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上周黑色系商品在連續反彈后歸于沉寂，鐵礦石也無法獨善其身，但本周初鐵礦一改弱勢，率先反彈大漲，表現可謂強勢鐵礦石在連續回調估值大幅壓縮后，目前市場交易邏輯上還是在于宏觀預期有所轉暖加上鋼廠復產的預期，在樂觀情緒作用下期價走勢上也是躍躍欲試，目前來看鐵礦拐點能否確立，反彈的節奏如何看待
基本面未有明顯改變
鐵礦石目前供應端依舊偏寬松，到港數量上也環比回升，上周發運上澳巴發運量在前期高位基礎上小幅波動，數據上Msteel統計新口徑全球發運總量3467萬噸，周度環比增加319萬噸，到港數據上，全國45港港口到港量為2249萬噸較上周增加404萬噸，到港量依舊反復，按前期發運節奏看，短期到港數據有望維持當前相對偏低一點的水平。
需求上，目前下游鋼材產量還是處于歷史低位水平，鐵礦需求端依舊未見起色，上周Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率68.14%，環比上周下降1.66%，同比去年下降16.63%，日均鐵水產量198.70萬噸，環比下降1.81萬噸鐵水產量依舊低位，鋼廠基本按需采購為主
庫存端目前依舊壓力較大，上周港口庫存顯示小幅增加，數據上上周本周Mysteel調研45個港口進口鐵礦庫存為15485萬噸，環比增加28萬噸日均疏港量280萬噸，環比增加4萬噸，港口延續累庫，疏港弱勢鋼廠庫存上，上周Mysteel統計247家鋼廠進口礦庫存為10314萬噸，較上周減少82萬噸進口礦庫存消費比為41.9較上周增加0.3，廠庫依舊低位港口庫存問題還是需要等待需求釋放來緩解，留意鋼廠補庫何時開啟
關注預期能否兌現
當前市場鐵礦維持強勢的基本邏輯是基于遠期需求改善的邏輯，從近期消息面上看，宏觀環境存在改善預期，下游鋼材在地產政策邊際回暖以及信用擴張下基建托底發力的可能性下，需求有望被帶動，鐵礦需求也有望得到改善，不過宏觀傳導到真實需求需要時間，節點上可能要等到明年春季左右，中期來看，鐵礦基本面有階段性改善的可能。
不過近期伴隨著市場對宏觀利好逐步消化后，市場情緒也逐漸降溫，短期驅動上可能要看鋼廠的復產情況，上周鋼廠利潤端在回升后得以保持，加上11月鋼廠基本完成了全年減產目標，鋼廠綜合來看有增產的意愿，目前廠端鐵礦石庫存低位，如果開始補庫，需求有望被大幅拉動，不過在冬季環保和能耗控制等限制下，鋼廠復產程度需要繼續跟蹤，關注鋼廠復產和補庫的情況。
總結
鐵礦石目前基本面變化不大依舊偏弱，經過一段時間的反彈后，市場對宏觀利好逐步消化看漲情緒也逐漸降溫，遠期預期驗證尚需時間，短期邏輯上注意跟蹤鋼廠復產情況，預計在環保等因素限制下，鐵水產量可能還是會受到限制，大體上05合約繼續震蕩偏強看待后續注意觀察鋼廠復產和補庫以及下游鋼材消費情況，留意預期能否兌現
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