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王伊萌
日前，泡泡瑪特發布2021年業績公告。
2021年，泡泡瑪特總營收44.91億元，同比增長78.7%，歸母凈利潤約8.54億元，同比增長63.2%。最直觀的差異化體現是打磨環節，增加這個環節可以讓潮玩產品更加美觀，看不到任何分模線。但也相應增加了成本，大約每一只的成本會增加20%左右。。
單從增速來看，2021年全年相比2020年有所上升，但較2019年和2018年仍有較大差距而泡泡瑪特的毛利率在2021年也下滑兩個百分點，即使公司曾在4月進行漲價
業績公告發布后，下午開盤港股泡泡瑪特迅速下跌，最大跌幅已超8%。
凈利潤3.59億不及機構預期，元老IP營收下滑
2021年上半年，泡泡瑪特實現總營收17.73億元，歸母凈利潤3.59億元，不及眾多機構給出的預期根據彭博一致預期，截至2022年2月13日，泡泡瑪特2021年—2023年歸母凈利分別為11.22億元，17.14億元和24.66億元，預期增速分別為101.58%，52.80%和43.89%，也不及中泰證券在3月23日深度報告中預計的9.43億元，增長80%
從IP分類來看營收，2021年，泡泡瑪特的重量級IP Molly貢獻了7.05億元的營收，在總營收中的比重為15.7%，和2020年的14.2%相比，基本持平。
但泡泡瑪特幾款獨家IP的營收占比，在2021年都出現了下滑，由2020年的28.3%下滑至17.2%其最早出圈的兩大IP之一的Pucky，營收占比已從2020年的11.9%下滑至4.1%
業績公告發布后，泡泡瑪特股價跳水午盤初段，泡泡瑪特股價由上漲6.7%，迅速轉為下跌7%，隨后跌幅擴大至8.78%截至發稿，泡泡瑪特下跌4.24%，報31.6港元每股，總市值443億港元
毛利率下滑2%，銷售開支上漲75%
在2018年至2020年期間，泡泡瑪特的毛利率分別為57.92%，64.77%和63.42%2021年上半年，泡泡瑪特的毛利率維持在63.01%
在業績公告中，泡泡瑪特2021年全年集團整體的毛利率為61.4%，同比下滑2%，泡泡瑪特解釋稱，由于我們泡泡瑪特品牌產品的毛利率下降。和傳統玩具不同，潮玩主要消費者是成年人，他們對精細物件更苛刻的鑒賞要求讓潮玩具備了高級工藝品級別的細節。
財報顯示，泡泡瑪特品牌產品的毛利率從2020年的68.7%，下降到2021年的64.7%，主要由于提高產品的工藝質量，工藝愈加復雜，以及2021年原材料成本上漲導致毛利率下降。
財報顯示，2021年泡泡瑪特的銷售成本為17.32億元，和2020年的9.19億元相比，增長了88.4%其中，商品成本一項由2020年的7.49億元增加到2021年的14.45億元，主要原因為銷售增長以及商品成本單價增加
泡泡瑪特曾在2021年4月對新推出的產品系列進行過漲價此前新發售產品的價格多為59元/盒，調價后變為69元/盒
此外，經銷及銷售開支一項，在2021年也增長了75.5%至11.06億元其中，2021年，泡泡瑪特的員工開支為 2.87億元，同比增長了154.7%，主要因為2021年增加了819名員工，用以支持擴張零售店及機器人商店網絡
2021年，泡泡瑪特新增門店106家，總門店數達到了288家。
銷售開支中的廣告及市場費用也從2020年的9220萬元增長來增長了70.9%，至2021年的1.58億元，泡泡瑪特解釋稱，主要由于在線渠道宣傳推廣的增加，以及活動策劃費用增加。
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