中國人民銀行5月11日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，4月人民幣貸款增加7188億元，同比多增649億元。4月末社會融資規(guī)模存量為359.95萬億元，同比增長10%；4月社會融資規(guī)模增量為1.22萬億元，比上年同期多2729億元。4月末，廣義貨幣余額280.85萬億元，同比增長12.4%。
專家表示，4月新增人民幣貸款和社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)同比繼續(xù)多增，M2同比增速維持高位，表明貨幣政策對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供有力支持。
信貸增長質(zhì)量較好
相比3月，4月新增信貸出現(xiàn)回落。數(shù)據(jù)顯示，4月人民幣貸款增加7188億元，同比多增649億元。3月人民幣貸款增加3.89萬億元，同比多增7497億元。
招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，4月通常是信貸投放的“小月”，新增信貸環(huán)比回落符合預(yù)期。盡管4月新增信貸環(huán)比回落，但同比仍呈現(xiàn)多增。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，4月新增人民幣貸款環(huán)比回落是季節(jié)性因素所致，在去年同期疫情沖擊造成基數(shù)明顯偏低的情況下，同比延續(xù)多增。
光大證券首席固收分析師張旭建議，不要過度關(guān)注單月信貸數(shù)據(jù)，而應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注“三月同比增速”指標(biāo)。他表示，今年4月新增人民幣貸款的“三月同比增速”為28.2%，形成了過去較長時(shí)間以來的高點(diǎn)。4月新增企業(yè)中長期貸款的“三月同比增速”達(dá)到81.9%，依然處于歷史較高的水平，說明信貸增長的質(zhì)量是好的。
分部門看，4月住戶貸款減少2411億元，其中，短期貸款減少1255億元，中長期貸款減少1156億元；企業(yè)單位貸款增加6839億元，其中，短期貸款減少1099億元，中長期貸款增加6669億元，票據(jù)融資增加1280億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加2134億元。
可見，企業(yè)中長貸依舊是信貸投放主要支撐。仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟表示，在信貸繼續(xù)向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域和制造業(yè)傾斜投放下，企業(yè)中長貸依舊是主要支撐。
資金活化程度提高
4月末廣義貨幣余額280.85萬億元，同比增長12.4%；狹義貨幣(M1)余額66.98萬億元，同比增長5.3%。
“M2同比增速維持高位，與名義GDP同比增速基本匹配，反映出目前國內(nèi)貨幣環(huán)境保持合理充裕，繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供有力支持。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華說。
在王青看來，當(dāng)前M2同比增速位于近7年來的最高水平附近，這意味著從貨幣供應(yīng)量角度看，金融推動經(jīng)濟(jì)回升力度較大。同時(shí)，該指標(biāo)預(yù)示，當(dāng)前我國物價(jià)水平偏低屬于短期現(xiàn)象，后期持續(xù)陷入通縮的風(fēng)險(xiǎn)不大。
值得一提的是，4月M2和M1增速差值有所收窄。“這反映了實(shí)體經(jīng)濟(jì)活躍度明顯提升，資金活化程度不斷提高。”龐溟說。
4月末社會融資規(guī)模存量為359.95萬億元，同比增長10%；4月社會融資規(guī)模增量為1.22萬億元，比上年同期多2729億元。
民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，財(cái)政政策前置發(fā)力，政府債券凈融資4548億元，同比多增636億元，占社會融資規(guī)模增量的37.28%；對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加4431億元，占社會融資規(guī)模增量的36.32%。此外，委托貸款、信托貸款和未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票三項(xiàng)表外融資改善。
結(jié)構(gòu)性工具發(fā)力
為鞏固經(jīng)濟(jì)回升勢頭，信貸投放節(jié)奏將更加靈活。“后期根據(jù)經(jīng)濟(jì)修復(fù)程度，信貸投放節(jié)奏還會靈活調(diào)整，主要目標(biāo)是為今年經(jīng)濟(jì)回升向上提供必要的融資支持，同時(shí)保持宏觀杠桿率處于合理水平。”王青表示。
在植信投資研究院高級研究員王運(yùn)金看來，恢復(fù)和擴(kuò)大需求是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的關(guān)鍵。穩(wěn)健貨幣政策將繼續(xù)推進(jìn)寬信用，短期的節(jié)奏調(diào)整不影響擴(kuò)需求的整體政策導(dǎo)向，信貸與社融較快增長仍具有較強(qiáng)的持續(xù)性。
貨幣政策在延續(xù)穩(wěn)健態(tài)勢的同時(shí)，將更加倚重結(jié)構(gòu)性工具發(fā)力。龐溟認(rèn)為，未來一段時(shí)間貨幣政策仍將以結(jié)構(gòu)性政策工具為主，聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退，保持定向發(fā)力、精準(zhǔn)發(fā)力、持續(xù)發(fā)力。
政策的協(xié)調(diào)配合需要強(qiáng)化。溫彬表示，應(yīng)加強(qiáng)財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)，進(jìn)一步提振市場主體信心。貨幣政策在保持穩(wěn)健的前提下，繼續(xù)發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，持續(xù)加大金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，鞏固經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升的基礎(chǔ)。
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