從銅制造業(yè)龍頭到碳基材料隱形冠軍，楚江新材20多年風(fēng)雨兼程:1999年成立，2007年初資本市場上市，2014年上市，2015年收購鼎立科技，2018年收購天鳥高科，2020年啟動分拆上市公司的每一步進(jìn)步都伴伴隨著資本市場改革的步伐通過整合產(chǎn)業(yè)資本和金融資本，公司從傳統(tǒng)加工業(yè)向高端制造業(yè)迭代升級
2017年以來，楚江新材營業(yè)收入連續(xù)突破100億元，200億元，300億元，凈利潤則從2015年的不足1億元快速增長至2021年的5.67億元，年復(fù)合增長率超過40%。
2022年上半年，公司繼續(xù)穩(wěn)健增長，實現(xiàn)營業(yè)收入205.71億元，同比增長19%，凈利潤2.81億元，同比增長8.7%。
最近幾天，證券時報走進(jìn)上市公司排頭兵采訪團(tuán)走進(jìn)楚江新材，與公司董事長江春對話，探討傳統(tǒng)行業(yè)突破高端的成長之路。
銅制造業(yè)的黑馬
在銅制造業(yè)工作了40多年的江春，在業(yè)內(nèi)是有口皆碑的，不僅僅是因為他出色的專業(yè)技能，更重要的是他在關(guān)鍵時刻做出了果斷的決定。
1983年，江春從江西冶金學(xué)院壓力加工專業(yè)畢業(yè)，分配到蕪湖消防器材廠，1985年調(diào)到蕪湖冶煉廠1986年，蕪湖冶煉廠與當(dāng)?shù)卮髥替?zhèn)合資成立蕪湖有色金屬軋鋼廠，但受制于產(chǎn)能利用率不足，陷入經(jīng)營困境1991年，技術(shù)員江春擔(dān)起重任，成了廠長三年后，他不僅把工廠從虧損的泥潭中拉了出來，還把它變成了安徽省十佳鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，1998年，由蕪湖冶煉廠軋鋼廠和型材廠整合而成的新科材料改制上市江春于2000年成為上市公司的總經(jīng)理2002年，由于管理理念和經(jīng)營思路不同，江春離職選擇下海創(chuàng)業(yè)，帶領(lǐng)楚江人一路殺入銅制造領(lǐng)域
我當(dāng)時并不知道，但現(xiàn)在回想起來，當(dāng)廠長，下海創(chuàng)業(yè)，真的是我人生的一個重大轉(zhuǎn)折江春坦率地說在外界看來，楚江新材看似銅制造業(yè)的一匹黑馬，但背后卻隱藏著微妙而巧妙的商業(yè)邏輯
產(chǎn)能利用率100%，產(chǎn)銷率100%，資金回籠率100%是楚江新材銅制造板塊的座右銘江春認(rèn)為，只有把產(chǎn)能轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品，把產(chǎn)品轉(zhuǎn)化為銷售，再把銷售轉(zhuǎn)化為實實在在的現(xiàn)金流入，才能形成正向的良性循環(huán)在這個過程中，降低成本，提高效率，改善服務(wù)是最好的工具公司一直動態(tài)平衡產(chǎn)品，運(yùn)營和產(chǎn)能之間的關(guān)系，國內(nèi)能做到上述三方面平衡發(fā)展的銅制造企業(yè)寥寥無幾江春說
楚江新材早年探索以再生銅為原料的生產(chǎn)模式，原本是為了降低成本，如今在雙碳的目標(biāo)下被賦予了新的含義據(jù)介紹，目前優(yōu)質(zhì)再生銅與外購電解銅的平均差價在1000元/噸—1500元/噸，而公司銅合金產(chǎn)品中再生銅的綜合利用率為60%—70%，遠(yuǎn)高于同行此外，產(chǎn)品的物理性能和精度水平處于行業(yè)領(lǐng)先地位，大大降低了原材料采購成本，推高了產(chǎn)品的性價比優(yōu)勢未來伴隨著二次銅回收率的提高，公司的成本領(lǐng)先優(yōu)勢將進(jìn)一步擴(kuò)大江春指出
銅制造業(yè)具有小批量，多品種，個性化定制等特點(diǎn)如何高效精準(zhǔn)地滿足客戶多樣化的需求也至關(guān)重要楚江新材建立了按行業(yè)細(xì)化分類的客戶檔案，依托全國40余個自建營銷平臺，提供24小時快速響應(yīng)，送貨上門服務(wù)，在行業(yè)內(nèi)獨(dú)樹一幟
2021年，楚江新材料明星產(chǎn)品生產(chǎn)銷售高精度銅合金板帶材30萬噸，市場占有率超過13%連續(xù)多年位居國內(nèi)第一，銅合金線和高端銅導(dǎo)體產(chǎn)品在細(xì)分賽道處于領(lǐng)先地位
打造碳基材料的第二個增長極
銅制造業(yè)屬于基礎(chǔ)材料行業(yè)，集中度低，競爭激烈楚江新材雖然是行業(yè)龍頭，但依然難以擺脫微利，綜合毛利率徘徊在7%左右
早些年，公司整體技術(shù)設(shè)備比較差，設(shè)備投入也少漸漸覺得產(chǎn)品整體水平低了，想向更高端的材料領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，并購的想法開始萌芽江春告訴證券時報記者
2015年，新型軍工材料高端熱工設(shè)備企業(yè)鼎立科技進(jìn)入江春的視野高科技含量，注重產(chǎn)學(xué)研結(jié)合，鼎立科技的毛利率常年在50%以上，其智能熱工設(shè)備處于行業(yè)領(lǐng)先地位，下游新材料的關(guān)鍵環(huán)節(jié)滿足了楚江新材料向高端轉(zhuǎn)型的需求
鼎立科技針對的是高端市場雖然毛利率高，但是規(guī)模不夠要想尋求可持續(xù)的快速增長，就必須開拓更廣闊的民用市場最近幾年來，碳纖維，石墨等材料在光伏，半導(dǎo)體等領(lǐng)域迅速普及，軍轉(zhuǎn)民正當(dāng)其時江春表示，相比軍品，民品對企業(yè)的供應(yīng)能力和產(chǎn)品的性價比要求更全面，市場風(fēng)格完全不同楚江新材在民用市場深耕已久，在市場化運(yùn)作和規(guī)模擴(kuò)張方面可以與鼎立科技形成強(qiáng)大的互補(bǔ)效應(yīng)
從鼎立科技的業(yè)績增速可以看出兩者的協(xié)同效應(yīng)2015年至2021年，鼎立科技營收從1.42億元躍升至3.24億元，凈利潤從4037萬元增長至9400多萬元
縱觀全球高端熱力設(shè)備企業(yè)，營收超過2億元的寥寥無幾鼎立科技今年的營收目標(biāo)是5億元以上，未來增長空間巨大公司還對碳化硅材料進(jìn)行了深入研究，高純碳粉的性能指標(biāo)達(dá)到國際領(lǐng)先水平產(chǎn)品純度可達(dá)99.9999%以上，并已實現(xiàn)小批量生產(chǎn)不謙虛地說，鼎立科技正在挑戰(zhàn)‘世界難題’江春說
將鼎立科技收入囊中后，第一次嘗到融合發(fā)展甜頭的楚江新材，在2018年迎來了下一個M&A目標(biāo)——碳纖維三維編織龍頭天鳥高科天鳥高科主要從事碳纖維預(yù)制體業(yè)務(wù)，與鼎立科技有共同的下游用戶公司能結(jié)識天鳥高科，也得益于鼎立科技的引進(jìn)江春表示，通過前述并購，公司在新材料領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)更強(qiáng)
據(jù)介紹，天鳥高科在碳纖維預(yù)制體業(yè)務(wù)領(lǐng)域處于壟斷地位，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于航空航天，國防軍工，國民經(jīng)濟(jì)等多個領(lǐng)域早年產(chǎn)能瓶頸發(fā)展受阻在M&A計劃中，楚江新材募集配套資金超過7億元，主要用于建設(shè)年產(chǎn)480噸飛機(jī)碳剎車預(yù)制件和650噸碳纖維熱場材料預(yù)制件項目，快速打開產(chǎn)能空間
盈利方面，天鳥高科也是一路起步2019年凈利潤水平從并購前的年均3000多萬元，一舉邁入億元俱樂部，2021年達(dá)到1.88億元
不同背景，不同行業(yè)，不同盈利模式，楚江新材是如何實現(xiàn)M&A標(biāo)的快速整合和持續(xù)增長的。
看一個企業(yè)，首先要認(rèn)識人江春坦言，在公司的每一筆M&A交易中，第一準(zhǔn)則是團(tuán)隊管理理念的結(jié)合，這是合作的基石，在后續(xù)管理中，注重自由收放，以目標(biāo)考核為導(dǎo)向，通過上市公司治理機(jī)制進(jìn)行有效約束，在集團(tuán)內(nèi)部形成良性競爭氛圍，促使企業(yè)自我加壓，精益求精
2020年，趁著資本市場改革政策，楚江新材啟動了鼎立科技的分拆上市兩年來，先后引入國家產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司，嘉興郭毅第二先進(jìn)制造業(yè)投資合伙企業(yè)，合富中安海通股權(quán)投資基金合伙企業(yè)，湖南高新創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)有限公司等戰(zhàn)略投資者，同時，鼎立科技核心管理團(tuán)隊通過直接持股或設(shè)立持股平臺等方式增資擴(kuò)股，再次成為股東，開啟二次創(chuàng)業(yè)征程
全方位產(chǎn)品升級
在江春看來，M&A不僅是規(guī)模和業(yè)績增長的快車道，也是重新審視現(xiàn)有業(yè)務(wù)的絕佳機(jī)會。
俗話說‘男怕入錯行，女怕嫁錯人’以前我對銅制造業(yè)務(wù)的認(rèn)識比較模糊，但是鼎立科技和天鳥高科合并后，我堅信原來的基礎(chǔ)材料板塊還是很有潛力的，只要產(chǎn)品足夠先進(jìn)，也可以有很高的技術(shù)含量
長期以來，傳統(tǒng)制造業(yè)一直處于微笑曲線的底端如何向R&D和服務(wù)延伸，提升產(chǎn)品附加值，實現(xiàn)向高端制造轉(zhuǎn)型，成為楚江新材最近幾年來的重要發(fā)力點(diǎn)
在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，伴隨著現(xiàn)代通信，電子，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，高密度板帶需求大幅上升，疊加海外疫情反復(fù)和部分國家對中國進(jìn)口的制裁，高端產(chǎn)品進(jìn)口受阻，迫使銅制造業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展。
2017年以來，楚江新材已進(jìn)行了四輪融資，募集資金總額超過40億元除購買資產(chǎn)的部分現(xiàn)金對價外，其余資金全部用于產(chǎn)品升級
2020年，公司完成18.3億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行，募投項目均面向高端市場具體來看，年產(chǎn)5萬噸高精度銅合金板帶箔，年產(chǎn)6萬噸高精度銅合金軋制帶材，年產(chǎn)30萬噸高精度高導(dǎo)銅基材料綠色智能制造，年產(chǎn)2萬噸高精度銅合金線材等項目已全部開工建設(shè)，并將陸續(xù)投產(chǎn)
根據(jù)規(guī)劃，2022年，公司銅基材料板塊高檔產(chǎn)品占比將提升至80%以上，產(chǎn)品將覆蓋智能互聯(lián)設(shè)備，終端應(yīng)用設(shè)備，新能源汽車，半導(dǎo)體等所有領(lǐng)域。
我們的產(chǎn)品迭代計劃從2017年開始，預(yù)計到2025年完成，屆時原有的產(chǎn)品和行業(yè)將得到顛覆性的升級江春說
在高端制造戰(zhàn)略的指引下，楚江新材的投資邏輯進(jìn)一步明晰。
2019年，公司收購參股公司新海高道57.78%的股權(quán)，以80%的股權(quán)實現(xiàn)控股，布局新能源及新能源汽車導(dǎo)體材料領(lǐng)域，2020年，沿著碳基新材料產(chǎn)業(yè)鏈，公司投資成立蕪湖青鳥，專注于光伏熱領(lǐng)域的碳/碳復(fù)合材料，未來將重點(diǎn)發(fā)展碳/碳，碳/陶瓷剎車盤等民用市場，最近幾天，鼎立科技宣布投資建設(shè)碳化鉭產(chǎn)業(yè)化項目，以第三代半導(dǎo)體材料為核心，研發(fā)涂層石墨組件及提純技術(shù)，瞄準(zhǔn)相關(guān)材料的進(jìn)口替代。
現(xiàn)階段我們更注重產(chǎn)品和管理質(zhì)量的提升和內(nèi)涵式增長，不盲目追求規(guī)模的擴(kuò)張一旦過了這個階段，產(chǎn)品規(guī)模上的一大步就會隨之而來江春坦率地說根據(jù)規(guī)劃，楚江新材先進(jìn)銅基材料產(chǎn)能到十四五末將達(dá)到100萬噸以上，其中銅帶40萬噸以上，銅導(dǎo)體50萬噸以上，銅合金線10萬噸以上
江春并不滿足于目前銅帶領(lǐng)域13%的市場份額我們的目標(biāo)是在細(xì)分行業(yè)實現(xiàn)30%以上的市場份額，成為絕對的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者達(dá)到這個目標(biāo)后，我們會根據(jù)市場和行業(yè)結(jié)構(gòu)做進(jìn)一步調(diào)整，不排除將目標(biāo)提高到40%以上
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