鐵礦石價(jià)格過(guò)山車 期貨市場(chǎng)幫幫忙
十年百煉成鋼 鋼鐵企業(yè)習(xí)得套保經(jīng)
最近幾天，《證券日?qǐng)?bào)》記者通過(guò)實(shí)地走訪調(diào)研部分鋼鐵生產(chǎn)，貿(mào)易企業(yè)發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)企業(yè)運(yùn)用衍生品實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展，尤其是上市公司在參與套期保值方面的經(jīng)典案例比比皆是，十幾年間，從最初的懵懂成長(zhǎng)到現(xiàn)在的優(yōu)等生，更有部分公司銳變成優(yōu)秀的導(dǎo)師。
十年套保成就期貨導(dǎo)師
最近幾天，《證券日?qǐng)?bào)》走入五礦發(fā)展，試圖挖掘這家上市公司的套保經(jīng)。。
五礦發(fā)展期貨部總經(jīng)理李愛(ài)坤對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，公司從2011年前后開(kāi)始參與期貨套期保值交易，至今已走過(guò)10年一路走來(lái)，對(duì)期貨市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)的參與路徑，方式和規(guī)模等經(jīng)歷，演繹了四部曲:一是尚未運(yùn)用衍生品階段，商品采銷完全依靠對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)判斷，二是衍生品初期探索階段，逐步摸索嘗試使用期貨工具管理商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，三是建立期貨保值管理體系，四是風(fēng)險(xiǎn)管理工具輸出階段，為各類客戶建立匹配的業(yè)務(wù)模式
我是從2007年開(kāi)始接觸期貨工具的，當(dāng)時(shí)主要是從事有色金屬貿(mào)易方面工作，后來(lái)崗位調(diào)整從事黑色金屬商品業(yè)務(wù)，起初對(duì)鋼鐵行業(yè)的期貨交易直觀感受就是參與率較低。李愛(ài)坤對(duì)記者表示，套期保值的經(jīng)驗(yàn)包括以下三個(gè)方面:
一是企業(yè)參與套期保值前提是建立成熟有效的管理體系很多公司參與套期保值的時(shí)間短，還未形成環(huán)環(huán)相扣的管理體系，這是導(dǎo)致相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)事件頻出的根本原因
二是要結(jié)合多種因素研究市場(chǎng)趨勢(shì)，科學(xué)使用期貨工具期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性要高于現(xiàn)貨市場(chǎng)，作為有效規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具，期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮效率也必將高于現(xiàn)貨市場(chǎng)，從而呈現(xiàn)期貨市場(chǎng)對(duì)于產(chǎn)業(yè)變化的反應(yīng)快，出現(xiàn)短期錯(cuò)配，基差變化等現(xiàn)象，這是市場(chǎng)正常的反應(yīng)
三是進(jìn)行期貨保值業(yè)務(wù)，核心在于掌握風(fēng)險(xiǎn)可控，收益可期的套保比例，通過(guò)對(duì)價(jià)格波動(dòng)的預(yù)期靈活調(diào)整套保比例以最終達(dá)到規(guī)避現(xiàn)貨交易風(fēng)險(xiǎn)的目的，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收益。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，雖然2021年三季報(bào)鋼鐵板塊上市公司盈利能力普遍樂(lè)觀，但不少業(yè)內(nèi)人士對(duì)行業(yè)預(yù)期褒貶不一，最重要的參考是環(huán)保和限產(chǎn)。
從五礦發(fā)展的套保之路來(lái)看，公司從一無(wú)所知到逐漸熟練，從靈活運(yùn)用到指導(dǎo)下游客戶操作，可謂四部曲成就了期貨導(dǎo)師地位。
在該企業(yè)看來(lái)，期貨市場(chǎng)提供了企業(yè)研判行業(yè)走勢(shì)，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格的重要工具尤其是去年部分時(shí)段下，交易所及時(shí)有效出臺(tái)各項(xiàng)降溫措施，維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，確保價(jià)格較為理性地反映供需變化，給我們對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)提供了很大幫助中國(guó)礦產(chǎn)總經(jīng)理李輝表示，以前未有期貨工具時(shí)，面對(duì)價(jià)格大幅波動(dòng)的行情，產(chǎn)業(yè)企業(yè)可避險(xiǎn)的方式很有限，導(dǎo)致有些船貨不敢接，因?yàn)榻恿司鸵鎸?duì)庫(kù)存貶值的風(fēng)險(xiǎn)有了期貨工具，可以在采購(gòu)現(xiàn)貨的同時(shí)在期貨上開(kāi)倉(cāng)套保，給現(xiàn)貨采購(gòu)上了保險(xiǎn)，讓本不敢做的業(yè)務(wù)成為可能，企業(yè)貿(mào)易膽子也就更大，步子更遠(yuǎn)
據(jù)介紹，為給下游鋼廠保證供應(yīng)，五礦發(fā)展有長(zhǎng)期鐵礦石庫(kù)存，并結(jié)合采銷節(jié)奏及期貨保值調(diào)整庫(kù)存規(guī)模，去年5月份受宏觀環(huán)境影響，鐵礦石價(jià)格沖高后快速下調(diào)，公司在加速銷售的同時(shí)果斷提高期貨保值比例，在后續(xù)簽訂鐵礦石采購(gòu)訂單時(shí)及時(shí)進(jìn)行套保利用十年積累的套保經(jīng)，五礦發(fā)展在下半年價(jià)格持續(xù)下跌中既保障了給下游鋼廠的穩(wěn)定供應(yīng)又規(guī)避了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
事實(shí)上，與五礦發(fā)展一樣熱衷參與套期保值的上市公司還有很多記者從中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)處獲悉，去年參與期貨套期保值的上市公司數(shù)量已突破900家，創(chuàng)歷史新高
期貨公司發(fā)揮好幫手作用
在近兩年鐵礦石價(jià)格高位運(yùn)行期間，有鋼鐵企業(yè)既擔(dān)心價(jià)格高位運(yùn)行的下跌風(fēng)險(xiǎn)，也擔(dān)心繼續(xù)上漲帶來(lái)的成本壓力，不敢加大遠(yuǎn)期采購(gòu)，給企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策增加了難度。
為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，銀河期貨與該企業(yè)客戶在2020年初便開(kāi)始了密切溝通銀河期貨為該企業(yè)客戶設(shè)計(jì)了系統(tǒng)性，可復(fù)制，可放量的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案，切實(shí)發(fā)揮了好幫手的作用
根據(jù)消息顯示，去年2月初，鐵礦石2105合約價(jià)格在950元/噸一線震蕩，銀河德睿與該企業(yè)簽訂了含權(quán)貿(mào)易合同，為客戶提供PB粉遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易方案慮到下游基建需求強(qiáng)勁，春節(jié)后鐵礦石大概率會(huì)上漲，在與企業(yè)深入探討后，雙方簽訂鐵礦石含權(quán)貿(mào)易合同
銀河期貨北京分公司期現(xiàn)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人郎羽表示，考慮到該企業(yè)每天鐵礦石用量在1500噸至2000噸之間，鐵礦石2105合約價(jià)格在900元/噸至1100元/噸區(qū)間內(nèi)，企業(yè)每天采購(gòu)500噸，即使價(jià)格在900元/噸以下當(dāng)天采購(gòu)1500噸，也是在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)在實(shí)際業(yè)務(wù)中，客戶通過(guò)期貨點(diǎn)價(jià)的方式比當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格還便宜了70元/噸至80元/噸
在與客戶簽訂現(xiàn)貨貿(mào)易合同的同時(shí)，銀河德睿還在遠(yuǎn)期基差的基礎(chǔ)上疊加了鐵礦石期權(quán)組合的交易策略，不僅獲取正常的基差貿(mào)易收入，還幫助鋼鐵企業(yè)降低了鐵礦石采購(gòu)成本，有效協(xié)助企業(yè)降本增效。
郎羽表示，期權(quán)靈活的業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)收益特征，適合鋼鐵企業(yè)結(jié)合鐵礦石期貨做庫(kù)存管理伴隨著國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)對(duì)衍生品工具的理解程度日益加深，公司正在與更多鋼鐵企業(yè)研討新型鐵礦石定價(jià)模式，從傳統(tǒng)參考普氏指數(shù)的長(zhǎng)協(xié)定價(jià)方式，轉(zhuǎn)變?yōu)閰⒖几劭诂F(xiàn)貨成交均價(jià)的定價(jià)方式，服務(wù)更多鋼鐵企業(yè)更好地利用鐵礦石期貨，期權(quán)工具管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)
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