從8月份公布的經濟數據來看，商品房銷售價格總體上同比，環比繼續下降，社會消費品零售總額同比大幅下降，工業增加值和固定資產投資也不及預期雖然制造業有所恢復，但整體經濟增長壓力依然存在我們預計8月份國內生產總值增長率將低于6%潛在的類似滯脹風險需要通過宏觀政策來引導但在房住不炒，房地產調控壓力較大的情況下，為了保持調控政策的連續性和有效性，年底降息的可能性不大
數據
8月份，社會消費品零售總額34395億元，同比增長2.5%，前值8.5%，大幅下降6個百分點2019年8月增長3.0%，較2019年下降0.5個百分點
8月份，規模以上工業企業增加值同比增長5.3%，預計增長5.8%，增速低于預期前值為6.4%，增速同比下降1.1個百分點此外，1—8月，規模以上工業企業增加值同比增長13.1%，兩年平均增長6.6%
8月，一線城市新建商品住宅銷售價格環比上漲0.3%，較上月回落0.1個百分點，一線城市二手房銷售價格環比上漲0.2%，較上月回落0.2個百分點8月份，一線城市新建商品住宅和二手房銷售價格同比分別上漲5.7%和9.1%，分別比上月回落0.3和0.9個百分點此外，二三線城市新建商品房和二手房銷售價格同比也有不同程度的下降總體來看，70個大中城市商品房銷售價格環比，同比總體繼續下降，但降幅不顯著
1—8月固定資產投資同比增長8.9%，預期9.1%，前值10.3%，同比下降1.4個百分點，但從環比看，8月固定資產投資增長0.16%。
大意
消費銳減:由于近期疫情和洪水，居民出行減少，夏季消費受阻，消費者增速大幅下降此外，汽車消費品的下滑也拖累了數據
房地產銷售價格和投資繼續下降:房地產銷售面積和開發投資增速明顯下降，銷售價格增速同比小幅回落未來，政府在房地產調控領域不會放松，房住不炒的主基調和房地產行業整體穩定態勢不會改變
固定資產投資低于增長預期固定資產投資處于下降趨勢，必然影響四季度GDP增長制造業有復蘇趨勢，但不確定性仍然比較大
此外，8月23日召開的金融機構貨幣信貸形勢分析座談會后，信貸投放有所緩解，基礎設施投資增速回升但我們認為短期流動性釋放只會暫時反彈部分投資數據，但仍無法改變下行趨勢，增長壓力依然存在
貨幣政策的溫和取向沒有改變，降息條件仍未達到:在消費下降，各項經濟指標達不到預期的背景下，特別是工業增加值已經破6%，增速已經降至5.3%，對GDP增長的影響會比較大我們認為，經濟增長實際上已經滑出了預期范圍，8月份GDP增速很可能會跌破6%但我們始終相信宏觀政策的跨周期調整，國家堅持房住不炒，嚴格執行房地產
風險:新冠肺炎疫情反復發生，經濟復蘇不及預期，中國的房地產調控政策太強，集中生產方式
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