工業現狀
國家郵政局和快遞上市公司公布2022年5月數據。
評論
行業數據:5月業務量同比增長0.2%國家郵政局公布，2022年5月，快遞業務量同比增長0.2%，明顯好于4月份12.0%的同比降幅我們認為這主要是由于疫情逐漸得到控制6月以來，行業持續修復:端午小長假期間，全國攬收量和投遞量分別增長17%和13.1%交通部日報顯示，全行業日收發貨量呈穩步回升趨勢6月1日至18日，日均收藏量為3.5億件，去年6月18日期間為3.3億件
月業務量同比增速:申通gt，童淵gt，SFgt，行業gt，大云，其中我們認為大云5月份可能主要受北京房山區疫情影響，預計6月份將逐步恢復增長順豐連續兩個月增速略高于行業，有望從疫情中逐步恢復
5月單價SF gt申通gt，童淵gt，大云不同公司之間可能會有一些口徑和權重的差異，橫向比較可能會失去準確性從單價變化來看，5月份單價同比增速為大云gt，童淵gt，申通gt，SFgt，行業均價，與4月份單價相比，總體穩定順豐5月份物流收入同比增長8.1%，明顯快于4月份在供應鏈和國際業務增長以及嘉里物流并表的推動下，整體收入同比增長45.4%
格局趨于穩定，關注后續供給恢復后需求的補充根據CICC裝運根據快遞三重競爭理論，我們認為，在影響快遞行業的市場，平臺，監管三重邏輯的疊加下，目前監管邏輯占據主導，總體來看，目前競爭格局趨于平穩適度考慮到調控政策的連續性，雖然區域或個別競爭行為仍可能時有發生，但我們認為下半年有望維持整體價格上漲的穩定趨勢，看好頭部低估值龍頭的成長機會，關注業務復蘇的步伐和需求補庫的催化劑
估價和建議
我們維護覆蓋公司的利潤預測和評級當前股價對應2022年市盈率:中通21.5倍，童淵24.3倍，大云19.2倍，順豐35.9倍，京東物流2022年0.7倍P/S
危險
價格競爭反復，業務量增速低于預期。
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