2022年初，新能源汽車產(chǎn)業(yè)開門紅。中汽協(xié)統(tǒng)計，2022年1-2月，新能源汽車產(chǎn)銷量為82.0萬輛和76.5萬輛，同比增長1.6倍和1.5倍；新能源汽車市場占有率已達到17.9%。 隨著行業(yè)景氣度節(jié)節(jié)升高，新能源車的核心零部件供應(yīng)商藍黛科技（002765.SZ）乘風(fēng)而起，斬獲部分主流新能源汽車主機廠訂單，正加緊排產(chǎn)供貨，大力推動“傳動業(yè)務(wù)+觸控顯示”雙輪驅(qū)動、協(xié)同發(fā)展。公司2021年年報披露歸母凈利潤達2.1億元，同比增長39.4倍。近期公司計劃推出非公開發(fā)行股票，加碼新能源汽車零部件產(chǎn)能。 聚焦新能源車傳動部件斬獲大量訂單 藍黛科技成立于1996年，發(fā)展至今已有26年歷史。公司長期深耕于汽車行業(yè)傳動齒輪的研發(fā)與制造，在齒輪制造方面有深厚技術(shù)積淀。公司聯(lián)合參與、申報的《復(fù)雜修形齒輪精密數(shù)控加工關(guān)鍵技術(shù)與裝備》項目，獲得2018年度“國家科學(xué)技術(shù)進步獎”二等獎。公司在高精度齒輪生產(chǎn)中的制造、熱處理、測量、修型等方面優(yōu)勢顯著，量產(chǎn)產(chǎn)品滿足4~8級各類精度要求，公司已經(jīng)形成燃油車AT、AMT，新能源汽車全系列產(chǎn)品。 新能源汽車時代，傳動系統(tǒng)領(lǐng)域格局發(fā)展明顯變化，聯(lián)合汽車電子、博格華納、博世、日本電產(chǎn)等電機電控領(lǐng)域的巨頭企業(yè)開始涉足電驅(qū)領(lǐng)域，對傳動系統(tǒng)領(lǐng)域供給模式產(chǎn)生影響，傳動系統(tǒng)的格局競爭格局面臨重塑，燃油車時代傳動系統(tǒng)主要由整車廠自行配套的格局，在新能源汽車時代將演變?yōu)橛傻谌綄I(yè)傳動系統(tǒng)供應(yīng)商配套的局面。同時，純電動汽車的變速箱結(jié)構(gòu)大幅簡化，與電機、電控實現(xiàn)集成化設(shè)計，減速箱成為電驅(qū)系統(tǒng)中的一部分，是新能源汽車動力系統(tǒng)的核心部件之一。由于電動車的轉(zhuǎn)速接近14000~18000轉(zhuǎn)/分，遠遠高于燃油車3000~8000轉(zhuǎn)/分的區(qū)間，齒輪加工精度的要求遠遠高于傳統(tǒng)燃油車變速箱齒輪，部分零件精度達到4級以上，而具備穩(wěn)定的4級高精度齒輪加工能力的傳動企業(yè)非常稀缺。早期國內(nèi)外電驅(qū)供應(yīng)商的傳動部件供應(yīng)商主要是國外廠商進行配套，隨著電動車降本壓力以及本地化配套的需求增強，同時國內(nèi)新能源造車勢力興起，尋求國內(nèi)傳動系統(tǒng)供應(yīng)商進行國產(chǎn)化的需求愈發(fā)強烈。 藍黛科技是國內(nèi)較少數(shù)能穩(wěn)定量產(chǎn)4級精度齒輪的企業(yè)。經(jīng)過多年的研發(fā)積累，公司現(xiàn)已成為國際領(lǐng)先三合一電驅(qū)系統(tǒng)企業(yè)如日電產(chǎn)、吉利威睿、比亞迪、法雷奧、格雷博、金康汽車、匯川技術(shù)、臥龍電機以及知名國際客戶等，2021年公司與法雷奧西門子、金康新能源簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，公司為上汽開發(fā)的DHT齒輪軸進行樣件試制，公司與國內(nèi)新能源汽車造車新勢力蔚來的合作取得了實質(zhì)性進展，上述客戶產(chǎn)品分別進入樣件、試產(chǎn)、小批或量產(chǎn)階段，最終用戶包括應(yīng)用于吉利、上汽、比亞迪、蔚來、小鵬、金康汽車等整車廠。電動車傳動系統(tǒng)業(yè)務(wù)定點函不斷落地，公司新能源傳動業(yè)務(wù)即將起飛。 公司在新能源汽車電機軸方面也有重大突破。為全球某知名電動車企業(yè)搭建的全自動電機軸生產(chǎn)線已順利完成小批量生產(chǎn)測試，即將進入量產(chǎn)運行。該線自動化率高，在加工精度、產(chǎn)品質(zhì)量、加工效率等方面都處于國內(nèi)領(lǐng)先水平。去年12月，公司還收到了格雷博供應(yīng)商定點通知書，將為其開發(fā)新能源減速器總成、電機軸產(chǎn)品，產(chǎn)品生命周期內(nèi)預(yù)計銷售量約為30萬套。資料顯示，格雷博系新能源汽車電驅(qū)動總成系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商，由多位留美華人專家、國內(nèi)知名上市公司、一線車企、國際知名投資機構(gòu)共同出資組建。 燃油輕卡AMT行業(yè)爆發(fā)在即，綁定客戶縱享盛宴。在傳統(tǒng)燃油商用車領(lǐng)域，公司保留了輕卡AMT的制造產(chǎn)線。2018-2019年中國商用車AMT滲透率在1%以下，2020年快速上升至4%，對比歐美發(fā)展史，中國商用車領(lǐng)域的AMT滲透率將進入快速提升，2025年滲透率有望超過50%，藍黛科技作為AMT齒輪主要供應(yīng)商之一，將充分受益中國商用車領(lǐng)域AMT滲透率的快速提升。 定增擴產(chǎn)股權(quán)激勵高要求公司長期信心十足 新能源汽車滲透率快速提升，傳動部件需求旺盛，供不應(yīng)求局面突出。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，中汽協(xié)預(yù)計2022年全國新能源汽車銷量將達到500萬輛，同比增長42.0%，市場占有率有望超過18%。華西證券預(yù)測2022年新能源汽車銷量有望突破600萬輛，滲透率20%以上。眾多傳統(tǒng)車企和造車新勢力涌入新能源汽車市場，新能源汽車零部件市場需求增長明顯。 2021年以來，公司一直處于產(chǎn)銷兩旺的局面。公司總經(jīng)理朱俊翰日前在接受央視財經(jīng)采訪時表示：“公司聚焦新能源汽車業(yè)務(wù)，目前正在進行大量的設(shè)備等固定資產(chǎn)投入，進行產(chǎn)能擴充，未來新能源產(chǎn)品可能會占到公司動力傳動業(yè)務(wù)總營收的70%以上?！薄艾F(xiàn)階段公司訂單飽滿，工廠里都開始實行24小時三班倒，有些訂單甚至已經(jīng)排到了今年的6月底”，公司汽車零部件廠長李凌云在接受央視財經(jīng)采訪時說到。 在此背景下，公司一邊利用自有資金擴大產(chǎn)能，同時于今年2月26日公告，計劃非公開發(fā)行股票融資6億元，用于“新能源汽車高精密傳動齒輪及電機軸制造項目”、“車載、工控觸控屏蓋板玻璃擴產(chǎn)項目”以及“補充流動資金”。其中，新能源汽車高精密傳動齒輪及電機軸制造項目投資高達4.87億元。項目的實施將有利于公司的動力傳動業(yè)務(wù)升級，擴大用于新能源汽車的高精密傳動零部件類產(chǎn)品的產(chǎn)能比例，增強公司在動力傳動業(yè)務(wù)領(lǐng)域的服務(wù)能力。據(jù)公司測算，項目建設(shè)期18個月，靜態(tài)投資回收期（含建設(shè)期，稅后）為6.80年，項目財務(wù)內(nèi)部收益率（稅后）達到17.52%。完全投產(chǎn)后，預(yù)計每年新增銷售收入約8~12億元，新增凈利潤約1億元以上。公司表示，后續(xù)還將根據(jù)市場需求和客戶項目的進展情況，適時穩(wěn)步規(guī)劃公司產(chǎn)能。 此外，去年10月份，公司實施大規(guī)模股權(quán)激勵計劃。根據(jù)公司《2021年限制性股票激勵計劃》公告，首次授予的激勵對象包括公司核心管理人員、核心技術(shù)及業(yè)務(wù)人員等76人，授予的限售股數(shù)量為805萬股，授予價格為3.46元/股。值得注意的是，公司本部僅有4名人員被授予股權(quán)，其余均為公司傳動事業(yè)部及觸控顯示事業(yè)部的骨干員工，切實體現(xiàn)出股權(quán)激勵方案“深度綁定股東、公司和員工三方利益”的初衷。 本次股權(quán)激勵設(shè)置較高的業(yè)績目標(biāo)，且各事業(yè)部單獨核算利潤指標(biāo)，彰顯出公司對自身發(fā)展前景的強烈信心。此次股權(quán)激勵的主要業(yè)績解鎖條件中，在2022至2023年間，公司層面要求需實現(xiàn)歸母凈利潤分別不低于2.5億元和3.0億元；事業(yè)部層面，要求2022至2023年，動力傳動事業(yè)部凈利潤不低于4000萬元和7000萬元，觸控顯示事業(yè)部凈利潤不低于2.1億元和2.3億元。 值得注意的是，近期多家機構(gòu)看好公司前景，指出公司“傳動業(yè)務(wù)+觸控顯示”雙輪驅(qū)動取得成效，并且在新能源汽車產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)融合協(xié)同發(fā)展。公司2021年年報數(shù)據(jù)披露，2021年歸母凈利潤達2.1億元，同比增長39.4倍。中信證券研報指出，預(yù)計公司2022~2023年EPS分別為0.54/0.72元，維持目標(biāo)價14元，對應(yīng)2022年26倍PE；華金證券指出，預(yù)測公司2022年至2023年歸母凈利潤分別為3.0億元和3.7億元，凈資產(chǎn)收益率分別為13.0%和13.9%。(CIS) 鄭重聲明：此文內(nèi)容為本網(wǎng)站轉(zhuǎn)載企業(yè)宣傳資訊，目的在于傳播更多信息，與本站立場無關(guān)。僅供讀者參考，并請自行核實相關(guān)內(nèi)容。
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