10月28日，伊利股份（股票代碼：600887.SH）舉行2022年三季度業績說明會。作為“亞洲乳業霸主”，伊利股份2022年前三季度銷售規模和效益保持穩定增長，實現營業收入938.6億元，同增10.4%；實現歸母凈利潤80.6億元，在去年同期較高基數基礎上實現1.47％的增長。 “公司全年內生凈利率不下滑的目標不變，”伊利股份董事會秘書邱向敏在業績說明會上表示，“隨著四季度渠道為春節旺季備貨，動銷反饋良好，收入增速有望達到兩位數以上的增長，全年利潤率將有所提升?！?/p> 核心產品穩居行業榜首，奶粉及奶制品開啟新增長極 伊利股份旗下擁有液體乳、乳飲料、奶粉、冷凍飲品、酸奶、健康飲品、奶酪等產品系列，是中國規模最大、產品品類最全的乳制品企業。2022年前三季度，公司液體乳、奶粉及奶制品、冷飲分別實現營業收入641.02億元、187.28億元、92億元。 公司傳統優勢品類的基本盤穩固，保持著絕對的市場領導地位。尼爾森零研數據顯示，2022年前三季度，伊利液態奶規模和市場份額均穩居行業第一。其中，伊利純牛奶、金典有機均實現雙位數增長，明星產品金典有機、安慕希繼續保持細分品類第一品牌，安慕希市場份額繼續擴大。冷飲以絕對優勢保持銷量榜第一，并取得32.4%的高速增長。 “基本盤”穩健向好發展的同時，奶粉及奶酪業務作為公司第二增長曲線，增長動能強勁。2022年前三季度，公司奶粉及奶制品營收同比增長60.5%，迎來加速度。尼爾森零研數據顯示，伊利嬰幼兒配方奶粉增速位居行業第一，成人奶粉穩居細分市場第一，奶酪同比增長高達30%以上。 在奶粉業務層面，通過產品研發、配方升級、品牌營銷和渠道拓展等多維度的競爭力，實現了內生增速行業第一。投資者關系部總經理趙琳表示，公司有機奶粉塞納牧，悠滋小羊等品類實現了50%以上的增長，兒童奶粉更是翻倍以上的增長。 伊利股份并未止步于目前奶粉市場中的地位。今年3月，伊利全面要約收購“羊奶粉龍頭”澳優乳業，促成奶粉品線“牛羊并舉”戰略優勢，加速搶占奶粉市場份額，“全球奶粉第一”指日可待。 奶酪在各類乳制品中增速遙遙領先，伊利股份在該領域同樣增長迅速。面對龐大的市場潛力，伊利股份快速切入高速增長的奶酪賽道，僅用了三年時間就已經躍居行業市場份額第二，劍指細分市場第一。 費用階段性增加，期待四季度旺季放量提升凈利 盡管面臨外部宏觀環境挑戰，伊利股份并沒有參與價格戰，始終堅持穩定價盤、優化庫存，保障渠道生態良性發展，足見公司作為乳業龍頭的穩健和定力。伊利股份表示，公司堅持強化品牌優勢帶動銷量提升，保持健康可持續發展的穩定增長。 得益于公司主動控制較為理性的促銷政策以及銷售結構，2022年前三季度，伊利股份整體的毛利率為32.79%，同比提升了1.4個百分點，表現出了非常強的運營管理能力。 對于投資者關心的費用階段性增加問題，伊利股份表示，報告期內公司銷售費用率18.75%，同比提升約3.3%，但剔除澳優并表的影響，銷售費用率同比提升2%，主要系三季度綜藝費用集中投放等原因造成，從長期來看有助于公司打造品牌壁壘。。 整體來看，市場環境波動不改伊利競爭優勢，伊利股份表示，雖然公司在三季度面臨一定的挑戰，進入四季度經銷商逐步開始旺季囤貨，增長情況良好，后期向好趨勢確定性較高。 投資者關系部總經理趙琳在業績說明會上透露，目前來看，公司八九月份的常溫液奶已經實現了同比增長，9月份的份額是環比提升了0.7個百分點。在常溫液奶一個比較好的增長勢頭之外，公司在奶粉奶酪等業務依舊保持著比較快的一個成長，四季度收入端有望加速放量，銷量及毛利齊升或將推高凈利潤。 站在全球乳業五強、“后千億時代”的新起點上，伊利股份錨定2025年挺進“全球乳業三強”的中期目標及2030年實現“全球乳業第一”的長期戰略目標，奮楫揚帆。伊利股份董事會秘書邱向敏表示，雖然外部環境仍存在很多不確定性，伊利將持續提升核心競爭力，堅定“2025年實現9-10%凈利潤率”目標繼續前行。 估值底部或已現，長期價值凸顯 上市26年來，伊利股份一直以良好的經營業績領跑行業，兼具穩健增長的“價值股”和“成長股”特性，使其成為市場公認的白馬股。公司營業收入從1996年的3.55億元增長至2021年的1105.95億元，增長約312倍；歸母凈利潤從1996年的0.33億元增長至2021年的87.05億元，增長約264倍。 伊利股份“穩”的基礎更加堅實，“進”的態勢持續增強，呈現高質量發展態勢。在疫情等不確定因素下，伊利仍能保持千億體量基礎上的穩健增長，顯示了龍頭企業抵抗風險的經營韌性，而在宏觀環境改善后，伊利憑借著產品、奶源、渠道、品牌等綜合實力，有望迎來快速反彈。 申萬宏源研報指出，當前時點公司估值經過連續回調已經位于十年較低水平，考慮70%以上分紅率，估值具備安全邊際。 盡管今年疫情下乳制品行業承壓，伊利股份的領先優勢仍在擴大，中長期的成長空間和邏輯不變。收入端，公司液奶將繼續受益乳制品滲透率的提升和渠道網絡優勢，奶粉內生穩健增長且收購澳優實現強強聯合，奶酪等新品類逐步發力。成本和格局方面，原奶價格穩中有降，競爭態勢趨于緩和，盈利能力提升趨勢明確。隨著疫情形勢趨緩，伊利的業績增長也將重回快速增長軌道。（CIS） 鄭重聲明：此文內容為本網站轉載企業宣傳資訊，目的在于傳播更多信息，與本站立場無關。僅供讀者參考，并請自行核實相關內容。
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