美國醫(yī)療行業(yè)上市公司半年報陸續(xù)出爐醫(yī)療概念38家上市公司總營收超千億元其中，33家企業(yè)實現(xiàn)盈利，但24家企業(yè)凈利潤增速下滑
在分類中，復星醫(yī)藥也被歸為醫(yī)美賽道38家企業(yè)中，復星醫(yī)藥營收和凈利潤排名第一，但歸母凈利潤同比下滑超三成總部設在Xi安的國際醫(yī)藥公司在Xi安疫情期間受到其醫(yī)院關閉的影響上半年歸母凈利潤在38家公司中最多，近6億元
國家商報進一步拆解醫(yī)美上市公司財報發(fā)現(xiàn)，被稱為上游原料三劍客的華西生物，愛美客，浩海柯勝業(yè)績出現(xiàn)分化其中，愛美客的吸金能力依然強勁，華熙生物繼續(xù)在功能性護膚品的道路上狂奔，浩海柯勝的利潤明顯被子公司壓縮
與原料供應商旱澇保收不同，下游醫(yī)美機構(gòu)的日子是緊巴巴的其中，朗姿醫(yī)美業(yè)務增速下滑明顯，新機構(gòu)，次新機構(gòu)培育困難，奧美等跨界企業(yè)還沒嘗到醫(yī)美的甜頭
功能性護膚品方面，甜菜堿，珀萊雅等仍在尋找打破大件物品的方法
 2022年上半年，被稱為醫(yī)美原料三巨頭的華西生物，愛美客，浩海柯勝業(yè)績分化更加明顯。
三家公司中營收最大的依然是華西生物報告期內(nèi)，華西生物實現(xiàn)總收入29.35億元，凈利潤4.73億元愛美營收位居第二，但歸母凈利潤超過華西生物，分別達到8.85億元和5.91億元
華西生物營收和歸母凈利潤同比增速分別為51.6%和31.2%愛美客營收增速為39.70%，但凈利潤增速正在追趕，較去年同期增長38.90%，超越華西生物
在三劍客中，稍微落后的是浩海柯勝海盛科上半年實現(xiàn)營收9.68億元，同比增長13.69%這一成績獲得了三家公司的第二名不過，浩海柯勝的盈利表現(xiàn)稍遜一籌——歸母凈利潤7103萬元，同比下滑69.25%
國商報記者查閱三家公司分拆的半年報發(fā)現(xiàn)，華熙生物的營收增長主要得益于功能性護膚品的貢獻華熙生物的功能性護膚品主要有潤百顏，Quadi，Mibel等四個品牌報告期內(nèi)，該板塊銷售收入同比增長77.17%至21.27億元，占公司主營業(yè)務收入的72.46%華西生物原料業(yè)務同比增長10.97%，實現(xiàn)營收4.61億元
雖然華熙生物原料業(yè)務中醫(yī)藥級玻尿酸原料的毛利率保持在87.06%，高于功能性護膚品的78.74%，但從兩者的業(yè)績占比來看，功能性護膚品是支撐華熙生物業(yè)績體量和未來增長空間的關鍵。
在營收增長的同時，華西生物的營業(yè)成本也大幅增長，同比增長54.86%，一定程度上侵蝕了公司的盈利表現(xiàn)同時，由于功能性護膚品的to C屬性，華熙生物的營銷費用要比另外兩家大很多報告期內(nèi)，華西生物銷售費用同比增長超50%至13.87億元
華西生物凈利率15.91%，不到愛美客的四分之一此外，公司的凈利潤率最近幾年來一直在下降
另一方面，愛美客今年上半年凈利潤率達到66.78%，略低于去年同期，但最近幾年來整體呈上升趨勢。
上半年，愛美客注射液產(chǎn)品營業(yè)收入6.43億元，同比增長35.12%，毛利率94.07%，凝膠注射液產(chǎn)品營業(yè)收入2.37億元，同比增長59.71%，毛利率96.05%。
除了頸線注射產(chǎn)品臀體，阿梅可的臀日大使也于去年6月獲批上市，是除華東醫(yī)藥的少女針，長春圣伯馬的兒童面針之外唯一獲批的再生醫(yī)美注射液。
在三劍客中，唯一利潤下滑的是昊海柯勝記者注意到，最近幾年來，昊海柯勝的業(yè)績一直起伏不定
單季度來看，從去年第三季度開始，浩海柯勝已經(jīng)連續(xù)四個季度凈利潤同比下滑公司半年報中表示，疫情導致的停工損失，子公司莊文希經(jīng)銷協(xié)議終止導致的營業(yè)損失，減值準備計提均影響公司盈利表現(xiàn)
值得一提的是，與其他兩家公司不同，浩海柯勝熱衷于走除醫(yī)療美容業(yè)務之外的多元化路線截至今年上半年，浩海柯勝的商譽已超過4億元，這給其未來業(yè)績帶來不確定性
資本市場方面，截至今年9月1日，浩海柯勝股價已較去年7月最高點下跌逾70%。
美國的醫(yī)療機構(gòu)賺了錢也賺不到錢，行業(yè)外的企業(yè)很難加入進來。
一直被認為「掙錢比賺錢容易」的下游醫(yī)美機構(gòu)，業(yè)績差異化是什么情況。
以朗姿股份為例報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.09億元，同比微增1.1%，歸母凈利潤僅為925萬元，同比下降90%以上其中，醫(yī)美業(yè)務實現(xiàn)營收6.29億元，同比增長18.45%相比2018年超過80%的增速，這一數(shù)字明顯下降
朗姿股份表示，受疫情影響，線下業(yè)務機構(gòu)暫時關閉，新機構(gòu)和次新機構(gòu)屬于培育期，強大的推廣和引流導致醫(yī)美業(yè)務增速下滑。
半年報數(shù)據(jù)顯示，朗姿新設機構(gòu)和次新設機構(gòu)的凈利潤率分別為—43.5%和—12.97%上半年，朗姿醫(yī)美業(yè)務60%以上的收入仍來自老牌醫(yī)美機構(gòu)，但老牌醫(yī)美機構(gòu)的銷售凈利率也出現(xiàn)下滑，從去年同期的12.58%降至5.02%
為了爭奪流量和回購率，朗姿股份投入了大量的廣告費用，上半年高達1.92億元，同比增長131%，攤薄了公司的利潤水平報告期內(nèi)，朗姿醫(yī)美業(yè)務毛利率為48.76%，為公司毛利率最低
作為一家從2016年就開始布局下游醫(yī)美機構(gòu)的跨界企業(yè)，朗姿股份仍然難以保證穩(wěn)定的利潤新進入者的處境更加艱難
以奧園美谷為例上半年，公司實現(xiàn)醫(yī)美服務收入2.69億元，同比增長70%以上但該部分業(yè)務銷售費用激增，導致公司整體銷售費用上升47.45個百分點，醫(yī)美板塊毛利率下降11.84個百分點至43.53%
值得一提的是，奧園美谷通過收購連天美切入醫(yī)美下游機構(gòu)領域奧美收購連天美股權(quán)時，形成了6億多元的商譽如果連天美難以實現(xiàn)2021年至2022年全年累計承諾凈利潤不低于1.57億元的目標，前述商譽可能存在減值風險公司半年報提到，報告期內(nèi)，即使連天美利潤增長水平放緩
但伴隨著5月底疫情的結(jié)束和周邊地區(qū)消費的恢復，其生意也在逐漸回暖。
誰的護膚品最好打破對單一品牌的依賴仍是頭號任務
除了前文提到的花溪生物功能性護膚品增長突出外，另一家功能性護膚品龍頭甜菜堿上半年也實現(xiàn)了較大增長。
報告期內(nèi)，貝瑟尼實現(xiàn)營業(yè)收入20.5億元，同比增長45.19%，歸屬于上市公司股東的凈利潤3.95億元，同比增長49.06%但從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，甜菜堿=薇諾娜的枷鎖并沒有被打破2021年，主打品牌薇諾娜對公司營收的貢獻超過98%在2022年的半年報中，Bethany也表示相對集中的品牌是公司可能面臨的風險之一
除了推出薇諾娜寶貝等拓展品牌矩陣，貝瑟尼還嘗試涉足彩妝電路但今年上半年，Bethany自有品牌彩妝收入僅為2201.28萬元，僅占公司收入的1.08%還是為了打破彩妝領域的圈子，Bethany嘗試投資國外今年6月，率先獲得國內(nèi)彩妝品牌滑稽精靈的數(shù)千萬A輪融資
就像甜菜堿一樣，另一個國產(chǎn)品牌珀萊雅急需找到第二個增長點報告期內(nèi)，珀萊雅實現(xiàn)營收26.26億元，同比增長36.93%，歸母凈利潤2.97億元，同比增長31.33%
上半年護膚品收入占公司總收入的80%以上但珀萊雅護膚品的營收從2019年開始逐漸小幅下滑，2022年上半年美妝產(chǎn)品營收占比13.46%
同時，國內(nèi)護膚品牌對線上渠道的依賴度很高貝尼的線上渠道收入占總收入的近80%，其中90%以上來自第三方平臺，其中阿里平臺是主要渠道Proya線上渠道收入占總收入的88.27%，自2019年開始逐步增長
銷售費用方面，國內(nèi)護膚品牌依然保持較大的支出班尼上半年銷售費用達9.3億元，同比增長46.15%珀萊雅銷售費用為11.17億元，同比增長38.37%其中，珀萊雅形象推廣費同比增加2.64億元，同比增長40.52%，主要是新品牌的孵化和形象推廣費的增加
要找到新的增長點，R&D的投資是必不可少的上半年，班尼在R&D的投資約為8757萬元，同比增長85.17%，約占營收的4.3%普羅亞研發(fā)支出6106.7萬元，約占總營收的2.33%，同比增長94.66%
和華西生物一樣，原料跨界護膚品都是商輅研發(fā)的2018年，商輅發(fā)展通過跨境收購玻尿酸原料進行生產(chǎn)2018年全年，其化妝品相關收入僅為2.2億元到2021年，該數(shù)據(jù)已經(jīng)達到15億元左右2022年上半年，商輅發(fā)展的化妝品業(yè)務實現(xiàn)收入10.12億元，同比增長62%
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