化工，建材行業下行壓力加大，上游煤價走弱截至7月22日，陜西榆林動力煤坑口價為1255.0元/噸，周跌75.0元/噸，大同南郊粘煤坑價格910.0元/噸，周環比持平，內蒙古東勝塊精煤車價格為1001.0元/噸，環比下跌46.0元/噸
下游需求旺盛，港口庫存見頂本周秦皇島港鐵路到達6397車，較前一周下降0.70%秦皇島港吞吐量61.2萬噸，周環比增長23.14%截至7月20日，環渤海四大港口庫存1458萬噸，錨地船舶數95.0，貨船比15.3，周下降0.23在需求的帶動下，海運動力煤需求增加，但貨船供應緊張，導致本周海運費上漲
電煤日耗高的狀態還在持續截至7月21日，沿海8省煤炭庫存2816.5萬噸，周減少27.8萬噸，日耗218萬噸，周減少4.6萬噸/日可用天數為12.9天，每周增加0.10天截至7月22日，秦皇島港動力煤國際煤價截至7月20日，紐卡斯爾NEWC5500大卡動力煤FOB現貨價格為200.2美元/噸，周環比上漲5.2美元/噸，ARA6000大卡動力煤現貨價格378.75美元/噸，較前一周下跌36.25美元/噸理查德RB動力煤FOB現貨價格為229.85美元/噸，較前一周下跌45.4美元/噸
焦炭:本周實施第四輪焦炭降價截至2022年7月22日，魏奮CCI陸良準一級冶金焦報2360元/噸，周跌幅200元/噸，月跌幅20.27%港口指數:CCI日照準一級冶金焦報2550元/噸，周環比下跌150元/噸，環比下跌16.39%本周實施第四輪焦炭降價，累計下調900—980元/噸由于限產，焦炭企業逐漸加大限產力度，產區開工量持續下降下游鋼廠因資金周轉問題持續停產檢修，焦炭剛需不足
焦煤:焦煤價格普遍下跌截至7月21日，CCI珊溪低硫指數2573元/噸，周跌140元/噸，月跌592元/噸，山西CCI高硫指數2191元/噸，周跌132元/噸，月跌532元/噸，石肥煤指數2300元/噸，周跌100元/噸，月跌400元/噸，蒲縣1/3焦指數2050元/噸，周跌150元/噸，月跌680元/噸第四輪降焦后，山西，內蒙古等地多個煤種出現普跌，跌幅在100—200元/噸
我們認為，目前處于煤炭經濟新周期的初始階段，基本面和政策面共振現階段配置煤炭板塊正當其時本周港口煤價，產區煤價整體震蕩下行，化工，建材用煤因下游需求減弱而承壓在市場煤價下跌的形勢下，需要再次強調兩個背景:一是當前市場煤價仍處于歷史絕對高位今年一，二季度，市場煤價中樞整體上漲趨勢與去年四季度相比不變，回調主要是下游需求引發的價格波動和理性回歸，二是電煤日耗高，謝場電煤供應壓力不減，市場煤炭供應仍相對不足，對價格形成有力支撐價格的短期波動是難以捉摸的，但價格的長期趨勢，即價值，總是有跡可循的降至煤炭，具有彈性和韌性的下游需求面對長期缺乏資本支出和彈性的上游供給，供需矛盾將繼續推動能源產品價格中樞上行在此背景下，與其糾結于短期價格，不如與長期確定的趨勢和價值同行，在能源通脹的邏輯下，把握高壁壘，高現金，高分紅的優質煤炭企業，迎接煤炭板塊雙升一輪業績和估值的歷史性行情
投資評級:基于以上，繼續全面看煤炭板塊，建議繼續關注煤炭的歷史性配置機會自下而上關注兩條主線:一是兗礦能源，陜西煤業，中國神華，中煤能源等，具有較大的內生和外延增長空間，優秀的資源稟賦和優秀的公司治理，二是優質焦化公司，如平煤，盤江，淮北礦業，山西焦煤等，在全球資源中特別稀缺，有增長空間
風險因素:重點企業煤礦安全事故，下游用電部門繼續大規模限產，宏觀經濟大幅放緩。
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