央行降準(zhǔn)落地并縮量平價(jià)續(xù)做MLF 下一步資金面怎么走
北京商報(bào)
央行此前就曾表示，此次降準(zhǔn)釋放的一部分資金將被金融機(jī)構(gòu)用于歸還到期的MLF，還有一部分被金融機(jī)構(gòu)用于補(bǔ)充長期資金北京商報(bào)記者注意到，本月MLF到期量達(dá)9500億元，意味著當(dāng)月或有4500億元到期量被降準(zhǔn)資金置換
光大銀行金融市場部分析師周茂華告訴北京商報(bào)記者，央行此次縮量平價(jià)續(xù)作MLF，主要是此前央行全面降準(zhǔn)釋放約1.2萬億元長期限，低成本流動(dòng)性，置換部分到期MLF，對(duì)此市場已有充分預(yù)期但本次央行續(xù)作5000億元MLF規(guī)模超預(yù)期，彰顯央行對(duì)市場資金面的呵護(hù)，一方面臨近季末年底，央行確保流動(dòng)性保持合理充裕，另一方面，央行適度增加長期限資金供給，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大小微，制造業(yè)重點(diǎn)新興領(lǐng)域支持力度，保市場主體，穩(wěn)內(nèi)需，另外，也有助于穩(wěn)定市場預(yù)期
宜信財(cái)富首席宏觀研究員王好同樣稱，央行縮量續(xù)作MLF，基本符合市場此前預(yù)期綜合來看，降準(zhǔn)和MLF供給能夠釋放約0.75萬億元資金，主要用于應(yīng)對(duì)月中繳準(zhǔn)，繳稅，年末MPA考核，以及地方政府專項(xiàng)債發(fā)行等因素對(duì)銀行間流動(dòng)性造成的擾動(dòng)
考慮到近期財(cái)政部已經(jīng)提前下達(dá)了部分2022年地方政府新增債券額度，疊加今年財(cái)政后置的影響，央行今日MLF續(xù)作力度對(duì)穩(wěn)定后續(xù)貨幣市場流動(dòng)性量價(jià)平穩(wěn)是十分關(guān)鍵的王好說道
市場資金面上，12月15日的數(shù)據(jù)顯示，Shibor短期品種多數(shù)下行，其中隔夜Shibor下行3.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.1370%，7天期下行0.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.201%，14天期下行6.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.222%。
除了操作量外，此次MLF操作價(jià)格同樣引發(fā)關(guān)注事實(shí)上，降準(zhǔn)之后，市場降息預(yù)期明顯上升，但王好指出，此次央行保持MLF中標(biāo)利率不變同樣在預(yù)料之中
首先，降準(zhǔn)并部分替代MLF不僅能夠降低銀行資金成本，還為貨幣市場注入了增量流動(dòng)性，二者均有助于進(jìn)一步降低貨幣市場融資成本，起到降低實(shí)際利率的作用，其次，1年期MLF中標(biāo)利率本身仍處于較低水平，此前并未隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而上調(diào)，再次，1年期MLF利率是利率走廊的中樞，降息很可能會(huì)引起貨幣市場利率全面下調(diào)當(dāng)前，盡管國內(nèi)穩(wěn)增長壓力凸顯，但并未出現(xiàn)增長失速的情況因此，暫時(shí)沒有必要在全面降準(zhǔn)以后再繼續(xù)降低利率中樞
需要注意的是，國內(nèi)降息目前仍面臨一些不利因素，例如通脹，房地產(chǎn)監(jiān)管等王好認(rèn)為，1年期MLF利率還未到必須下調(diào)的時(shí)點(diǎn)，因此，后續(xù)LPR也將大概率保持不變
不過，市場也有不同觀點(diǎn)，周茂華提到，MLF利率繼續(xù)按兵不動(dòng)，但不排除LPR調(diào)降可能性主要是此前央行全面降準(zhǔn)等操作，給銀行補(bǔ)充了彈藥，調(diào)降了負(fù)債成本，加之今年以來銀行經(jīng)營狀況持續(xù)改善，拓展了銀行讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)空間，加之，近期公布的企業(yè)中長期貸款需求偏弱，穩(wěn)增長壓力或推動(dòng)銀行適度調(diào)降LPR
針對(duì)下一步貨幣政策走向，12月13日，央行黨委召開擴(kuò)大會(huì)議表態(tài)，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動(dòng)性合理充裕做好跨周期和逆周期政策設(shè)計(jì)，提高貨幣政策的前瞻性針對(duì)性持續(xù)釋放貸款市場報(bào)價(jià)利率改革潛力，促進(jìn)企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降
王好稱，在穩(wěn)字當(dāng)頭和穩(wěn)中求進(jìn)的背景下，一方面要求經(jīng)濟(jì)存量保持基本穩(wěn)定，另一方面要求調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展這可能意味著明年央行貨幣政策工具的使用將保持總量+結(jié)構(gòu)的組合如果2022年上半年穩(wěn)增長壓力較大，不排除降息可能，如果實(shí)體融資需求出現(xiàn)回升，央行可能會(huì)進(jìn)一步降準(zhǔn)，對(duì)結(jié)構(gòu)性問題，例如支農(nóng)支小，鼓勵(lì)高質(zhì)量發(fā)展，處理局部風(fēng)險(xiǎn)事件等方面，央行大概率還是會(huì)使用再貸款，定向降息降準(zhǔn)等結(jié)構(gòu)性政策工具加以應(yīng)對(duì)
在已經(jīng)過去的11月第一周，已有1萬億元的央行逆回購相繼到期；其后，11月16日，30日，8000億元和2000億元的MLF也將陸續(xù)到期，合計(jì)1萬億元。 鄭重聲明：此文內(nèi)容為本網(wǎng)站轉(zhuǎn)載企業(yè)宣傳資訊，目的在于傳播更多信息，與本站立場無關(guān)。僅供讀者參考，并請(qǐng)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。
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