本周板塊行情表現:年初以來，板塊持續跑贏大盤:本周化工行業指數跌幅為—1.72%，創業板指數漲幅為1.02%，滬深300 指數上漲0.04%，上證綜指下跌—0.55%，化工板塊落后大盤—1.16 個百分點2020 年初至今，化工行業指數上漲幅度為34.38%，創業板指數上漲幅度為10.45%，滬深300 指數下跌幅度為—5.36%，上證綜指上漲幅度為2.86%，化工板塊領先大盤31.52 個百分點
事件:10 月13 日，OPEC 與EIA 發布原油月報OPEC，預計全球三季度原油產量為95.7百萬桶/日，環比增加173 萬桶/日，需求為98.3 百萬桶/日，環比增加297 萬桶/日，供需缺口268 萬桶/日9 月份OPEC 原油產量環比增加48.6 萬桶/日，達到2732.8 萬桶/日因前三季度需求數據不及預期，下調前三季度原油需求，上調四季度原油需求12萬桶至99.82 萬桶/日，預期四季度需求環比增加554 萬桶/日整體上，下調2021 年全球需求8 萬桶/日至96.6 百萬桶/日，2022 年需求增速在420 萬桶/日，維持先前預期
EIA，上調布油2021 四季度價格至81 美元/桶，上調2022 一季度布油價格至78 美元/桶，均比高于上月預期10 美元/桶，預計全球原油庫存在2021 四季度到2022 一季度以50 萬桶/日下降，2022 年二季度進入累庫。
點評:
冬季供需偏緊，價格中樞80 美元年初以來伴隨著新冠疫情管制放松，原油需求恢復速度高于產量恢復速度，一直處于持續去庫階段根據EIA 數據，2021 年1 月到9 月原油需求增速為630 萬桶/日，產量增速為270 萬桶/日由于颶風艾達導致美國產量下滑，天然氣價格持續創新高凸顯石油經濟性，OPEC 10 月明確延續40 萬桶/日復產目標等多方面原因，原油價格持續攀升，已接近美國頁油巖沖擊后高點，即布油2018年10 月達到86.7 美元/桶根據Wind，10 月15 日布油主力合約連續價格達到84.9 美元/桶，美油主力合約連續價格82.3 美元/桶，年初以來漲幅分別達到56.8%/62.5%四季度是原油需求淡季，尤其是汽油產品，可是更加寒冷的冬季來臨，天然氣屢創新高將提升原油需求，OPEC 與EIA 均上調四季度原油需求考慮到當前產量增加較慢，原油市場短期仍將處于供小于求階段根據EIA，四季度全球原油產量低于需求84 萬桶/日
值得注意的是，當前高位油價或將導致國家儲備油進入市場，緩解需求根據OPEC，四季度美國戰略石油儲備或將增加供應，中國將向煉油廠出售儲備油因此，我們預計四季度原油價格中樞或將在80 美元/桶附近
2022Q2 步入累庫，原油價格承壓當前高油價將極大提升主要產油國復產積極性OPEC，倘若一直延續每月40 萬桶/日復產計劃測算，2022 年二季度OPEC 原油產量將達到3000萬桶/日，恢復到疫情前水平美國頁油巖，根據EIA，10 月1 日美國石油活躍鉆井數為428 臺，與疫情前同期相比下降282 臺，未來產量提升空間大俄羅斯，根據其財政部提交給政府預算草案，俄羅斯企業預計將在2022 年將石油和凝析油的總產量提高8%至5.6 億噸，相當于1124 萬桶/日，2023 年—2024 年保持在該水平附近根據EIA，2022年一季度原油產量僅低于需求9 萬桶/日，2022 年二季度原油產量將超過需求46 萬桶/日，步入累庫階段原油價格與庫存呈現負相關，步入累庫后，原油價格或將回落
產品價格漲跌互現:產品價格漲幅居前品種包括:107 膠，混煉膠，二氯甲烷，溴素，甲醛，價格上漲原因主要為供給縮量，開工較低，需求增長。產品價格跌幅居前品種包括:
黃磷，三氯氧磷，丁二烯，三氯化磷，金屬硅，下跌原因主要為下游需求疲軟，供給增加。
龍頭價值穿越周期，積極擁抱新材料機遇:原油中期存回暖預期，建議關注海油工程傳統大宗仍在尋底，龍頭價值穿越周期受經濟周期及疫情全球蔓延影響，化工行業中傳統大宗產品處于下行趨勢之中作為化工行業主體，2021 年9 月份的化學原料及化學制品制造業PPI 當月同比上升6.25%，連續9 個月為正建議關注質地優異，具有核心競爭力的龍頭企業:周期下行期，龍頭企業擴大優勢，同時估值明顯偏低，或實現穿越周期，如萬華化學，華魯恒升，揚農化工，新和成，榮盛石化，桐昆股份，恒力石化
新材料:積極擁抱產業革新與供應鏈重塑科學技術進步推動終端需求革新， 帶動高端制造產業升級和發展在此過程中，產業革新會對材料性能提出更高的要求，推動新材料產業快速發展建議關注產業革新與供應鏈重塑標的:雅克科技，國瓷材料，萬潤股份此外，建議關注優質成長性公司:海利得
風險提示事件:宏觀經濟下行風險，原油價格波動風險，企業經營風險。
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