智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，一項(xiàng)最新的媒體調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們支持美聯(lián)儲將在更長時間內(nèi)維持高利率的預(yù)期，然而，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們同時愈發(fā)相信美國經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)軟著陸。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍預(yù)計(jì)，明年美國經(jīng)濟(jì)將比此前預(yù)期更加強(qiáng)勁，同時下修失業(yè)率預(yù)期，即預(yù)計(jì)失業(yè)率上升幅度將小于此前的預(yù)期。
根據(jù)媒體對經(jīng)濟(jì)學(xué)家的最新月度調(diào)查，他們普遍預(yù)計(jì)第三季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值折合成年率(即年化季率)將增長1.8%，是7月份預(yù)測的0.5%的接近四倍。
受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家們還認(rèn)為，今年最后三個月，即第四季度美國經(jīng)濟(jì)將有所擴(kuò)張，而不是之前預(yù)計(jì)的經(jīng)濟(jì)收縮。受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家們最新的預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，從2023第三季度到2024年第四季度，每一個季度美國經(jīng)濟(jì)都將實(shí)現(xiàn)正增長，徹底和今年早些時候的“技術(shù)性經(jīng)濟(jì)衰退”預(yù)期說再見。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對美國經(jīng)濟(jì)增長前景愈發(fā)樂觀——預(yù)測的變化表明世界最大的經(jīng)濟(jì)體將避免衰退
市場越來越相信“higher for longer”
更長時間維持高利率——即higher for longer，正成為有著“預(yù)期管理大師”之稱的美聯(lián)儲至少在今年乃至明年年初引導(dǎo)市場定價趨勢的口頭禪，而不是從自去年開始到今年初期美聯(lián)儲屢次強(qiáng)調(diào)的“現(xiàn)在開始大幅加息”。隨著美聯(lián)儲緊縮政策接近尾聲，市場關(guān)注的焦點(diǎn)正從基準(zhǔn)利率需要升到多高轉(zhuǎn)向5%以上的高利率應(yīng)該保持多久，市場也如美聯(lián)儲所希望的那樣開始更加相信“Higher for longer”。
“這可能是他們未來最關(guān)注的政策層面:不是將聯(lián)邦基金利率提高多少，而是在這個水平上維持多久?！泵缆?lián)儲前高級官員布萊恩·薩克表示。薩克今年早些時候離開了D.E. Shaw amp; Co，他曾在這家投資公司擔(dān)任了大約10年的全球經(jīng)濟(jì)部門主管?！叭绻麄冊敢獾脑?，以這種方式收緊金融狀況仍有很大的操作空間。”
因此，接受調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家目前預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲將在更長時間內(nèi)維持高利率，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)走強(qiáng)可能會使通脹持續(xù)高于美聯(lián)儲的目標(biāo)。雖然經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為近期美聯(lián)儲不會進(jìn)一步加息，但他們也預(yù)計(jì)美聯(lián)儲在明年第二季度之前不會降息，這一預(yù)期比7月份的預(yù)測晚了足足三個月。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對于降息的預(yù)期和華爾街大行高盛的預(yù)期基本一致。高盛的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲將在明年6月底之前開始降息，并從那時起按季度逐步下調(diào)利率。包括Jan Hatzius和David Mericle在內(nèi)的高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家在報(bào)告中寫道:“我們預(yù)測降息的原因是，一旦通脹接近目標(biāo)，基金利率將從限制性水平正?；！?/p>
然而，經(jīng)濟(jì)學(xué)家確實(shí)上調(diào)了對2025年底前美債收益率曲線的預(yù)期。目前，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍預(yù)計(jì)2年期美國國債收益率預(yù)計(jì)將在本季度結(jié)束時達(dá)到4.82%，而上個月的預(yù)測為4.65%。
Higher for longer——經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲將在2024年第一季度保持借貸成本不變，同時預(yù)計(jì)小幅降息后的利率暫時持續(xù)至9月
經(jīng)濟(jì)學(xué)家們還預(yù)計(jì)最近的“反通貨膨脹趨勢”預(yù)計(jì)將持續(xù)下去。剔除食品和能源后，預(yù)測者普遍目前認(rèn)為，到今年年底，核心PCE物價指數(shù)的降溫速度將高于7月份的預(yù)測水平。他們對PCE物價指數(shù)的估計(jì)——美聯(lián)儲最青睞的通脹目標(biāo)，則幾乎沒有變化。
即便如此，他們認(rèn)為另一項(xiàng)受歡迎的通脹指標(biāo)——即傳統(tǒng)意義上的消費(fèi)者價格指數(shù)的漲幅將略高于此前的預(yù)測水平。
與此同時，到明年年底的失業(yè)率預(yù)期明顯下降，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍預(yù)計(jì)美國企業(yè)的招聘人數(shù)則會明顯增加，這也將極有利于美國經(jīng)濟(jì)軟著陸。
火熱的就業(yè)市場支撐著美國經(jīng)濟(jì)的“大動脈”——消費(fèi)支出
美國經(jīng)濟(jì)分析局7月27日發(fā)布的第二季度實(shí)際GDP環(huán)比增速初值為2.4%，好于市場預(yù)期的1.8%，提振了美國經(jīng)濟(jì)軟著陸的希望。在近期，由于強(qiáng)勁的勞動力市場刺激薪資增長幅度，進(jìn)而支撐著美國消費(fèi)者支出，市場對于美國經(jīng)濟(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)軟著陸的預(yù)期可謂大幅升溫。高盛重申了其觀點(diǎn)，即未來12個月內(nèi)美國經(jīng)濟(jì)發(fā)生衰退的可能性僅有20%，并表示美聯(lián)儲正在接近期盼的軟著陸情景，這將有助于美股的反彈趨勢。
預(yù)測者們現(xiàn)在預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將全面走強(qiáng)，主要因美國人繼續(xù)以健康的速度進(jìn)行消費(fèi)，消費(fèi)支出——約占GDP的三分之二，被視為推動美國經(jīng)濟(jì)增長的核心驅(qū)動力。8月11日至16日對經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查包括68份回復(fù)，其中許多回復(fù)是在政府報(bào)告顯示7月零售銷售超過預(yù)期之前提交，此前的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期數(shù)據(jù)均被向上修正。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家們越來越樂觀地認(rèn)為，隨著通脹降溫，美國可以避免經(jīng)濟(jì)衰退，而不會對美國勞動力市場造成太大損害。雖然未來幾個月美國人將不得不應(yīng)對學(xué)生貸款的重新支付和高昂的借貸成本，但強(qiáng)勁的就業(yè)市場預(yù)計(jì)將繼續(xù)推動美國整體消費(fèi)支出。
8月初公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，美國7月失業(yè)率僅僅為3.5%，低于前值3.6%，持續(xù)處于歷史最低水平附近，勞動力參與率維持在62.6%不變，保持在2020年3月以來的最高水平。
更重要的數(shù)據(jù)在于，美國整體薪資繼續(xù)穩(wěn)步增長，支持者美國強(qiáng)勁的消費(fèi)支出。數(shù)據(jù)顯示，7月美國平均時薪年率高達(dá)4.4%，高于美國通脹水平且完全無法與美聯(lián)儲2%的通脹目標(biāo)保持一致，遠(yuǎn)高于新冠疫情之前的平均水平。
周四公布的失業(yè)金數(shù)據(jù)顯示，美國首次申請失業(yè)救濟(jì)金的人數(shù)創(chuàng)下五周以來的最大降幅，表明美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁韌性使得美國大部分雇主不愿進(jìn)行裁員。截至8月12日當(dāng)周，首次申請失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)相比前一周減少了1.1萬人，至23.9萬人。這一數(shù)字與經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)期基本一致。
德意志銀行資深美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家布雷特bull;瑞安(Brett Ryan)表示:“未來幾個月，美國消費(fèi)者可能將面臨一些不利因素。”“然而，今年上半年不可否認(rèn)的韌性，以及第三季度的強(qiáng)勁開局，提高了經(jīng)濟(jì)避免陷入衰退的可能性——至少在短期內(nèi)是這樣?！?/p>
經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美國經(jīng)濟(jì)今年的平均增長率為2%，2024年則為0.9%，均遠(yuǎn)高于上月的預(yù)測水平。他們還預(yù)計(jì)，今年全球經(jīng)濟(jì)的增長將超過最初的預(yù)期值，這與國際貨幣基金組織和世界銀行(World Bank)更為樂觀的預(yù)測相呼應(yīng)。
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