研究結論
事件:7月15日，國家統計局發布最新經濟數據6月份，工業增加值同比3.9%，前值0.7%，社會消費品零售額同比3.1%，前值—6.7%，1—6月，固定資產投資同比增長6.1%，前值6.2%，二季度GDP增長0.4%，上半年GDP增長2.5%
受疫情和房地產影響，二季度GDP同比僅實現小幅正增長與2020年初相比，本次疫情的影響集中在部分省市二季度上海，吉林，北京，江蘇，海南GDP同比負增長，其中浙江僅微增0.1%北上和吉林經歷了更嚴格的防疫措施，江浙受上海溢出效應影響，海南可能受旅游景氣度下降影響6月，單月經濟修復的路徑和斜率更受關注受疫情影響最大的生產和消費已全部恢復正常基建和意外出口對經濟形成了強有力的支撐可是，房地產投資繼續回落，拖累了固定資產投資
工業生產修復相對較強，但制造業生產修復斜率較慢6月份，工業增加值同比增長3.9%如果將2020年2月和2022年4月作為新冠肺炎疫情影響的基期，兩個月后工業增加值同比增速分別為上年中心的69%和67%，說明當前工業生產恢復力度較大而制造業的修復斜率相對較慢6月制造業增加值同比增長3.4%2020年4月和2022年6月，制造業增加值分別恢復到去年末的87%和56%閱讀弱與基數高有關去年6月制造業增加值兩年平均增速高達6.9%，高于2016—19年同期均值分行業看，汽車等上海主導產業繼續快速修復，出口相對較高的通用設備制造業和專用設備制造業繼續加速回升
社零同比增速在連續三個月負增長后首次轉正與2020年社會零連續6個月負增長相比，本次消費復蘇的斜率更陡，汽車促消費政策在此輪消費復蘇中發揮了積極作用6月同比3.1%，其中餐飲收入，商品和除汽車以外的消費品零售額同比分別為—4%，3.9%和1.8%除汽車以外的消費品零售額增速比零售額增速高2.1個百分點，總體上反映了汽車消費的提振作用從限額以上零售額來看，汽車數量同比增長13.9%，大部分可選消費品同比恢復正常，化妝品，金銀首飾，通訊器材分別占8.1%，8.1%和6.6% 后地產周期總體低迷，家具，建筑，裝修材料占比分別為—6.6%和—4.9%
基建繼續發揮反周期作用，但對房地產投資的拖累有所增加穩增長背景下，基建投資持續發力，1—6月累計同比增長9.3%，制造業投資保持兩位數增長，累計同比增長10.4%，其中高技術制造業投資是亮點，累計同比增長23.8%，累計房地產投資同比下降至—5.4%，新開工，施工，竣工面積也繼續下降由于投資端的改善滯后于銷售端，預計下半年房地產投資將繼續拖累經濟
盡管經濟穩步回升，但目前穩增長壓力依然不小，基建將成為全年穩增長的主要抓手在金融缺口的大背景下，三四季度更加重視增量金融工具目前，青年失業率仍明顯高于往年同期二季度GDP占全年的25%左右以兩會制定的5.5%左右的增長目標計算，二季度差距5.1個百分點，實現全年預期增長目標難度很大7月14日的經濟形勢專家和企業家座談會，提到穩增長和防通脹并重和既有力又合理適度，或表明價格型貨幣政策空間有限，穩增長的重點是推動現行政策生效其中，基建有望扭轉最近幾年來的低增長，成為穩增長的有力抓手，銀行的開發性政策性金融工具將發揮重要作用
風險:疫情防控對供應鏈和需求端的影響比預期的要長。
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