴產，但各環節擴產周期不一，導致上游原材料供不應求價格節節攀升。而處在中下游的電池組件廠商屬于“兩頭受氣”，并不能把漲價壓力全部傳導給終端客戶。2022年前三季度，愛康科技雖然營收高達43億元，同比增長超過1.1倍，但歸母凈利潤卻虧了2.72億元。愛康科技面臨2022年度全年虧損的窘境。 二、危機中迎來轉機 愛康科技緊抓全球光伏產業發展機遇，持續開拓海內外市場。 在國內，愛康科技近年來陸續出售存量電站，逐漸從補貼拖欠的歷史包袱中實現自我拯救，目前剩余的100多MW電站也已找到有意向收購的企業。愛康科技不斷深化與央國企的戰略合作，成功引入浙能集團、長興金控等央國企投資愛康智造基地，并與華潤電力合資建設浙江舟山基地。同時愛康科技自身逐步健康發展，大大改善了愛康科技的融資環境，降低金融機構的收貸風險。 在海外，目前愛康已布局巴西、德國、澳洲等九大全球分公司，銷售服務網絡覆蓋全球五大洲80多個國家和地區，并以BloombergNEF Tier 1全球一級光伏組件供應商身份，為海外市場提供更高效可靠、更具競爭優勢、更貼合當地需求的產品。 與此同時，備受市場詬病的愛康科技“高擔保”的帽子正加速甩掉，資產狀況不斷優化。 據今年1月19日晚間公司公告披露，截至2022年12月31日，公司及其控股子公司對外及控股子公司對外擔保合同項下的融資余額為33.39億元，較2021年減少12.89億元，同比降低27.85%。根據公司提供的公開數據分析，扣除2021年增加的對子公司的7.2億擔保融資余額，公司減少的實際對外擔保的融資余額為20.09億元，實際同比降低60.68%。 危機總是一體兩面的，對于那些能挺過來的企業，危機就是轉機。如今硅料產能過剩及價格急速下行的預言終于成為現實。 自2022年12月以來，硅料降速令市場錯愕。據PV InfoLink最新數據顯示，多晶硅致密料價格已降至150元/kg，較最高點回落接近50%。 光伏產業鏈利潤正從硅料端“一家獨大”的局面逐漸轉移到中下游各生產環節，未來下游光伏運營商采購HJT組件的熱情或繼續高漲。 “硅料價格回落奠定全球光伏市場‘高增長’基調?！苯衲?月24日，國海證券發布2023年光伏行業研究報告稱，2023年新增裝機有望超350GW，電池技術加速迭代開啟。值得一提的是，全球光伏累計裝機量在2022年剛突破1TW，發電量占比不到5%，仍有很大的發展空間。 三、轉機出現，2023年度有望盈利 1、技術驅動，引領行業 目前，光伏電池主流使用的為P型PERC電池，全球市占率超過65%，但這種P型電池的光電轉換效率存在瓶頸，轉換效率很難超越24%。出于提升光電轉換效率和降低光伏產品成本考慮，N型電池成為光伏下一代電池升級的技術路線選擇。 2021年，光伏行業最熱鬧的話題，莫過于N型電池技術HJT（異質結電池）和TOPcon（隧穿氧化鈍化電池）的兩種路線。 而作為HJT路線的堅定支持者和執行者的愛康科技，從2012年起就開始進行HJT相關技術的研發，是業內較早掌握較為成熟的HJT技術儲備、并具備HJT電池及組件量產能力的企業，處于國內異質結太陽能電池量產效率第一梯隊。 民生證券研報認為HJT電池擁有四大優勢：一是制備工藝流程很短、良品率高；二是轉換效率高；三是低衰減；四是溫度系數低。 不過HJT為什么還沒有大規模替代PERC呢？目前限制HJT量產的核心原因，就是成本較高。 因此，實現“降本增效”是HJT發展的必經之路。2023年，愛康科技將從硅片薄片化、銀包銅、靶材低銦化及設備國產大型化等方面實現異質結降本增效技術的突破，持續改善盈利能力。 目前設備降本方面在設備供應商端口不斷突破產能，隨著單線產能的不斷加大,單GW投資不斷下降。HJT單線產能會由目前的600MW提升至明年的800MW的產能，目前也已經有設備商規畫單線1GW的產能。 愛康也開展了大量降本增效方案，120微米的硅片已經進入量產階段,預估比150厚的的硅片每瓦降低0.07元。愛康也領先同行其中薄片化電池率先做到90微米的厚度，進行了膜層結構、柵線圖型及自動化傳輸的優化,以滿足量產的需要，引起行業內及投資機構的極大關注。 在金屬化降本方面,愛康科技在銀包銅漿及電度銅兩方面同時進行開發,目前已經導入50%銀包銅漿的量產,目標銀含量降低到30%。值得一提的是，在降低銀耗量方面，愛康科技通過試驗新的材料和配方，全行業首創，領先同行業采用無銀主柵+銀包銅細柵，大大降低了異質結電池的銀耗量，首創無銀主柵和銀包銅細柵(銀含量40%)，158電池總銀耗量降到40mg左右，平均電池轉換效率在24.8%以上，金屬化的部分每瓦預估降低0.1元以上；此外，愛康科技在低成本的異質結單面電池研究也取得了新的突破，正面采用無銀主柵+銀包銅細柵(銀含量40%)，背面無任何銀柵線結構，采用無銦TCO+高導電合金鍍膜單面電池，銀耗量在20mg左右，平均電池轉換效率在24.3%以上。 在異質結少銀化項目的推進中，除了在電池端取得巨大進展，組件端也實現了歷史性的突破。愛康科技目前的異質結組件采用全新無主柵（0BB）技術實現銀單耗大大降低，擯棄傳統紅外焊接工藝，使用成本更加低廉的覆膜低溫焊接技術，有效規避高溫焊接和高強紅外光直射對異質結電池效率的影響。 愛康科技于2022年發布的700W+的210異質結組件采用120μm厚度以下的210尺寸N型半片硅片、0BB無主柵技術，能夠大幅降低異質結電池的銀耗和硅成本，平均轉換效率已達24.8%（一號線目標25.3%），良率高達98%，現有產能利用率已達90%。異質結組件具備-0.24%/℃的低溫度系數、大于90%的高雙面率、無PID、LID衰減，首年過后衰減僅為-0.25%/年等特點，高度適配地面大型電站。根據實證電站數據，異質結組件可帶來6.77%全生命周期的發電量增益，高轉換效率推動土地、支架等BOS成本降幅達8.35%，實現LCOE體系下的領先。 針對TCO材料及研發減銦的鍍膜方案，愛康科技在無銦及減銦TCO的導入方面也取得了重要的技術突破，目標無銦TCO的用量達50%。隨著微晶硅工藝的導入及TCO在透光度及耐候性方面的優化，對HJT效率的提升起到重要的幫助。 2、人才推動，加快前行 人才是技術發展的基礎，而技術的發展要靠人才來推動。 早在2021年4月，愛康科技就聘請了木山精一博士為公司首席技術顧問。據介紹，木山精一為松下清潔能源公司技術總監，太陽能研究所所長，是日本異質結高效太陽能電池專家，異質結電池技術的主要發明人；此外，愛康科技還聘請了國家“千人人才引進計劃”，全球材料科學、薄膜太陽能電池專家徐根保博士，中國光伏行業協會標委會委員、中科院上海應用物理研究所博士倪志春，臺灣“中科院”薄膜太陽能電池的研發計劃發起人、臺灣大學博士黃信二等近10名領軍型博士人才領銜研發，覆蓋高效異質結HJT光伏電池前瞻技術研發到產業化實施的各個技術環節。去年10月，光伏行業老兵、天合光能原高級副總裁兼首席運營官朱治國出任公司常務副總裁，進一步提升了愛康的精益制造能力。 據中國光伏行業協會統計數據，2021年PERC電池片市場占比約91%，HJT、TOPCon合計占比不足3%。預計到2025年，以HJT和TOPCon為代表的超高效電池技術占比合計將接近40%，到2030年有望超過75%。 木山精一和朱治國的加盟有望促進愛康科技加快駛入異質結領域“快車道”。 3、落實加快，綁定國企 進入2023年的光伏行業依然內卷，但伴隨供應鏈博弈“舒緩”，光伏中下游企業或將“苦盡甘來”。然而，“好日子”可能并非適用于所有玩家，只有經歷輾轉展現出強大韌性的企業才能依恃綜合能力強勢搶占市場。 從公開信息中觀察到，愛康正逐步加快落實高效電池產能的布局，下單趨勢明顯加快。 去年下半年，單長興基地已經下單采購1.8GW的異質結電池設備，其中600MW已在2022年11月20日完成首片下線，目前正在量產爬坡階段，預計剩余的1.2GW設備也將在今年上半年完成進場調試及量產爬坡，屆時長興基地將實現2GW的異質結電池產能；公司和華潤電力合作的舟山基地也在去年下半年完成1.8GW的異質結電池設備招標流程，預計今年上半年也能實現進場調試及量產爬坡。 另外，按照公司今年的布局規劃，預計今年長興基地將繼續采購2.4GW的異質結設備訂單，舟山基地也將采購4.2GW的異質結設備訂單，屆時愛康科技將合計持有10GW+的異質結電池產能。 任何環節，有利益釋放，必然伴隨更多的爭奪，激烈競爭不降反增。新舊勢力之爭，龍頭們與二三線企業之爭，央國企與民企之爭，新一輪爭奪與洗牌必然來臨。 在國內，愛康科技也在不斷深化與國企的戰略合作，提前綁定優質客戶資源。比如，公司先后與浙能集團、三峽電能、華潤電力、中國電建、張家港經開區等央企及愛康制造基地區域的地方國企簽署《戰略合作協議》，重點聚焦光伏電站全面業務合作，帶動高效太陽能電池組件銷售。 4、硅價下跌，盈利在望 值得關注的是，據PVlink對光伏供應鏈價格統計及公開市場的招標信息，去年組件主流交易價格主要落在1.8元/w~2元/w。 據了解，因上游原材料價格居高不下，愛康為減少損失已與下游客戶友好協商主動推遲部分訂單到今年再交付。按目前的產業鏈價格粗估，可以給愛康帶來1~3億元利潤。 而據愛康內部人士透露，今年愛康科技的高效太陽能電池組件出貨量目標是7.2GW，初步按照0.05元/w的利潤測算，公司今年有望盈利3億元~3.5億元。 隨著異質結降本增效技術的突破、產能規模化帶來的經濟效應，疊加外部融資環境的好轉、原材料成本的下降等宏觀環境改善，熬過“苦日子”磐涅重生的愛康科技現已成為HJT技術儲備和量產能力兼備的企業。在經歷過輾轉后，愛康科技展現出強大韌性，未來有望依恃其綜合能力強勢搶占市場，趁著光伏的“好日子”到達理想的彼岸。（CIS） 鄭重聲明：此文內容為本網站轉載企業宣傳資訊，目的在于傳播更多信息，與本站立場無關。僅供讀者參考，并請自行核實相關內容。
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