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對賭協議的致命陷阱|思維百科
2022-08-07 08:56      來源:證券之星      編輯:宋元明清      閱讀量:6056   

人生若有四季,簽賭約之前,南的人生全是春天這個春天的結局,就是那個讓他把自己清理出家門的對賭協議,但他始終沒有明白

包子店是安安在2007年開的他是理發師出身,創業以來業績一直不錯商店如雨后春筍般涌現,從一個商店擴展到大多數城市2010年以50億財富登上富豪榜,成為中國著名的白手起家富豪,一時間風光無限他也越來越堅定了要把包子店做大做強的決心

同時,為了擴張,阿南放棄了20%的股份給投資公司,以換取投資公司5億美元的投資,并與投資公司簽訂了協議包子鋪必須在2018年上市如果不能上市,他會高價回購投資公司持有的股份

可是,讓安安意外的是,這個對賭協議竟然成了他職業生涯中最大的滑鐵盧由于政策等各種原因,包子鋪上市擱淺,根據對賭協議,安安需要回購投資公司持有的包子鋪股份

可是,此時過度擴張的阿南已經沒有足夠的資金履行回購賭資的義務投資公司開始尋找其他買家新買家謀求包子鋪控制權,投資公司20%股權不足以控制公司根據對賭協議中的出售權條款,阿南只能按照與買方達成的交易價格和條件,向投資公司出售股份

最終,買方出資5億美元,獲得包子鋪80%的股權包括投資公司20%和阿南60%的股權安安失控,走出了包子鋪

簡單來說,對賭協議又稱估值調整協議,是指投資者和融資者在達成股權融資協議時,為解決目標公司未來發展的不確定性,信息不對稱和代理成本而設計的協議,包括股權回購,貨幣補償等調整未來目標公司估值的協議。

伴隨著資本市場的下沉,對賭協議在現實中的應用越來越廣泛,主要包括投資者與目標公司股東,實際控制人與目標公司之間的三種主要對賭形式,以及實踐中與公司高管和核心團隊的對賭形式。

從對賭協議的意義來看,對賭協議可以通過條款的設計有效保護投資者的利益但由于種種原因,對賭協議在中國資本市場尚未成為制度設定同時,如果創業者和投資人混淆了戰略層面和執行層面的問題如果賭博機制中隱含了不切實際的業績目標,這種意志堅強的投資者的注資,會放大企業自身不成熟的商業模式和錯誤的發展戰略,從而將企業推入困境

因此,在決定是否簽訂對賭協議以及如何簽訂對賭協議時,思維百科認為,首先要明確對賭協議的性質和潛在風險,從基本面出發,謹慎為先,不要盲目追求更大金額的投入,在缺乏客觀判斷的前提下避免不必要的損失。

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