最近的消費表現明顯落后于增長
最近，消費部門的表現和增長明顯不足6月以來，消費指數下降14.4%，同期增長指數增長13.5%從主要行業來看，6月以來餐飲和休閑服務累計跌幅均在20%以上，電氣設備累計漲幅為31%
政策引起的擔憂還是消費板塊調整的主要原因近期對教育和互聯網公司的監管政策引發市場波動，對政策風險擴散的恐懼是最近幾年來消費板塊表現不佳的主要原因，而成長板塊的政策友好性明顯更好，股價表現相對更強
哪些基金在板塊之間流動
1.公募基金:部分中小公募基金可能發生了持倉變動，但大基金可能沒有發生明顯的持倉變動我們通過公募基金在二季報中的持倉情況來衡量公募基金的凈值趨勢，通過實測值與實際趨勢的差異來判斷公募基金是否調整持倉整體來看，小規模公募基金計量誤差較大，意味著倉位調整較為明顯，而大規模基金整體倉位調整不顯著
2.杠桿基金:它們大量流入和增長，但沒有大量流出消費最近，杠桿基金大量流入增長領域，但它們更青睞中小型公司，尤其是市值低于500億的公司杠桿資金也流入消費領域，雖然也流入500億元以下的小公司，但更傾向于2000億元以上的公司非銀行金融，農業，房地產等行業大規模流出
3.北行資金:有大的流入和增長，還有小的流入消費，但個股的倉位變化明顯自6月以來，北行資本大量流入增長領域，少量流入消費領域，這與市值偏好上的杠桿資本類似他們都更喜歡成長型領域規模小于500億的小盤股公司，消費領域規模小于500億，超過2000億的公司但北行資本個股倉位調整明顯，部分龍頭企業被大幅度賣出，但也有部分龍頭企業被大幅度買入，比如茅臺被大幅度賣出，五糧液被大幅度買入
消費領域的金融壓力正在減弱
消費部門面臨的財政壓力可能會逐漸減輕總的來說，雖然消費板塊有所調整，部分龍頭企業也出現了較大幅度的下滑，但一些可觀察到的資金并沒有大規模逃離消費板塊杠桿資金仍在流入消費龍頭股，消費板塊當前融資余額占當前市值比重較低北行資金雖然調整了個股配置，但仍在整體流入龍頭消費但公募基金目前還沒有進行大規模的倉位調整因此，消費板塊未來面臨的資本水平風險并不大
風險分析:國內經濟表現明顯不及預期，更嚴格的監管。
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