2021H1行業高景氣度延續，出現需求快速增長與供給匹配不足的結構性錯配，上游資源，部分鋰電材料上市公司受益漲價具有高業績彈性，電池廠商憑借較強產業鏈話語權盈利保持一定韌性伴隨著國內更具產品力的新車型加速投放，補貼政策和碳排放新規驅動歐洲電動化率在提高，美國電動車政策向好，特斯拉繼續引領全球電動智能浪潮，我們判斷2022年全球新能源汽車有望延續高增長從全球視野看，中國電動化供應鏈快速發展，最為完善，龍頭企業已經供應海外，作為全球優質制造資產的價值凸顯推薦具備全球競爭力的新能源汽車供應鏈優質企業，尤其是特斯拉，大眾MEB，LG化學，寧德時代供應鏈等
概覽:
新能源汽車上市公司近期披露2021年半年報，我們選取了中信證券新能源汽車指數的51家上市公司進行分析，將其劃分13個子板塊，下游:整車，充電樁，中游:電池，電機/電控，鋰電材料，熱管理，特斯拉供應鏈，上游:鈷鋰資源，鋰電設備短期內，受益2021年上半年優質車型投放，行業處于高景氣從全球視野看，中國電動化供應鏈快速發展，最為完善，龍頭企業已經供應海外，作為全球優質制造資產的價值凸顯
優質車型持續投放，二季度下游景氣持續超預期。
2021H1/Q2國內新能源汽車銷量分別為119/68萬輛，同比分別為+22%和+164%，21Q2相對Q1環比+30%，景氣度持續超預期行業在2021H1出現持續高增長，主要系優質車型供應加速，政治，經濟環境轉好，疊加2020年同期低基數統計的51家上市公司2021H1/2021Q2營收合計分別為4249/2352億元，同比分別為+68.7%和+60.0%伴隨著國內車企全新電動平臺應用，更多產品力的新車型加速投放，補貼政策和碳排放新規驅動歐洲電動化率在提高，美國電動車政策預期向好，特斯拉繼續引領全球電動智能浪潮，我們判斷2021年全球新能源汽車銷量596萬輛，2022年837萬輛，行業未來兩年維持高景氣
上游資源，部分鋰電材料供不應求，業績大增。
樣本公司2021H1/2021Q2歸母凈利潤合計分別為280/176億元，同比分別為+186%/+146%，扣非歸母凈利潤分別為206/134億元，同比分別+233%/+157%行業高景氣延續，營收增速較費用增速高，經營杠桿帶來整體盈利能力提升，優質資產價值顯現同時，由于下游需求快速增長，而產業鏈供應能力在短期內無法匹配，上游資源，部分鋰電材料供不應求，漲價帶來上市公司業績彈性例如:2021H1上游資源板塊扣非歸母凈利潤大增1647%，位列所有環節第一，寒銳鈷業/嘉元科技/容百科技21H1扣非凈利潤增速位列前三，分別達559%/470%/443%
中游鋰電企業利潤率承壓，設備受益持續擴產。
在統計的各個板塊中，2021H1扣非歸母凈利潤保持增長的有上游資源，鋰電輔材，正極材料，電池等，2021年H1同比下降依次是電解液，整車等環節電池保持較高利潤增速，從利潤率角度看電池板塊有所分化，21H1毛利率中位數20%，同比—7.2pcts，頭部企業毛利率保持一定的韌性，主要是頭部電池企業繼續保持較高議價權，二梯隊公司毛利率因原材料價格上漲承壓從扣非歸母凈利潤體量看，動力電池54億元，占比26%，排在首位，其次是上游資源，體量規模為46億元日前，寧德時代公告擬募資582億投建鋰電產能，料將打開新一輪擴產周期，設備供應商有望受益
風險因素:
新能源汽車銷量不達預期，終端價格競爭加劇，成本降幅不達預期，新能源汽車政策波動，技術進步不及預期，原材料價格波動。
投資建議:
2021H1行業高景氣度延續，出現需求快速增長與供給匹配不足的結構性錯配，上游資源，部分鋰電材料受益漲價具有高業績彈性，頭部電池廠商憑借較強產業鏈話語權利潤率保持一定的韌性伴隨著國內更具產品力的新車型加速投放，歐洲電動化率迅速提高，美國電動車政策向好，特斯拉繼續引領全球電動智能浪潮，我們判斷2022年全球新能源汽車有望延續高增長從全球視野看，中國電動化供應鏈快速發展，最為完善，龍頭企業已經供應海外，作為全球優質制造資產的價值凸顯
建議重點關注具備全球競爭力的新能源汽車供應鏈優質企業，包括1)鋰電及材料環節:寧德時代，比亞迪，璞泰來，新宙邦，廈鎢新能，2)鋰電池上游設備和資源:贛鋒鋰業，華友鈷業，盛新鋰能等，3)熱管理及零部件:三花智控，銀輪股份，拓普集團等建議關注天賜材料，中偉股份，恩捷股份，科達利，杭可科技，先導智能
鄭重聲明：此文內容為本網站轉載企業宣傳資訊，目的在于傳播更多信息，與本站立場無關。僅供讀者參考，并請自行核實相關內容。
|
