日前，樂歌股份低開，午盤強勢拉升一度漲超5.8%，隨后回落，當日報收16.8元/股，跌幅0.12%，總市值37.08億元。
4月12日晚間，樂歌股份發布的最新年報顯示，公司2021年實現收入28.71億元，同比增加47.95%，實現歸母凈利潤1.82億元，同比減少14.93%，實現扣非歸母凈利潤1.09億元，同比減少40.81%，呈現出明顯的增收不增利的態勢。
資料顯示，樂歌股份主要從事人體工學產品的研發，生產及銷售主要產品為人體工學大屏支架，人體工學工作站系列產品，公司業務涉及B2B代工，跨境電商自主品牌，海外倉等領域
毛利率大幅下滑
根據消息顯示，線性驅動為樂歌股份的核心技術，具體指的是通過控制系統將指令發送給傳動系統，使電機按照指令速度和頻率將圓周運動通過蝸輪蝸桿和精密絲桿轉化為直線運動，從而達到推拉，升降等效果。對于此次與何同學的合作，據樂歌股份介紹，公司研發同事很早就關注了何同學，恰好公司也有無線充項目在研發，于是和何同學一拍即合，從8月開始合作，樂歌不僅提供了線性驅動升降桌桌腿，也為這款智能桌面的設計提了不少意見，后續樂歌會把這款科技感十足的桌子進行研發優化，最終向市場推廣。接下來，樂歌還會跟B站Up主一起合作更多的桌面秀，充分展示樂歌產品的科技屬性，傳遞健康辦公的理念。
記者注意到，樂歌股份2021年毛利率下滑或是增收不增利的主因同花順iFinD數據顯示，樂歌股份2021年銷售毛利率為39.72%，同比減少7.02個百分點，凈利率為6.42%，同比減少4.74個百分點年報顯示，樂歌股份2021年發生營業成本17.31億元，同比增加67.47%，明顯大于收入同比47.95%的增幅
對于增收不增利的情況，樂歌股份證券部工作人員告訴銀柿財經記者，從外部因素來說，原因包括原材料價格上漲，海運費的暴漲，人民幣匯率的波動等此外，記者注意到，2022年初樂歌股份曾公告擬投資3260萬美元建造集裝箱船的消息，原因即為運輸成本過高
同時，從年報披露的成本構成也能看出對毛利構成影響的因素具體而言，直接材料，合同履約成本，制造費用和海外倉成本占總成本比重較大，占比分別為61.35%，11.23%，9.78%和9.6%同比來看，經計算，2021年直接材料成本同比增加65%，海外倉成本同比增加1998%，明顯高于收入和成本的同比增幅，且海外倉成本占總成本的比例同比增加了8.83個百分點
樂歌股份證券部人員告訴銀柿財經記者，公司海外倉包括自用和為第三方提供服務兩部分，年報中列示的海外倉成本單指第三方海外倉收入對應的成本，2021年該成本增加系公司年內增加了海外倉的購買年報顯示，2021年樂歌股份新增美西，美東多地的大面積倉庫，通過小倉合并成大倉的方式，擴規模降成本
不過，年報顯示，樂歌股份已出售了部分海外倉日前，基于公司整體戰略規劃和海外倉布局，董事會同意一家境外孫公司將位于加利福尼亞州的一處海外倉出售，截至2021年10月，上述倉庫已完成交割2022年2月，董事會審議通過了以2300萬美元的對價出售位于美國新澤西州的部分海外倉的議案
記者注意到，上述人員提到的第三方海外倉服務收入或在樂歌股份披露的其他收入類別中體現，2021年該類別收入約2.03億元，占總收入的7.07%，毛利率為負數。
有注冊會計師對銀柿財經記者指出，新準則下，運費可能反映到合同履約成本中，但記者注意到，樂歌股份銷售費用下有一項明細為運輸費關于海運費在年報中的披露，樂歌股份人員向記者指出，海運費在銷售費用下的運輸費明細體現，合同履約成本指的是到銷售終端的運輸費，不包含海運費
年報數據顯示，樂歌股份2021年發生運輸費1.48億元，同比增加65%可以看出，2021年運輸費規模介于成本項下的人工費用和制造費用之間
國內產品滲透率低，營銷投入大
對于2021年增收不增利的情況，樂歌股份工作人員還向記者解釋道:主要是公司加大了國內市場品牌營銷的投入，比如我們成立了創意視頻中心，在國內外多個渠道拍攝創意視頻進行宣傳。公司內銷事業部負責人表示，趁著這波熱度，樂歌將抓緊時機，把流量轉化成銷售。。
現在公司產品在國內的滲透率不太高，還是想盡快把國內市場做起來，但這不是一蹴而就的，市場需要教育，公司對此還是有比較好的預期該工作人員進一步表示
年報顯示，2021年樂歌股份境外銷售收入為26.05億，占總收入的90.72%，同比增加49%，境內收入為1.95億元，同比增加37%2021年公司發生銷售費用6.9億元，同比增加47.15%
樂歌股份在年報中表示，2021年樂歌加大品牌力建設，抓住流量新趨勢，創新營銷方式，在短視頻，社交自媒體等互聯網平臺積極引流通過與知名網絡博主合作以及官方自媒體運營，擴大品牌知名度，美譽度
值得一提的是，樂歌股份是知名B站UP主老師好我叫何同學旗下工作室的首個商業化視頻合作公司2021年10月，何同學在B站和微博發布的《我做了蘋果放棄的產品...》的視頻中提及了樂歌系列的升降桌，當日，樂歌不光產品大賣，公司的股價也直接飆升13.51%，增加了約5.5億元的市值
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